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　　5月3日以來，ICE主力合約“五連陰”，先后跌破64美分/磅、63美分/磅、62美分/磅整數(shù)關(guān)口，一旦美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)、鄭期大幅下滑配合，ICE短線或測試甚至下破60美分/磅支撐位，進(jìn)而引發(fā)CotlookA、外棉現(xiàn)貨和國儲棉競賣底價、國內(nèi)棉花現(xiàn)貨等“共振”下跌，棉花行情有“崩盤”的風(fēng)險。注意下面兩組數(shù)據(jù)：1、國儲棉競賣：5月3日-6日，儲備棉輪出累計成交12.04萬噸，成交率99.33%，其中9.27萬噸進(jìn)口棉100%成交，均價12532元/噸，2012年度澳棉尤其受棉紡織廠、貿(mào)易商的青睞；2、新疆兵團(tuán)棉（地方企業(yè)2015/16年度棉花已所剩不多）：截止4月30日，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)2015/16年度皮棉銷售128.10萬噸（以收到貨款為準(zhǔn)），占各廠棉麻累計皮棉收購量135.15萬噸的94.78%，同比增長64.21%（兵團(tuán)發(fā)改委數(shù)據(jù)）。

　　相比國儲棉輪出和兵團(tuán)皮棉銷售的“紅紅火火”，4、5月份保稅棉、即期和遠(yuǎn)月船期外棉簽約、出庫進(jìn)度遲緩。青島、廣州、張家港等地的貿(mào)易商反映，4月下旬以來，2015年度美棉、澳棉（陳棉，非2016年度新棉）、烏茲別克斯坦棉、巴西棉的詢價和出庫大幅降溫，在4/5月船期2016年度澳棉尚未抵港的情況下，港口庫存延續(xù)下滑的趨勢，僅少量2015/16年度西非棉補(bǔ)庫性抵港。

　　據(jù)調(diào)查，5/6月船期烏茲別克斯坦SM1-1/8〞、SM1-5/32〞澳棉的報價分別為76.25美分/磅、76.60美分/磅（均為CNF報價），二者間的差價僅0.30-0.40美分/磅，但青島、張家港保稅庫SM級澳棉、烏棉清關(guān)后人民幣卻分別為14000-14200元/噸（特殊報盤有14000元/噸以下成交）、12500-13000元/噸，二者間的差價竟然達(dá)到1000-1700元/噸。一些外商表示，隨2016年度澳棉大量裝船、抵港和ICE期貨仍有下滑空間的打壓，澳棉相對于烏棉、美棉等在品質(zhì)、價格及供貨能力上的優(yōu)勢將更加突出（5月9日，C/ASM1-5/32〞與SM級澳棉的差價僅2-2.5美分/磅，較2014、2015年度大幅縮小）。

　　對于短期棉價的走勢，棉花進(jìn)口企業(yè)普遍認(rèn)為下行的壓力較大，“陣痛”尚待治療，一方面由于國儲外棉成交的比價效應(yīng)，買賣雙方的心理落價比較大，需要時間換取空間；另一方面近期20-30萬噸2012年度進(jìn)口棉的集中投放，導(dǎo)致用棉企業(yè)原料庫存得到有效補(bǔ)充，并不急于采購。加上受“買漲不買落”的心態(tài)驅(qū)使，進(jìn)口棉的博奕短線難為勝負(fù)，考慮到國儲進(jìn)口棉只有20多萬噸，而且優(yōu)先投放高等級的澳棉、美棉，全力滿足棉紡廠紡高支紗、精梳紗的需要，短暫的供應(yīng)“盛宴”過后，2016/17年度新棉上市前或仍有1-2個月消費(fèi)缺口，在兵團(tuán)棉花已售出95%的前提下，只能依靠港口外棉來“過渡”。從統(tǒng)計來看，截止4月底，2016年89.4萬噸棉花進(jìn)口配額只使用了30-35萬噸，仍有50-60萬噸配額隨時可以填補(bǔ)供應(yīng)“空白”，隨2016年度澳棉、巴西棉等進(jìn)場和高等級棉花日漸稀少，配額迎來“用武之地”。5月6-8日，5/6月船期SM1-5/32〞澳棉1%關(guān)稅下人民幣價格12600元/噸（凈重結(jié)算），無論較國儲澳棉、美棉還是新疆棉現(xiàn)貨優(yōu)勢相對明顯。