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　　國內(nèi)供應偏緊格局緩解，國外棉花供應進一步寬松，下游需求仍不樂觀。同時，宏觀經(jīng)濟和國內(nèi)外金融環(huán)境方面利空大宗商品市場，棉價承壓。
　　一、后期棉花市場預測
　　（一）國內(nèi)供應偏緊格局緩解，國外棉花供應進一步寬松。
　　1、全球棉花產(chǎn)需差繼續(xù)擴大。美國農(nóng)業(yè)部12月份全球棉花產(chǎn)需預測顯示，2016/17年度全球棉花產(chǎn)量2269.5全球棉花產(chǎn)量，累計調(diào)增58萬噸，主要原因是印度、美國和澳大利亞等主要國家棉花產(chǎn)量預測持續(xù)調(diào)。同時，全球棉花消費量預測基本上處于持續(xù)調(diào)減態(tài)勢。2016/17年度全球除中國以外棉花產(chǎn)量1812.3萬噸，消費量1658.3萬噸，產(chǎn)需差（產(chǎn)量-消費量）154萬噸，較上月增加28.1萬噸。
　　2、當前國內(nèi)供應狀況好轉(zhuǎn)。截止12月中旬，外棉陸續(xù)到港，國內(nèi)各主港保稅區(qū)外棉庫存達5.5-6萬噸；12月份以來，隨著疆內(nèi)運輸業(yè)務減少以及庫爾勒西站綜合商業(yè)專用線改造升級工程竣工，新疆棉公路和鐵路運輸狀況全面好轉(zhuǎn)，公路運費已有所下調(diào)；隨著鄭棉期貨的下跌，基差交易模式下的現(xiàn)貨資源將涌入市場。
　　3、新年度棉花生產(chǎn)形勢相對樂觀。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)發(fā)布的中國棉花意向種植面積調(diào)查結(jié)果顯示，2017年中國棉花意向種植面積4480.5萬畝，同比增加96萬畝，增幅2.2%，預計棉花產(chǎn)量503.7萬噸，同比增加16萬噸，增幅3.3%。
　　（二）下游需求仍不樂觀。
　　1、紡織品服裝出口下降趨勢難改。據(jù)中國海關統(tǒng)計，2016年11月，我國紡織品服裝出口額為216.23億美元，環(huán)比增長0.76%，但整體下滑的大趨勢仍未改變。2016年1-11月，我國紡織品服裝累計出口額為2395.57億美元，同比下降6.73%。2017年1月特朗普正式就任之后，中美貿(mào)易摩擦機率加大。近期特朗普宣布組建白宮國家貿(mào)易委員會，并任命納瓦羅為委員會主席。納瓦羅以“對華強硬”著稱，支持特朗普對來自中國的商品施加45%的關稅，也支持給中國貼上匯率操縱國的標簽。
　　2、內(nèi)外棉價差偏大，抑制國產(chǎn)棉需求。12月份以來，國內(nèi)外棉價均有所下跌，內(nèi)外棉價差依然偏大。12月29日，國際棉花指數(shù)78.24美分/磅，折人民幣進口成本13903元/噸，較國家棉花B指數(shù)低1839元/噸，價差環(huán)比擴大79元/噸，與裝運日期為2017年1-2月的外棉報價相比，價差依然偏大。此外，在國外棉花供應進一步寬松的情況下，印度、巴基斯坦、越南等主要國家棉紗價格隨時可能出現(xiàn)下滑并涌入中國市場，進一步抑制國內(nèi)用棉需求。

　　3、紡企原料采購意愿不強。鑒于國內(nèi)外棉價持續(xù)下跌，內(nèi)外棉價差依然較大，春節(jié)長假以及儲備棉輪出的臨近，紡織企業(yè)商品棉采購意愿減弱，觀望心理加重。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)發(fā)布的中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查結(jié)果顯示，2016年12月初，準備采購原料的紡織企業(yè)占63%，環(huán)比降低7個百分點；持觀望態(tài)度的企業(yè)占36%，環(huán)比提高10個百分點。
　　（三）宏觀經(jīng)濟和國內(nèi)外金融環(huán)境利空大宗商品市場。
　　1、防控風險將成為2017年中國經(jīng)濟管理側(cè)重點。近期召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，進一步加大去產(chǎn)能力度，嚴格執(zhí)行環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全等相關法律法規(guī)和標準，提出貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，維護流動性基本穩(wěn)定，在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，把防控金融風險放到更加重要的位置，著力防控資產(chǎn)泡沫，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。
　　2、特朗普就職或?qū)⒁l(fā)國際貿(mào)易摩擦與美元升值。特朗普即將就職，其加強貿(mào)易壁壘、減稅、加息、鼓勵產(chǎn)業(yè)資本回流美國的政策主張或?qū)冬F(xiàn)。加強貿(mào)易壁的矛頭已經(jīng)指向中國和墨西哥，隨后可能波及到韓國、日本乃至更多的國家，國際貿(mào)易摩擦在所難免，國際貿(mào)易環(huán)境或?qū)夯?。貿(mào)易保護與減稅、加息相結(jié)合將促使美元回流美國刺激制造業(yè)發(fā)展，也為美元升值提供了空間。
　　3、歐盟預計2017年歐元區(qū)GDP增長率同比下降。在英國脫歐和意大利修憲公投余波未消的同時，諸多其它歐洲國家在2017年也面臨新的政府選舉?？紤]到政治不確定性給經(jīng)濟帶來的負面影響，歐盟委員會預計2017年歐元區(qū)GDP增長率為1.5%，較2016年下降0.2個百分點。
　　二、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預測
　　本月對2016年度棉花進口和消費做了小幅下調(diào)，進口量下調(diào)至98.5萬噸，消費量下調(diào)745.3萬噸。對2017年度國內(nèi)產(chǎn)銷存進行了預測，預計當年度棉花產(chǎn)量503.7萬噸，儲備棉將繼續(xù)發(fā)揮彌補產(chǎn)需缺口的作用，進口和消費同比略有減少，預計棉花進口量91.3萬噸，消費量739.5萬噸，期末庫存669.2萬噸，同比下降20.8%，期末庫存消費比90.5%，下降20.1個百分點。