久久亚洲欧美成人精品|亚洲性人人天天夜夜摸|亚洲国产精品无码久久一|国产乱人伦真实精品视频|亚洲v欧美v国产ⅴ在线成|成人午夜时看一区二区三区|亚洲国产精品无码久久986|无码人妻一区二区三区精品视频

　　今年10月以來(lái)，美股一改前期上行趨勢(shì)，多次出現(xiàn)大幅震蕩。截至美國(guó)時(shí)間10月26日收盤(pán)，三大股指中的道瓊斯指數(shù)10月跌幅為6.69%；納斯達(dá)克跌幅10.93%；標(biāo)普跌幅8.76%。這三大股指單月跌幅基本創(chuàng)下2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的最差表現(xiàn)。

　　近期美股連續(xù)暴跌的主要原因是什么？未來(lái)走勢(shì)如何？投資者如何應(yīng)對(duì)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者就此話題專訪了中國(guó)工商銀行城市金融研究所高級(jí)分析師郭可為。

　　美股大幅調(diào)整的四大原因

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：您認(rèn)為，近期美股連續(xù)大幅調(diào)整的主要原因是什么？

　　郭可為：根據(jù)我的觀察，主要有四大原因。

　　一是美國(guó)國(guó)債收益率上升導(dǎo)致市場(chǎng)投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換。在9月27日美聯(lián)儲(chǔ)宣布年內(nèi)第三次加息，并預(yù)期年底前還將再加息一次等背景下，美債收益率持續(xù)走高成為觸發(fā)美股動(dòng)蕩的導(dǎo)火索。美國(guó)10年期國(guó)債收益率自9月初2.86%至10月5日3.23%，創(chuàng)下7年來(lái)的新高，其后雖有下降，但仍維持在3.1%至3.2%的區(qū)間內(nèi)。相對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)較低的國(guó)債收益率的持續(xù)上升，股票的投資價(jià)值變得越低，風(fēng)險(xiǎn)也在上升，投資者的投資風(fēng)格趨于保守，動(dòng)力愈加不足，因此，資金配置會(huì)越來(lái)越傾向于增加債券資產(chǎn)而減少股票資產(chǎn)。

　　二是美股技術(shù)性回調(diào)的壓力不斷增大。當(dāng)前美股估值已達(dá)到歷史較高水平：2008年至2018年，納斯達(dá)克、標(biāo)普500、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別上漲224%、213%、214%，當(dāng)前市盈率分別達(dá)47.5%、23.4%、23.7%，達(dá)2011年以來(lái)高位，股市泡沫風(fēng)險(xiǎn)逐步積聚。因此，美股進(jìn)行價(jià)值重估是遲早必須面對(duì)的結(jié)果。

　　三是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷涌現(xiàn)加劇市場(chǎng)恐慌情緒。近期，圍繞沙特駐土耳其大使館“卡舒吉之死”一事，美國(guó)與沙特的關(guān)系急轉(zhuǎn)直下。美俄關(guān)系方面，美國(guó)近期宣布將退出《美蘇消除兩國(guó)中程和中短程導(dǎo)彈條約》（簡(jiǎn)稱“中導(dǎo)條約”），市場(chǎng)普遍擔(dān)憂此舉將極大破壞國(guó)際核裁軍事業(yè)，引發(fā)核軍備競(jìng)賽，危害世界各國(guó)安全。在全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)居高不下的形勢(shì)下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，規(guī)避安全系數(shù)較低的股票市場(chǎng)在所難免。

　　四是貿(mào)易摩擦不斷深化加劇市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。今年以來(lái)，美國(guó)政府不斷出臺(tái)的貿(mào)易保護(hù)主義政策對(duì)全球增長(zhǎng)和繁榮而言，都具有破壞性影響。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行等國(guó)際組織紛紛下調(diào)了對(duì)2019年全球經(jīng)濟(jì)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，IMF發(fā)布最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》將2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由此前的2.7%下調(diào)至2.5%。由于進(jìn)出口企業(yè)為了規(guī)避加征關(guān)稅搶出口，短期內(nèi)中美貿(mào)易摩擦反而擴(kuò)大美國(guó)貨物貿(mào)易逆差，6-8月，月度增幅分別達(dá)2%、13%、20%。貿(mào)易摩擦不僅損害了美國(guó)相關(guān)企業(yè)的盈利預(yù)期，增加了未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的不確定性，投資者用腳投票，美股自然受到?jīng)_擊。

　　影響美股走勢(shì)的兩大不利因素

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：美股多輪大幅震蕩，只是短暫調(diào)整還是已迎來(lái)牛熊拐點(diǎn)？

　　郭可為：未來(lái)美股走勢(shì)需要從經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣政策面、風(fēng)險(xiǎn)面等維度分析。

　　從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)可能降速對(duì)美股不利。2018年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快。但未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)由目前的強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張轉(zhuǎn)化為更加溫和的增長(zhǎng)。一是減稅已經(jīng)產(chǎn)生積極效應(yīng)，消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，私人投資持續(xù)擴(kuò)張，但未來(lái)效應(yīng)會(huì)逐步縮減；二是就業(yè)形勢(shì)改善空間有限，家庭收入增長(zhǎng)對(duì)私人消費(fèi)的托底作用在減弱；三是隨著油價(jià)逐漸平穩(wěn)，能源出口增長(zhǎng)可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成利好也會(huì)有所削弱。

　　值得注意的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯，一方面是特朗普政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策推高了美國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)2018財(cái)年的財(cái)政赤字達(dá)到7820億美元，這是自2012年以來(lái)美國(guó)財(cái)政缺口最大的一年。外界對(duì)美國(guó)財(cái)政和公共債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂不斷加大。另一方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)多次加息，美國(guó)住房抵押貸款利率也呈現(xiàn)出攀升勢(shì)頭，今年以來(lái)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不容小覷。由此可見(jiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面降溫是大概率事件，對(duì)美股形成利空。

　　從貨幣政策面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；瘜?duì)美股不利。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；瘜⑹谷蛄鲃?dòng)性持續(xù)收縮并對(duì)全球資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生抑制作用。未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持既定加息節(jié)奏的概率仍然很高。美聯(lián)儲(chǔ)在最新的議息會(huì)議上重新確認(rèn)了進(jìn)一步加息的預(yù)期，對(duì)2018年加息4次、2019年加息3次和2020年加息1次預(yù)期不變。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)，近期美股連續(xù)暴跌并非其考慮的首要問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)首要考慮的是通脹率與失業(yè)率，當(dāng)然資產(chǎn)價(jià)格（股市、債市）也會(huì)考慮，但美聯(lián)儲(chǔ)不可能輕易“救市”。因此，在沒(méi)有發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之前，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)推動(dòng)貨幣政策正常化，而美股下行時(shí)指望美聯(lián)儲(chǔ)作出快速反應(yīng)并不現(xiàn)實(shí)。

　　三大風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：還有哪些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)美股走勢(shì)造成不利影響？

　　郭可為：從風(fēng)險(xiǎn)面來(lái)看，貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、中期選舉帶來(lái)的國(guó)內(nèi)政治風(fēng)險(xiǎn)仍將持續(xù)對(duì)美股不利。

　　目前美國(guó)除對(duì)自中國(guó)進(jìn)口的總共2500億美元的商品加征關(guān)稅外，還對(duì)歐盟、日本、加拿大等貿(mào)易伙伴提出了諸多要求，貿(mào)易摩擦傷人傷己，加征的部分甚至全部關(guān)稅都會(huì)轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者，這將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)造成不利影響。

　　11月5日，美國(guó)將恢復(fù)制裁伊朗國(guó)家石油公司以及其他多家能源企業(yè)，禁止購(gòu)買(mǎi)伊朗石油、石油制品和石化產(chǎn)品，伊朗航運(yùn)業(yè)和造船業(yè)也將重新遭受美方制裁，制裁將禁止與伊朗的港口和海運(yùn)行業(yè)進(jìn)行交易，此外，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)與伊朗央行交易也將受到制裁。由于中國(guó)、歐盟、印度、日本等經(jīng)濟(jì)體都是伊朗的重要貿(mào)易伙伴，美國(guó)此舉會(huì)加劇與這些經(jīng)濟(jì)體的矛盾。而俄羅斯與伊朗關(guān)系密切，歐盟也計(jì)劃打造獨(dú)立的支付體系對(duì)抗環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)，并得到了德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、中國(guó)和俄羅斯的支持。此外，伊朗與沙特、伊朗與以色列的矛盾由來(lái)已久，土耳其與沙特的矛盾也根深蒂固，中東局勢(shì)動(dòng)蕩將對(duì)全球股市造成負(fù)面影響。

　　此外，美國(guó)“中期選舉”將在11月6日舉行。歷史數(shù)據(jù)顯示，在中期選舉之前，政治不確定性通常會(huì)導(dǎo)致美國(guó)股市波動(dòng)性加劇。

　　“三個(gè)轉(zhuǎn)換”積極應(yīng)對(duì)美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：若美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，投資者該如何應(yīng)對(duì)？

　　郭可為：總體來(lái)看，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速邊際放緩以及美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的預(yù)期下，美股市場(chǎng)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。因此，應(yīng)積極利用金融工具來(lái)防控風(fēng)險(xiǎn)，并爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

　　第一，轉(zhuǎn)換投資區(qū)域。雖然美股下行風(fēng)險(xiǎn)漸大，但可以尋覓美國(guó)以外經(jīng)濟(jì)體的股市投資機(jī)會(huì)。除美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行、加拿大央行等少數(shù)幾家央行已經(jīng)開(kāi)始加息外，歐洲央行、日本央行還沒(méi)有加息，當(dāng)?shù)亓鲃?dòng)性還相對(duì)充裕，股市仍有上漲空間。此外，亞太和新興市場(chǎng)等估值仍然較低的市場(chǎng)仍然可以關(guān)注。

　　第二，轉(zhuǎn)換投資板塊。在本輪“牛市”中，高科技股受到追捧，估值較高。因此在10月以來(lái)的暴跌中領(lǐng)跌。未來(lái)應(yīng)更加關(guān)注估值較低、業(yè)績(jī)有保障的藍(lán)籌股。

　　第三，轉(zhuǎn)換投資類型。當(dāng)前及未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的不確定因素較多，黃金、美元、日元、美債等避險(xiǎn)資產(chǎn)可以適當(dāng)增加配置，避免股市進(jìn)一步下跌產(chǎn)生更多損失。