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自2018年10月份以來整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈集體遭遇滑鐵盧，價(jià)格跌幅高達(dá)10%,其中乙二醇跌幅最大，從10月份的7450跌至昨日收盤的6555元/噸，且昨日市場(chǎng)跌勢(shì)仍在繼續(xù)。

產(chǎn)品10月8日11月6日價(jià)格變動(dòng)幅度PX（美元/噸）1330.51180-11.32%PTA（元/噸）78456935-11.60%乙二醇（元/噸）74503555-12.01%滌綸長(zhǎng)絲（元/噸）111009800-11.71%滌綸短纖（元/噸）106259600-9.65%

原料端價(jià)格持續(xù)下挫

市場(chǎng)對(duì)于全球原油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂一度令國(guó)際油價(jià)大幅攀升。然而，近期一系列的消息淡化了市場(chǎng)的緊張情緒，供給回升的跡象令油價(jià)有所承壓。截至11月6日，布倫特原油期貨以及WTI原油期貨價(jià)格紛紛下跌。

從目前的情況看，美國(guó)對(duì)伊朗的重新制裁成為影響國(guó)際原油供給和價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。當(dāng)前，美國(guó)已開始正式對(duì)伊朗實(shí)施制裁，制裁內(nèi)容涵蓋伊朗的原油、銀行以及交通運(yùn)輸行業(yè)。值得注意的是，盡管美國(guó)政府已經(jīng)增強(qiáng)了對(duì)伊朗的施壓力度，但在原油出口問題上卻留下了回旋余地。更重要的是，國(guó)際原油市場(chǎng)的供給端和需求端都存在著多重不確定性因素，來自任何一方的不平衡因素都將對(duì)原油市場(chǎng)造成沖擊，油價(jià)也會(huì)隨之出現(xiàn)震蕩。

乙烯方面，亞洲乙烯從星期一開始保持穩(wěn)定。買盤傳統(tǒng)不買跌心態(tài)下，采購興趣低，不過有蒸汽裂解裝置降低了開工負(fù)荷，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量減少。目前市場(chǎng)缺乏消息面支撐，短時(shí)市場(chǎng)整理為主。

下游需求并不樂觀

從乙二醇的下游基本面看，下游聚酯行業(yè)在2018年下半年也同樣在擴(kuò)能。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年下半年聚酯新增產(chǎn)能約173萬噸，若裝置如期投產(chǎn)，能為乙二醇市場(chǎng)貢獻(xiàn)4-5萬噸的需求。但實(shí)際情況是，受利潤(rùn)大幅縮減的影響，聚酯減產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，新裝置能否如期釋放也成了未知數(shù)。可以預(yù)見至少在2018年第4季度，乙二醇的下游需求并不樂觀。除非利潤(rùn)格局迅速扭轉(zhuǎn)，否則短期內(nèi)聚酯行業(yè)開工將難有起色。

企業(yè)新增產(chǎn)能（萬噸）投產(chǎn)時(shí)間綠宇環(huán)保202018年9月桐昆恒邦四期302018年10月新鳳鳴中欣302018年10月華西化纖102018年10月寧波大發(fā)152018年10月江陰向陽82018年10月江蘇國(guó)望202018年10月江蘇華亞202018年11月福建經(jīng)緯202018年12月

綜合來看，由PTA暴漲引起的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)⒀缫呀?jīng)結(jié)束，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的扭曲已經(jīng)引發(fā)了下游聚酯行業(yè)的強(qiáng)烈抵抗。乙二醇在這場(chǎng)狂歡后將會(huì)回歸基本面行情，預(yù)計(jì)2018年第4季度在下游減產(chǎn)期內(nèi)，乙二醇市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)疲弱回調(diào)。但在2019年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)格局重新調(diào)整后，持續(xù)增長(zhǎng)的聚酯產(chǎn)能將會(huì)保證乙二醇需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，行業(yè)或?qū)⒅匦掠瓉砹績(jī)r(jià)齊升的黃金發(fā)展期。而短期來看，目前來看經(jīng)濟(jì)回落背景下終端需求受限，下游聚酯產(chǎn)銷難以回升，部分聚酯工廠面臨降負(fù)壓力，而乙二醇供應(yīng)面充裕，行情缺乏基礎(chǔ)支撐，有望維持低位震蕩尋支撐。