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油價(jià)繼續(xù)反復(fù)震蕩，午前原油系與化工期貨均有不俗漲勢(shì)，PTA、乙二醇盤初均漲逾2%，不過午后降溫明顯，受累于油價(jià)電子盤大幅走軟。收盤PTA漲1.1%，短纖下滑1.3%，乙二醇下挫1%。

近期PTA大量裝置檢修以后，現(xiàn)貨供需改善，基差持續(xù)走強(qiáng)，加之估值相對(duì)偏低，成本端暫時(shí)企穩(wěn)后，給予盤面修復(fù)動(dòng)力。本周四川能投100萬噸、嘉興石化150萬噸、福建百宏250萬噸裝置檢修，整體供應(yīng)量或有所收窄。不過PTA盤面依舊無法忽視成本端指引。整個(gè)聚酯板塊在2021年屬于大投產(chǎn)周期，PTA和乙二醇今年都有大的產(chǎn)能陸續(xù)投放。在此背景下，上游原料利潤長時(shí)間將被壓縮在偏低水平，因此和成本端油價(jià)的聯(lián)動(dòng)性會(huì)表現(xiàn)的比一般化工品更強(qiáng)。

乙二醇在2季度供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期較明顯，源自美國裝置和國內(nèi)老裝置的復(fù)產(chǎn)和新裝置的投產(chǎn)，3月9日后開啟一輪幅度不小跌勢(shì)。不過上周有所企穩(wěn)，動(dòng)力來自低庫存的局面尚未改變，超額利潤也已擠壓，價(jià)格繼續(xù)下跌動(dòng)力暫時(shí)衰竭，如果剛需集中體現(xiàn)，在低庫存下，乙二醇價(jià)格有反彈動(dòng)力，但考慮到供應(yīng)增長確定性高，投機(jī)性需求會(huì)較弱，因此反彈幅度會(huì)受到限制。

需求端看，聚酯工廠整體負(fù)荷運(yùn)行穩(wěn)定，平均負(fù)荷約93%附近。前期國內(nèi)聚酯行業(yè)減產(chǎn)、檢修裝置均已陸續(xù)恢復(fù)重啟，整體產(chǎn)量處相對(duì)高位，對(duì)原料保持剛性支撐。值得關(guān)注的是，近期聚酯工廠產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)冷清，市場(chǎng)重心下挫，拖累市場(chǎng)信心。

其中短纖現(xiàn)貨價(jià)格和現(xiàn)金流均呈現(xiàn)整體下滑態(tài)勢(shì)。近期工廠報(bào)價(jià)穩(wěn)中有降，但產(chǎn)銷難有起色，需求未見明顯爆發(fā)下，下游謹(jǐn)慎采購為主。春節(jié)前行業(yè)內(nèi)對(duì)于年后預(yù)期過度看好，年后價(jià)格上漲未曾傳遞到終端市場(chǎng)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈年前備貨充裕，低價(jià)貨源儲(chǔ)備較多，對(duì)于高價(jià)貨源持有抵抗心態(tài)，難以接受。此外也受到棉市突發(fā)事件拖累。在紡織服裝原料市場(chǎng)中，短纖和棉花的聯(lián)系較緊密，在紡織中進(jìn)行混合利用，在服裝制作中也有純棉和純滌的搭配使用。因此棉價(jià)大幅下跌首先收到拖累的是短纖。

國投安信期貨龐春艷認(rèn)為，后期主導(dǎo)短纖走勢(shì)主要因素是下游企業(yè)備貨。短纖是一個(gè)供需偏緊品種，長期欠貨銷售，一旦下游集中備貨，對(duì)短纖利好較直接。下游是否備貨，一方面取決于終端訂單，一旦訂單好轉(zhuǎn)，下游有主動(dòng)補(bǔ)庫需求；另外取決于上游原料至短纖，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈跌勢(shì)能否企穩(wěn)回升。“在預(yù)期價(jià)格跌至底部，后市向好時(shí)，下游往往會(huì)集中抄底，短纖價(jià)格也會(huì)隨之回升?！?/p>