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鄭棉夜盤強(qiáng)勢沖高，觸及十余年高位后回落，日間保持窄幅震蕩，新晉主力09合約漲0.68%，報(bào)21505元/噸，收長上影線。上周外盤棉價(jià)連續(xù)大漲，提振鄭棉走強(qiáng)，不過短期國內(nèi)下游疲態(tài)難改，高位之下盤面上方壓力顯著。

上周五，適逢耶穌受難日，ICE期棉休市一天，不過小長假前棉價(jià)走勢可謂強(qiáng)勁，連續(xù)三日大漲至11年高位，且一度攻破140美分。此前印度允許免稅進(jìn)口棉花至9月，以冷卻該國國內(nèi)棉價(jià)，引發(fā)市場對美棉需求升溫的期待。4月13日印度政府在一份通知中表示，由于棉花產(chǎn)量下降，當(dāng)?shù)厥袌鰞r(jià)格躍升至創(chuàng)紀(jì)錄高位，因此允許貿(mào)易商在9月30日前免稅進(jìn)口棉花。政府稱，印度還取消進(jìn)口棉花征收的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和發(fā)展稅(AIDC)。

海外行情如此熱烈，鄭棉反應(yīng)卻較為平淡，雖近期遠(yuǎn)月重心有所上移，但漲幅明顯不及外盤，主要原因仍在于國內(nèi)偏弱的基本面，產(chǎn)業(yè)鏈上下游仍存堵點(diǎn)。一方面需求延續(xù)疲態(tài)，終端訂單稀少，下游企業(yè)加工利潤持續(xù)虧損，產(chǎn)成品庫存逐日累積，生產(chǎn)及補(bǔ)庫意愿低迷，使得原料采購仍以剛需為主。另一方面隨著時(shí)間推移，軋花廠回款壓力加大，近期銷售意愿有所加強(qiáng)，但下游反饋不佳下，銷售進(jìn)度依舊緩慢。據(jù)方正中期期貨，近日軋花廠銷售意愿強(qiáng)烈，但進(jìn)度并不理想。目前大部銷售45-50%，同比大幅落后，因收購成本差異南疆快于北疆。

盤面演繹方面，國泰君安期貨表示，鄭棉09突破21400后短線偏強(qiáng)，不過考慮到中下游需求仍然偏弱，軋花廠在8月底之前仍有較大銷售壓力，現(xiàn)貨價(jià)格漲不動下，預(yù)計(jì)鄭棉09和鄭棉05一樣，在22000左右會有較大套保壓力，鄭棉09技術(shù)支撐在20780一線，短線建議背靠這一支撐逢回調(diào)做多，但中期看，在中下游需求改善前，仍持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。