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隔夜國際油價再度下挫引發(fā)市場情緒悲觀，聚酯鏈除乙二醇均飄綠。今PTA下滑1.3%。原油和PX偏緊格局緩解，成本支撐減弱。同時聚酯表現(xiàn)冷清，旺季驅(qū)動減弱。

隔夜油價下跌，API數(shù)據(jù)顯示上周美國商業(yè)原油大幅累庫，但柴油及庫欣原油庫存有所下滑。普京表示OPEC減產(chǎn)協(xié)議很可能延長，但未提及沙特及俄羅斯的額外減產(chǎn)。昨日沙特及伊朗通話討論巴以問題，美國未明確升級對伊制裁，巴以沖突對原油暫未形成實質(zhì)影響。

受亞洲和國內(nèi)負荷抬升影響，國內(nèi)PX供應(yīng)增加，疊加目前部分PTA公布停車或降負計劃，PX庫存小幅累積，CFR中國價格從9月最高1160美元/噸跌至1064美元/噸附近，且國內(nèi)一主流大廠10月PX合約掛牌價下調(diào)400至9100元/噸承兌，PXN現(xiàn)壓縮至400?美元/噸附近。

供應(yīng)方面，隨著檢修結(jié)束，國內(nèi)和亞洲PX裝置陸續(xù)提負重啟。近期由于浙石化提負和福海創(chuàng)重啟，沖抵其他裝置檢修影響，截至10月7日，國內(nèi)PX負荷為80.9%，為年內(nèi)高點。從裝置計劃看，新增廣東石化和盛虹煉化降負，且短期無其他裝置提負重啟，預(yù)計10月國內(nèi)負荷或降至78%附近。

雖9月下旬開始，陸續(xù)有大廠公布檢修，但受下游聚酯工廠降負，疊加成本端走弱，PTA高位回落，且市場供應(yīng)較充足，PTA基差偏弱運行，近期由于工廠降負，稍有回升。同時，受成本端PX利潤擠壓，PTA加工差持續(xù)維持低位。

需求方面，假期期間聚酯表現(xiàn)冷清，下游基本以消化庫存為主，但由于當(dāng)前聚酯環(huán)節(jié)庫存壓力不大，利潤尚可，節(jié)后聚酯負荷小幅回升，截止10月7日，聚酯負荷為89%，10月負荷有望繼續(xù)維持89%附近。雖4季度聚酯還有290萬噸的投產(chǎn)計劃，但考慮到季節(jié)性影響，后期終端需求整體難有明顯增量，聚酯負荷或逐步下移。

華泰期貨認為，PTA預(yù)期逐步進入累庫周期，但PTA加工費估值不高，關(guān)注PTA加工費反彈的可能。但近期原油波動加劇，建議暫觀望。