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文華聚酯鏈指數(shù)九連陰后，今迎來小幅回暖，受助于近期油價(jià)持續(xù)上漲。收盤PX上漲0.17%，PTA下滑0.07%。

地緣沖突影響下，PTA成本端波動(dòng)加劇。巴以沖突通過影響油氣價(jià)格，從成本端抬升化工品的價(jià)格中樞。2000年至今巴以沖突經(jīng)歷9次，9次沖突帶來油價(jià)不同的變化，其中歷次巴以沖突帶來油價(jià)與PTA同向波動(dòng)為主。

原料PX作為芳烴聯(lián)合的主產(chǎn)品，也會(huì)受到汽油、成品油供需的影響?？梢钥吹剑?0月初汽油價(jià)格大幅走弱，調(diào)油市場跟隨進(jìn)入季節(jié)性淡季，美國汽油調(diào)油利潤大幅走弱，目前已跌至5年歷史同期低位，汽油走弱疊加原油下行，對芳烴價(jià)格造成一定影響。

雙節(jié)之后，PX供應(yīng)端上行明顯，中國PX開工率環(huán)比上漲1.79%至79.67%，浙石化裝置負(fù)荷回升，烏魯木齊裝置異動(dòng)恢復(fù)，廣東石化降負(fù)近20%，大部分國內(nèi)裝置運(yùn)行平穩(wěn)，短期供應(yīng)增量空間有限。

反觀PTA，供應(yīng)端彈性較大，前期PTA加工費(fèi)創(chuàng)近10年低點(diǎn)，生產(chǎn)虧損幅度加大，雙節(jié)假期期間PTA大量裝置檢修，開工率銳減。大連恒力2號生產(chǎn)線計(jì)劃10月7日開始停車檢修，涉及裝置產(chǎn)能220萬噸，重啟時(shí)間待定；10-11月PTA涉及檢修產(chǎn)能在600萬-700萬噸。PTA檢修裝置增加，新裝置產(chǎn)量貢獻(xiàn)有限的情況下，預(yù)計(jì)10月PTA產(chǎn)量增量有限。

下游聚酯檢修計(jì)劃有限，但聚酯瓶片加工利潤虧損減產(chǎn)檢修預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)估“金九銀十”需求旺季結(jié)束之后，11-12月聚酯產(chǎn)量窄幅下降，但仍處年內(nèi)高位，對PTA需求支撐尚可。聚酯產(chǎn)量偏高預(yù)估主要是因?yàn)槟壳熬埘ギa(chǎn)品庫存壓力不大且滌綸長絲理論生產(chǎn)微幅盈利。

終端方面，進(jìn)入10月中旬，新單承接動(dòng)力不足，“雙十一”及圣誕節(jié)推動(dòng)效應(yīng)有限。節(jié)后歸來織造開工負(fù)荷提升緩慢，多數(shù)織造廠商坯布庫存壓力增加，且新單疲軟，下游季節(jié)性剛需不足，因此織造廠商原料補(bǔ)貨積極性下降，僅剛需拿貨為主，多消耗原料庫存為主。

美爾雅期貨認(rèn)為，PTA加工利潤長期低位或成常態(tài)，根據(jù)PTA新裝置邊際成本來看，預(yù)計(jì)PTA加工費(fèi)或長期處300元/噸以下。