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今聚酯鏈先跌后漲，收盤集體飄紅，PX漲0.61%，PTA報5830元。此前聚酯鏈上游估值大幅回落，已接近較為堅實的成本支撐，本周走勢回暖強于油價表現(xiàn)。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各品種自9月中旬開始就出現(xiàn)第一輪下跌，彼時油價還在高位振蕩，暫時沒有顯現(xiàn)出大幅下跌跡象。這是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈走勢與油價明顯背離的內(nèi)在邏輯，也就是調(diào)油邏輯的失效。彼時全球各地區(qū)的汽油裂解價差就開始出現(xiàn)大幅下跌，側(cè)面反映汽油需求大幅轉(zhuǎn)弱。

前期支撐PX高估值的核心因素之一就是汽油利潤偏高，芳烴調(diào)油需求分流化工原料，造成PX短流程工藝開工率不高，整體供應(yīng)存在一定瓶頸。隨著美國汽油庫存快速累積，調(diào)油需求對芳烴價格的支撐減弱，汽油裂差明顯走弱給PX價格帶來較大的調(diào)整壓力。

隨著聚酯價格大幅回落之后部分PTA裝置長期關(guān)停，某些PTA大廠生產(chǎn)線連續(xù)檢修時間較長，無確定開車時間，導致產(chǎn)量不及預期，11月的供應(yīng)減量。部分寧波PTA大廠檢修使得PTA短期內(nèi)出現(xiàn)一定的緊張，市場基差走強至30元/噸。基于PTA自身的基本面，PTA出現(xiàn)與原油背離的上漲。

需求端，市場普遍認為下游需求還是延續(xù)‘淡季不淡、旺季不旺’的狀態(tài)。“銀十”市場需求預期有部分兌現(xiàn)，從開工角度開看，織造加彈等環(huán)節(jié)開工負荷都處近5年偏高位置，但聚酯庫存端的壓力也逐漸累積，產(chǎn)銷水平并不算“旺”。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，在調(diào)油邏輯失效、宏觀交易退出市場后，產(chǎn)業(yè)鏈供需成為主導后期走勢關(guān)鍵因素。