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據(jù)石河子、昌吉、奎屯及南疆阿克蘇等地幾家軋花廠反饋，截止11月20日前，40%衣分、12%以內(nèi)水分機(jī)采籽棉平均收購(gòu)價(jià)7.35-7.45元/公斤(不同衣分，按1個(gè)衣分0.10元/公斤進(jìn)行折算)，3128/3129皮棉在監(jiān)管庫(kù)綜合成本約16400-16800元/噸(含短倒、倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)“包干費(fèi)”、2個(gè)月財(cái)務(wù)成本等支出)。

不過近3個(gè)交易日鄭棉再次開啟跳水模式，新疆棉無論基差報(bào)價(jià)還是一口價(jià)應(yīng)聲下挫，疆內(nèi)庫(kù)2023/24年度皮棉銷售報(bào)價(jià)與軋花廠在庫(kù)成本的倒掛幅度不斷加大加深。如11月21日早盤，疆內(nèi)監(jiān)管庫(kù)“雙28”(或單29，2023/24年度新棉)公重報(bào)價(jià)降至15650-15850元/噸，即使考慮到毛重、公重結(jié)算差異，疆內(nèi)軋花廠已普遍虧損500元/噸以上。

令人感到疑惑的是，雖棉花期現(xiàn)價(jià)格大幅下挫，軋花廠虧損面擴(kuò)大，但仍有較多新疆軋花廠積極掛單、積極銷售低基差資源，不懼虧損、不計(jì)成本出貨。判斷或有下面3個(gè)原因：

一、部分疆內(nèi)軋花廠在鄭棉CF2401合約17000-18000元/噸區(qū)間(8月下旬至10月上旬)做了“虛套”(當(dāng)時(shí)并沒有棉花現(xiàn)貨對(duì)應(yīng))或利用期權(quán)、期貨跨期跨品種進(jìn)行避險(xiǎn)操作，目前雖現(xiàn)貨銷售虧損500元/噸以上，但期貨套保盤盈利不僅完全可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨損失，且軋花廠利潤(rùn)較好。

二、一些軋花廠雖套保率較低，但12/1月還貸壓力較大，再加上對(duì)春節(jié)前國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)市場(chǎng)并不看好(一些機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)分析本輪鄭棉主力合約回調(diào)低點(diǎn)或測(cè)試14300元/噸)，因此雖有些虧損，但仍堅(jiān)持出貨，按期還貸同時(shí)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、少數(shù)軋花廠判斷11、12月籽棉收購(gòu)價(jià)仍將回落，試圖加快“短、平、快”操作，高成本皮棉快出貨，快回款，發(fā)力大量、集中收購(gòu)中后期低價(jià)籽棉，既盤活有限的收購(gòu)資金，提高資金利用率，又在一定程度上減輕企業(yè)賭市場(chǎng)、賭上漲的風(fēng)險(xiǎn)。