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上周PX主力觸及上市新低，隨后有所反彈，今報(bào)8308元，上漲1.07%。加工費(fèi)PXN從10月初410美元/噸降至330美元/噸附近水平，目前處年內(nèi)低位。

PX效益回落背后仍是供需矛盾轉(zhuǎn)換。4季度，調(diào)油擾動(dòng)結(jié)束，整體供應(yīng)回歸后，PX持續(xù)累庫下，流動(dòng)性問題緩解，導(dǎo)致PXN持續(xù)下跌。

當(dāng)前從韓國出口到國內(nèi)的PX量明顯回升，中金石化140萬噸PX裝置取消12月檢修，國內(nèi)PX面臨供應(yīng)過剩壓力。另外，PTA當(dāng)前是汽油消費(fèi)淡季，芳烴調(diào)油需求明顯下降，MX價(jià)格已長期處下行趨勢，PX-MX價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，最高接近150美元/噸歷史高位，使得存量的短流程裝置開工積極性提升，PX供應(yīng)逐步趨于寬松。

雖對明年P(guān)X供需預(yù)期偏樂觀，從投產(chǎn)計(jì)劃規(guī)模看，聚酯投產(chǎn)計(jì)劃增速高達(dá)13%，遠(yuǎn)高于PTA和PX5-6%的產(chǎn)能增速，但在低利潤格局下，能否落地，還是一個(gè)未知數(shù)。不過近期國內(nèi)宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，PX價(jià)格受到支撐。

廣發(fā)期貨張曉珍認(rèn)為，12月盡管PTA負(fù)荷回升明顯，且仍有一定加工費(fèi)水平，對PX需求有所提升，PX供需逐步好轉(zhuǎn)；但1月隨著終端需求轉(zhuǎn)弱，聚酯負(fù)荷有下降預(yù)期，PTA累庫壓力下加工費(fèi)將逐步壓縮，低加工費(fèi)下如果PTA裝置檢修增加，將拖累PX需求，從而使PX弱現(xiàn)實(shí)時(shí)間延長。