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今聚酯鏈多數(shù)飄綠，隔夜國(guó)際油價(jià)走軟，連續(xù)大漲兩日短纖同樣迎來(lái)調(diào)整，收盤報(bào)7722元，下滑0.21%。傳言上周五聚酯企業(yè)開會(huì)聯(lián)合挺加工差，但隨著周初短纖產(chǎn)銷降溫，盤面逐步消化利好。

上周五下游聚酯會(huì)議決議浮出水面，長(zhǎng)絲方面大廠帶頭深化減產(chǎn)，堅(jiān)持一口價(jià)政策模式，保證銷售利潤(rùn)。短纖方面對(duì)該模式進(jìn)行效仿，錨定1300元/噸的加工費(fèi)定價(jià)銷售。周末江浙滌絲產(chǎn)銷放量，2天平均估算在280%左右，在價(jià)格普漲下銷售良好，或反應(yīng)出下游接受高價(jià)原料。不過(guò)本周初兩日短纖產(chǎn)銷有所降溫。

短纖開工率波動(dòng)不大，整體處中等水平，但庫(kù)存處歷年同期高位。短纖庫(kù)存水平看，企業(yè)實(shí)物庫(kù)存水平在半個(gè)月左右的偏高水平，權(quán)益庫(kù)存在1周以內(nèi)，同樣處歷年同期偏高位。在需求季節(jié)性趨弱預(yù)期下，短纖去庫(kù)預(yù)期不強(qiáng)，因此加工差繼續(xù)修復(fù)驅(qū)動(dòng)不足。

上周聚酯剛需回歸，聚酯負(fù)荷有所上調(diào)。國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在90%附近(前值89.6%)。聚酯產(chǎn)品加權(quán)現(xiàn)金流6月以來(lái)不斷修復(fù)，加權(quán)現(xiàn)金流修復(fù)近200元/噸，部分產(chǎn)品現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，這得益于滌絲大廠一口價(jià)的實(shí)施，下游產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步抬升，滌絲產(chǎn)銷在無(wú)促銷下也出現(xiàn)脈沖放量。

PTA基本面支撐偏弱，近期臺(tái)化、恒力惠州、威聯(lián)化學(xué)相繼重啟，雖有額外裝置短停，但進(jìn)入7月后裝置檢修計(jì)劃較少，負(fù)荷將回升至80%以上，供應(yīng)走向?qū)捤?，?dāng)前庫(kù)存主要累積在聚酯工廠，后續(xù)提貨漸緩疊加供應(yīng)回升，港口庫(kù)存將逐步累積。

中信建投期貨認(rèn)為，調(diào)油驅(qū)動(dòng)偏弱的背景下，聚酯減產(chǎn)力度雖有待確認(rèn)，但無(wú)論是否減產(chǎn)，PTA供需結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)弱是相對(duì)確定性更高的方向，待市場(chǎng)情緒降溫后，單邊逢高空性價(jià)比較高。月差方面，關(guān)注供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱帶來(lái)的9-1價(jià)差反套機(jī)會(huì)。