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今聚酯鏈仍全線飄綠，短纖有所補(bǔ)跌，收盤短纖下挫4.01%、上游PX、PTA同樣錄得逾4%跌幅。目前宏觀經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂依然是拖累油價(jià)的主動(dòng)力，PX、PTA成本及心態(tài)繼續(xù)受到牽制。同時(shí)需求端驅(qū)動(dòng)不足，成本及供應(yīng)壓力仍在。

PX開(kāi)工率一直處偏高水平，供應(yīng)充足。純苯相對(duì)偏強(qiáng)和甲苯的弱勢(shì)，導(dǎo)致甲苯歧化利潤(rùn)走高，PX實(shí)際產(chǎn)出高于預(yù)期。PX價(jià)格前期偏高，PXN在上半年一直處350美元/噸偏高水平，估值一定程度受到汽油裂差季節(jié)性走強(qiáng)的支撐，不過(guò)隨著汽油轉(zhuǎn)弱及PX自身供應(yīng)高企，PX環(huán)節(jié)利潤(rùn)出現(xiàn)快速壓縮，目前PX-石腦油價(jià)差已跌至220美元/噸左右。不過(guò)由于PX短流程利潤(rùn)仍高，PX仍未看到供應(yīng)收縮的預(yù)期，因此價(jià)格難現(xiàn)支撐。

PTA供應(yīng)方面，由于PX弱勢(shì)，PTA加工費(fèi)表現(xiàn)尚可，因此供應(yīng)端開(kāi)工穩(wěn)定，處80%以上高位水平。雖零星有裝置檢修降負(fù)，但仍難以改變PTA產(chǎn)能偏過(guò)?，F(xiàn)狀。

當(dāng)前已進(jìn)入“金九銀十”的傳統(tǒng)紡織服裝旺季。終端織機(jī)、加彈開(kāi)機(jī)率有顯著提升，至8月30日織機(jī)已回升至75%，加彈已來(lái)到90%季節(jié)性高位，訂單量也有明顯增量，但難言旺季。聚酯端加權(quán)庫(kù)存有所下降但仍然偏高，是近期有一部分終端工廠完成一部分的原料補(bǔ)庫(kù)。然而目前終端的回暖力度還不足以形成正反饋向上傳導(dǎo)至原料端，且目前下游也沒(méi)有持續(xù)性補(bǔ)庫(kù)需求。

由于近期原料跌幅較快，短纖價(jià)格即便相對(duì)抗跌也無(wú)法走出獨(dú)立行情，部分庫(kù)存較高的企業(yè)面臨庫(kù)存貶值的困境；且由于行情持續(xù)下跌，下游市場(chǎng)信心略顯悲觀，對(duì)高價(jià)短纖接受能力較弱，短纖企業(yè)偏高售價(jià)難以兌現(xiàn)高現(xiàn)金流。

部分市場(chǎng)人士不建議繼續(xù)追空PTA，從估值層面看，當(dāng)前PTA產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)估值及價(jià)格都跌到近3年低位，空頭的邏輯已兌現(xiàn)較多，追空的性價(jià)比不高。