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　　美棉震蕩走高。隔夜美棉震蕩走高，3月收88.13漲133點(diǎn)。隨著美棉簽約進(jìn)度提升，反彈格局有所強(qiáng)化，預(yù)期會(huì)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
　　央行貨幣發(fā)行會(huì)議要求提升現(xiàn)金供應(yīng)水平。1月16日，央行2014年全國(guó)貨幣發(fā)行工作會(huì)議在鄭州召開。出席會(huì)議的人民銀行黨委委員、行長(zhǎng)助理金琦要求，就做好2014年貨幣發(fā)行重點(diǎn)工作提出了要求：要進(jìn)一步提升現(xiàn)金供應(yīng)水平，強(qiáng)化貨幣發(fā)行安全管理，按目標(biāo)有序推進(jìn)第二代貨幣發(fā)行系統(tǒng)研發(fā)，深入推進(jìn)流通中現(xiàn)金凈化工程，全力提升流通中人民幣整潔度，穩(wěn)步推進(jìn)普通紀(jì)念幣發(fā)行體制改革，扎實(shí)做好反假貨幣工作，有效維護(hù)人民幣有序跨境流動(dòng)，做好貨幣發(fā)行和反假貨幣工作的對(duì)外宣傳工作。
　　A股放量大漲逾2%，創(chuàng)2個(gè)月來(lái)最大單日升幅。周三（1月22日），A股一路高歌，權(quán)重和題材股全面開花，上證綜指放量大漲逾2%，創(chuàng)2013年11月18日以來(lái)最大單日升幅，一舉收復(fù)20日均線，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則創(chuàng)出歷史新高。截止收盤，上證綜指漲43.44點(diǎn)或2.16%報(bào)2051.75點(diǎn)。中小板指收盤漲2.29%；創(chuàng)業(yè)板指收盤漲1.75%。
　　期市多數(shù)收低，菜粕跌2.88%。周三（1月22日），商品期市多數(shù)收低，菜粕跌2.88%，跌幅居首，滬銀、豆粕等6品種跌逾1%；滬鋅漲0.53%，漲幅居首；強(qiáng)麥?zhǔn)掌健Ｓ推砷L(zhǎng)期上漲后，獲利多單離場(chǎng)。雞蛋受禽流感疫情影響，現(xiàn)貨需求受到抑制。貴金屬繼續(xù)在低位區(qū)間震蕩，投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景看法不一。煤炭、鋼鐵等期貨品種維持震蕩盤整。橡膠目前上下兩難。
　　美國(guó)棉花協(xié)會(huì)將于2月8日公布下年度美棉面積預(yù)測(cè)。2月8日，美國(guó)國(guó)家棉花協(xié)會(huì)（NCC）將發(fā)布2014/15年度的美棉種植面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)；美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）將在其2月21日的展望會(huì)議上公布全球棉花供需的初步預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。按慣例，NCC一般在2月上旬公布美棉面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，而USDA的數(shù)據(jù)則在2月下旬公布。
　　印度棉花上市推遲，國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張。印度棉花總上市量221萬(wàn)噸，比上年同期減少15%。目前供應(yīng)緊張，加之一些出口合同要履行。去年11月份，2014年裝運(yùn)的棉花報(bào)價(jià)低于即期裝運(yùn)價(jià)格，但現(xiàn)在情況相反，2014年裝運(yùn)棉花的報(bào)價(jià)高很多。市場(chǎng)現(xiàn)擔(dān)憂有多少低價(jià)合同還未履行。東南亞一些紗廠開始從其它國(guó)家采購(gòu)棉花，以補(bǔ)充由于印度棉供應(yīng)緊張產(chǎn)生的供貨缺口。
　　港口高等級(jí)資源短缺。據(jù)了解，目前港口外棉高等級(jí)資源短缺，尤其是無(wú)三絲的澳棉、美棉、巴西棉。澳棉裝運(yùn)已于去年11月結(jié)束，新棉要4月才上市，目前澳棉保稅報(bào)價(jià)113美分/磅，人民幣21000元/噸；美棉SJV資源難尋，EMOT，SM，1-1/8，報(bào)價(jià)19700-19900元/噸；巴西棉SM，1-1/8，19800元/噸，上述資源均緊張，紡企普遍反映價(jià)格偏高，雖然詢價(jià)眾多，但成交寥寥。
　　2013年我國(guó)紗產(chǎn)量3611萬(wàn)噸。統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年12月，我國(guó)紗產(chǎn)量347萬(wàn)噸，同比增加5%；環(huán)比增加0.99%。2013年我國(guó)紗產(chǎn)量累計(jì)3611.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.2%。2013年9-12月，我國(guó)紗產(chǎn)量累計(jì)1335萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.48%。
　　拋儲(chǔ)總成交40萬(wàn)噸。22日計(jì)劃拋儲(chǔ)41752噸，成交11138噸。當(dāng)日最高成交價(jià)19120元/噸，品級(jí)3，共計(jì)173.663噸；最低成交價(jià)16950元/噸，品級(jí)5.08，共計(jì)217.2963噸。截止到1月22日，拋儲(chǔ)累計(jì)成交40.4萬(wàn)噸。
　　收儲(chǔ)累計(jì)成交561萬(wàn)噸。22日計(jì)劃收儲(chǔ)135570噸，成交21480噸，成交比例15.8%。新疆庫(kù)點(diǎn)成交600噸，內(nèi)地成交20880噸。收儲(chǔ)累計(jì)成交5615520噸，新疆累計(jì)成交3806860噸，內(nèi)地累計(jì)成交1808660噸。
　　全棉紗交易稀少。全棉紗市場(chǎng)交易稀少，主要為高支紗，價(jià)格基本持穩(wěn)，中低支紗幾無(wú)成交，中小型紗廠基本停機(jī)，只有部分大廠尚在低負(fù)荷運(yùn)行。河北市場(chǎng)低支紗、常規(guī)紗成交基本停滯，高支紗企業(yè)尚有少量訂單，報(bào)價(jià)維穩(wěn)，紗廠陸續(xù)放假，開機(jī)上班時(shí)間多定于元宵節(jié)以后。山東市場(chǎng)全棉紗大廠尚有少量訂單，但由于物流放假發(fā)貨基本停止，一紡企精梳21S價(jià)28500元/噸，32S價(jià)29500元/噸，40S價(jià)30500元/噸。
　　鄭棉高位震蕩。1月22日，受外盤上漲影響，鄭棉405高開，全天維持震蕩，下方在19800一線暫獲支撐，日線維持在5日、10日線附近震蕩，小時(shí)線仍維持區(qū)間震蕩。
　　409高開震蕩，今日走勢(shì)強(qiáng)于405。
　　411高開回落，盤中減倉(cāng)，目前反彈至17300一線遇阻，成交縮量。
　　501震蕩后盤中跳水，伴隨增倉(cāng)。由于下年度直補(bǔ)基本確定，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月看空情緒濃厚。
　　1405收于19800，跌5點(diǎn)，1409收于18815，漲70點(diǎn)，1411合約收17135，跌35點(diǎn)。1501收16730，跌120點(diǎn)。
　　鄭棉總成交38268手，減少12730手，持倉(cāng)15.3萬(wàn)手，減少1028手。
　　截至1月22日，鄭棉生成倉(cāng)單155張，不變，倉(cāng)單預(yù)報(bào)38張，不變。
　　收儲(chǔ)達(dá)到561萬(wàn)噸，公檢總量已經(jīng)達(dá)到671萬(wàn)噸，這表明最終產(chǎn)量將高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，也表明市場(chǎng)仍有大量已公檢棉花尚未入庫(kù)。拋儲(chǔ)維持低迷，一是下游低迷，企業(yè)維持低原料庫(kù)存；二是紡企仍期待3月后降價(jià)或搭售配額拋儲(chǔ)。
　　從期貨角度看，405近期在2萬(wàn)附近震蕩，從走勢(shì)看，上行困難，但也未出現(xiàn)急跌走勢(shì)，每次下探常有買盤托起，整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。表明在此位置多空都有忌憚。從基本面考慮，下游低迷，拋儲(chǔ)價(jià)僅18000，外棉大量涌入國(guó)內(nèi)，405繼續(xù)上行困難，目前唯一做多的依托是逼倉(cāng)。加之去年1301、1305和1309相繼軟逼倉(cāng)，市場(chǎng)對(duì)逼倉(cāng)仍有預(yù)期。但與去年不同的是，今年拋儲(chǔ)價(jià)比去年低1000元/噸（去年19000），從企業(yè)角度看，國(guó)家規(guī)定3月底前紡企競(jìng)拍到的棉花只需自用，不許倒賣，因此企業(yè)較謹(jǐn)慎；3月后，隨著禁令解除，加之期價(jià)與拋儲(chǔ)價(jià)距離過(guò)大（2000元），預(yù)期倉(cāng)單會(huì)明顯增加。
　　從時(shí)間上，在低價(jià)拋儲(chǔ)和現(xiàn)貨滯留大量棉花的背景下，目前逼倉(cāng)尚早，即使逼倉(cāng)，也應(yīng)在4月以后。但4月份不排除倉(cāng)單大量增加。因此，對(duì)405不繼續(xù)看高。
　　遠(yuǎn)月合約，以411為代表，由于此前市場(chǎng)對(duì)直補(bǔ)預(yù)期強(qiáng)烈的，導(dǎo)致411和501掛牌后大幅下跌。但參考美棉遠(yuǎn)月合約定價(jià)，美棉遠(yuǎn)月折人民幣成交價(jià)在14800-15500元/噸（滑準(zhǔn)稅配額），和國(guó)棉價(jià)差相對(duì)合理（剔除配額成本價(jià)差在1000-2000元/噸內(nèi)，加上配額成本內(nèi)外棉價(jià)基本持平）。加之拋儲(chǔ)持續(xù)到8月底，即使降價(jià)拋儲(chǔ)，遠(yuǎn)月價(jià)格也相對(duì)較低，因此短期暫時(shí)將利空透支，短期對(duì)遠(yuǎn)月不過(guò)分看空，特別是411合約。由于1月是新棉大量上市之際，而11月新棉數(shù)量仍少，因此，411漲幅會(huì)更大，從技術(shù)層面看，411日線出現(xiàn)明顯底背離，短線維持看漲觀點(diǎn)，先看至17500一線。操作上，405空單謹(jǐn)慎持有，剔除2011年的大漲行情，5-11價(jià)差處于歷史高位，賣5買11套利繼續(xù)持有。

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