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　　美棉減倉放量，價(jià)格走高。周五美棉震蕩后走高，3月收87.47，漲116點(diǎn)，成交放量，市場(chǎng)繼續(xù)向5月移倉。倉單增至4.9萬噸。周日NCC發(fā)布的報(bào)告顯示，2014/15年度美棉種植面積預(yù)期較本年度增8.2%。
　　美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期。美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)為+11.3萬人，市場(chǎng)預(yù)期為+18萬人，去年12月就業(yè)增長(zhǎng)為+7.4萬人。美國(guó)1月失業(yè)率為6.6%，市場(chǎng)預(yù)期為6.7%，去年12月失業(yè)率為6.7%。
　　二季度末或是貨幣政策微調(diào)可能時(shí)點(diǎn)。由于央行在春節(jié)前大幅度釋放短期流動(dòng)性，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)政策面進(jìn)一步放松的預(yù)期。但多數(shù)機(jī)構(gòu)判斷，只有當(dāng)增長(zhǎng)速度再次明顯下滑時(shí)，政策穩(wěn)增長(zhǎng)才會(huì)加碼，二季度末是微調(diào)的可能時(shí)點(diǎn)。中信建投認(rèn)為，增長(zhǎng)下行觸及底線、風(fēng)險(xiǎn)暴露超出可控范圍、外部沖擊發(fā)生，是政策調(diào)整的動(dòng)因。二季度末，貨幣政策中期的中性偏緊或?qū)⑥D(zhuǎn)向階段性的中性偏松。光大證券判斷，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度再次明顯下滑時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的再次加碼是必然的。不過考慮到春節(jié)效應(yīng)對(duì)宏觀數(shù)據(jù)以及宏觀決策的干擾，穩(wěn)增長(zhǎng)政策恐怕不會(huì)馬上出臺(tái)。
　　發(fā)改委：2014年將全力推進(jìn)西部大開發(fā)。發(fā)改委2月10日發(fā)布題為“全力推進(jìn)西部大開發(fā)不斷邁向深入”的公告指出，2014年，要做好西部大開發(fā)工作，要緊緊圍繞中央關(guān)于深入實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略的總體部署，研究制定深入推進(jìn)西部大開發(fā)的政策性文件，開展西部大開發(fā)“十三五”規(guī)劃前期研究；加快推進(jìn)交通、水利等重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，啟動(dòng)實(shí)施新一輪退耕還林工程；推進(jìn)特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極承接國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；發(fā)展科技文化和民生事業(yè)，不斷提高群眾生產(chǎn)生活條件；支持內(nèi)陸、沿邊地區(qū)開發(fā)開放，增強(qiáng)支撐全國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的能力。
　　A股放量漲逾2%，逼近2100點(diǎn)。周一（2月10日），A股高開高走，上證綜指漲逾2%，逼近2100點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)交易日收中陽線；而創(chuàng)業(yè)板指在下探后止跌回升，再創(chuàng)歷史新高1557.03點(diǎn)。新能源汽車等題材股強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，金融等權(quán)重股企穩(wěn)，助力股指穩(wěn)步上升。兩市成交金額明顯放大。截至收盤，上證綜指漲41.57點(diǎn)或2.03%收?qǐng)?bào)2086.07點(diǎn)，中小板指收漲3.53%；創(chuàng)業(yè)板指收漲1.35%。
　　周一期市收盤多數(shù)上揚(yáng)，甲醇漲逾4%。周一（2月10日），國(guó)內(nèi)商品期市收盤多數(shù)走高，甲醇領(lǐng)漲，漲幅逾4%。農(nóng)產(chǎn)品豆類油脂繼續(xù)走高，菜油、豆油、棕櫚油漲逾1%，白糖亦漲逾1%；能源化工金屬品種漲跌分化，焦煤、焦炭分別漲1.42%和0.83%，而動(dòng)力煤、鐵礦石分別跌1.35%、0.58%。
　　NCC預(yù)期下年度美棉面積增8.2%。據(jù)美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)（NCC）最新發(fā)布的美棉種植意向報(bào)告，2014/15年度美棉種植面積預(yù)期為1126.1萬英畝，較本年度增8.2%。其中陸地棉面積預(yù)期為1103.7萬英畝，同比增8.1%；皮馬棉面積預(yù)計(jì)為22.5萬英畝，同比增11.8%。按照絕收率約15%計(jì)算，棉花收獲面積為959萬英畝，單產(chǎn)819磅/英畝，則美棉2014/15年度最終產(chǎn)量為356萬噸，較USDA預(yù)測(cè)的2013/14年度的產(chǎn)量增加70萬噸，即同比增24%。
　　1月張家港保稅棉庫存環(huán)比增加。1月張家港保稅區(qū)和物流園區(qū)保稅棉花庫存約38479噸，較12月增6455噸；其中進(jìn)區(qū)量21713噸，出區(qū)15549噸。當(dāng)月庫存最大的仍是烏茲別克棉花，約14778噸；其次是印度棉9300噸、美棉6128噸、巴基斯坦棉1215噸及坦桑尼亞棉1057噸。
　　Cotlook稱印度棉價(jià)上漲支撐外盤。Cotlook在1月份報(bào)告中指出，1月份中國(guó)為美棉主要進(jìn)口國(guó)，但同比去年有所下滑，年初以來越南紡企采購積極，此外巴西棉、希臘棉和西班牙棉同樣銷售良好。另一個(gè)支撐國(guó)際棉價(jià)的因素，便是印度棉價(jià)自新年以來并未如預(yù)期般下跌，反而漲勢(shì)明顯，價(jià)格堅(jiān)挺。本月底，S-6棉軋花廠報(bào)價(jià)約折87.5-88美分/磅。紡企即用即購，拒絕高價(jià)，成交清淡。
　　印度棉價(jià)繼續(xù)上漲。7日印度S-6棉軋花廠提貨價(jià)43200-43300盧比/candy，約折88.75美分/磅；旁遮普邦J-34棉91.5美分/磅。
　　巴基斯坦紡企謹(jǐn)慎，成交有限。7日巴基斯坦國(guó)內(nèi)棉市行情不變，紡企采購仍謹(jǐn)慎，大多軋花廠不愿降價(jià)，市場(chǎng)成交有限。高等級(jí)棉軋花廠提貨價(jià)6950-7200盧比/maund（80.35-83.25美分/磅）；低等級(jí)棉5500-6500盧比/maund。
　　拋儲(chǔ)成交44萬噸。2月10日計(jì)劃拋儲(chǔ)40468噸，成交14748噸。當(dāng)日最高成交價(jià)18980元/噸，最低成交價(jià)16920元/噸。拋儲(chǔ)累計(jì)成交44.5萬噸，成交比例37.60%。
　　央行官員：將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，央行貨幣政策司司長(zhǎng)張曉慧近日表示，下一階段，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、協(xié)同性，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
　　機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)1月CPI同比增2.3%連續(xù)第四個(gè)月漲勢(shì)放緩。綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)發(fā)現(xiàn)，1月中國(guó)CPI同比漲幅可能低于去年12月的2.5%，落在2.3%附近，連續(xù)第四個(gè)月漲勢(shì)放緩。豬肉價(jià)格反季節(jié)回落和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的疲弱是導(dǎo)致CPI持續(xù)減速的重要原因。全年看，CPI估值中樞有望控制在3%甚至更低水平，為資源價(jià)格改革提供較大空間。
　　鄭棉增倉走高。2月10日，商品股市齊漲，加之外盤上漲，鄭棉高開，盤中增倉，成交放大，各合約均有不同程度上漲，其中遠(yuǎn)月漲幅較大。405盤中突破2萬，小時(shí)線突破近期盤整區(qū)間，形態(tài)利多。
　　1405收于20055，漲175點(diǎn)，1409收于18915，漲65點(diǎn)，1411合約收17070，漲190點(diǎn)。1501收16740，漲150點(diǎn)。
　　鄭棉總成交45184手，增加26068手，持倉15.4萬手，增加11782手。
　　截至2月10日，鄭棉生成倉單155張，不變，倉單預(yù)報(bào)39張，不變。
　　金融市場(chǎng)整體情緒樂觀，普遍上揚(yáng)，帶動(dòng)鄭棉走高。由于本年度收儲(chǔ)再次放量，大量棉花進(jìn)入國(guó)庫，推動(dòng)近月走強(qiáng)，出現(xiàn)逼倉預(yù)期。但本年度棉產(chǎn)量超出此前預(yù)期，目前現(xiàn)貨仍有不少棉花，同時(shí)國(guó)家同時(shí)也在低價(jià)拋儲(chǔ)，且拋儲(chǔ)價(jià)僅18000元/噸，期價(jià)與拋儲(chǔ)價(jià)價(jià)差過大會(huì)吸引倉單流入。因此，目前期價(jià)接近收儲(chǔ)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)增大。
　　對(duì)于遠(yuǎn)月合約，由于下年度收儲(chǔ)退出，加之連續(xù)幾年收儲(chǔ)推動(dòng)全球棉產(chǎn)量維持增勢(shì)，目前NCC預(yù)期下年度美棉面積增加，國(guó)內(nèi)預(yù)期仍是豐年。因此遠(yuǎn)月長(zhǎng)期走勢(shì)不樂觀。
　　由于金融市場(chǎng)情緒樂觀，加之外盤上漲，推動(dòng)鄭棉反彈，對(duì)405合約仍不看高，但目前技術(shù)形態(tài)偏多，操作上空單持有，無倉者2萬上方可分介空；遠(yuǎn)月等待新的做空機(jī)會(huì)。

　　棉花價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范咨詢：銀河期貨青島營(yíng)業(yè)部　劉耀　　電話：0532-80661672　　QQ：75088936