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　　近日有媒體報道，浙江蕭山企業(yè)陷入互保困局。據了解，多家化纖紡織企業(yè)涉及其中。蕭山民營經濟發(fā)達，去年實現工業(yè)總產值5800億元，而化纖是當地重要產業(yè)，化纖紡織企業(yè)的遭遇必然會成為當地政府的憂心事兒。而銀行也在操心如何能收回貸款，有的已經向企業(yè)收貸或者抽貸。

　　互保聯保的貸款方式在特定時期方便了企業(yè)融資，保證了銀行的業(yè)務量，但是也在這次困境之中凸顯融資渠道過于單一、信用體系不健全、加劇市場震蕩等弊病。互保聯保困局如何解，正在考驗著政府、銀行與企業(yè)的智慧：企業(yè)是經營出現問題，競爭失力應該遭到市場淘汰，還是自身運行良好卻因互保被拖下水？政府尊重市場的同時，如何做好引導，干預和調控的界線在哪里？如何才能不出現優(yōu)劣企業(yè)一塊兒保？而銀行又在近期遠期利益的平衡中，面臨著怎樣的抉擇？

　　互保聯保

　　蕭山當地及周邊區(qū)域每年都會出現由于互保聯保導致的企業(yè)破產問題，已經有了處置的經驗，總體也并不像一些媒體報道的那么嚴重。中國人民大學經濟學院副教授于澤表示，互保聯保這種融資方式在我國合規(guī)。

　　蕭山區(qū)政府的有關人士向媒體表示，當地經濟基本穩(wěn)定，但是風險依然存在，需要政府、銀行、企業(yè)三方共同努力。多家當地企業(yè)向記者表示，當地及周邊區(qū)域每年都會出現由于互保聯保導致的企業(yè)破產問題，已經有了處置的經驗，總體也并不像一些媒體報道的那么嚴重，但是這兩年的情況有些不同。特別是與2009年相比，在這輪低谷行情下，國家并沒有出臺相應的扶持政策。而且，此輪低谷期顯得更長，至今還沒有見到好轉的跡象。

　　2009年，為應對國際金融危機的影響，國家出臺了《紡織工業(yè)調整和振興規(guī)劃》，以確保紡織產業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。當地政府為加快結構調整，推動化纖紡織產業(yè)升級也出臺了相應的優(yōu)惠政策，當地銀行也相應地放寬了化纖紡織行業(yè)的信貸業(yè)務。在政府政策引導、銀行信貸刺激下，企業(yè)認為迎來了所謂的發(fā)展機遇。

　　“那時候融資很容易，一般只要找個擔保企業(yè)就行。還有銀行主動詢問是否需要借貸。”一家陷入互保的企業(yè)人士表示。

　　互保聯保的貸款方式是當地企業(yè)尤其是民營企業(yè)的主要融資手段?；ケ１ＷC貸款一般由企業(yè)之間對等承擔。而聯保貸款則是指3家或3家以上中小企業(yè)，自愿組成擔保聯合體，其中某一家企業(yè)向銀行申請貸款后，聯保體所有成員都須承擔還款連帶責任。中國人民大學經濟學院副教授于澤表示，互保聯保這種融資方式在我國是合規(guī)的。由于單個企業(yè)的抵押品不足，這種融資方式可以將大家的抵押品聯合起來，獲得貸款。

　　然而，當產能擴張迅猛加之行情低落徘徊不前之時，國家對于化纖紡織行業(yè)卻再沒有大的刺激和扶持政策。而且，這種形勢還將持續(xù)。一家當地的上市公司在近日發(fā)布的報告中表示，2014年1～6月經營業(yè)績預計虧損。聚酯滌綸行業(yè)仍然處于調整周期，供求關系沒有明顯改善。

　　不能自拔

　　令企業(yè)難以接受的是銀行為了防范風險，對企業(yè)進行收貸抽貸。因為互保聯保企業(yè)往往是一個行業(yè)內或者一個產業(yè)鏈上的企業(yè)，在短期內，傳染性很大，其中只要有一家企業(yè)還不了貸款，或者資金鏈斷裂，眾多聯保企業(yè)都將受到沖擊。

　　當地企業(yè)表示，整體低迷與經營不善引發(fā)問題企業(yè)破產倒閉，銀行首先會凍結擔保企業(yè)的賬務，再清算問題企業(yè)資產。問題企業(yè)一般資不抵債，擔保企業(yè)的賬務遭到凍結，需要償還問題企業(yè)欠下的債務。因此，一些企業(yè)的陷落并非自身經營不善所致。

　　杭州宏峰紡織集團有限公司董事會秘書夏勇說，銀行不論企業(yè)的經營狀況如何就將擔保企業(yè)的賬務凍結，讓正常運行的企業(yè)很受傷。企業(yè)經營每天都需要用錢，凍結資金往往會拖累擔保企業(yè)。

　　而更令企業(yè)難以接受的是銀行為了防范風險，對企業(yè)進行收貸抽貸。因為互保聯保企業(yè)往往是一個行業(yè)內或者一個產業(yè)鏈上的企業(yè)，在短期內，傳染性很大，其中只要有一家企業(yè)還不了貸款，或者資金鏈斷裂，眾多聯保企業(yè)都將受到沖擊。

　　當地企業(yè)告訴記者，目前當地化纖和化纖織造兩個產業(yè)困難程度有所不同，織造產業(yè)比化纖產業(yè)更嚴重。主要原因有兩點：一是織造企業(yè)較化纖企業(yè)投入少、門檻低，競爭力弱，抗風險能力差；二是在上一輪經濟刺激下，織造產能擴張相對更快，壓力更大。

　　記者了解到，為了防范互保聯保風險，2月初該地區(qū)出臺了《關于化解風險企業(yè)資金鏈問題的若干意見（試行）》（以下簡稱“意見”）等相關政策，規(guī)范政府、企業(yè)、銀行三方行為準則，尤其要求當地銀行不能隨意抽貸。記者在3月底到當地調研時，一位當地官員表示，正在積極爭取銀行支持。而業(yè)內人士表示，在沒有國家政策支持下，當地政府沒有更多手段來調節(jié)，能夠搭建銀企協(xié)商的平臺已經很不容易。

　　早已預見

　　當地一家銀行業(yè)務部課題組曾對2009年的放貸情況做出相關調研課題。調研中已經特別提到了對于化纖紡織業(yè)務的貸款投資應引起重視。銀行目前對于化纖紡織業(yè)務執(zhí)行堅持“區(qū)別對待、扶優(yōu)汰劣”的原則，并沒有特意對所有化纖紡織企業(yè)收緊放貸。

　　陷入互保危機的企業(yè)表示，互保這事兒出問題，主要原因在于銀行一看貸款有風險就急忙收貸。而一位銀行人士表示，他們也沒有辦法，市場運行規(guī)定了風險與收益，銀行也只是按照規(guī)矩走。而且作為分行，沒有填補漏洞的權限，保住自己的職位最重要。

　　其實，互保引發(fā)的資金斷裂問題在蕭山每年都會出現。而且這次的危機業(yè)內也早有預見。當地一家銀行業(yè)務部課題組曾對2009年的放貸情況做出相關調研課題。調研中已經特別提到了對于化纖紡織業(yè)務的貸款投資應引起重視。

　　該調研報告顯示，蕭山區(qū)內市場化的程度較高，一些企業(yè)看到有利潤的項目一窩蜂地上，同業(yè)之間相互爭奪客戶，競相降低價格。以化纖產品為例，前些年聚酯纖維項目主要集中在幾家骨干企業(yè)，但也出現了項目跟風現象，一些基礎條件薄弱的企業(yè)也開始投資大型聚酯纖維項目，隨著全國產能的迅速增長，項目的利潤空間縮小，由此一些依賴銀行貸款投資的項目，將面臨較大的風險。

　　榮盛控股集團副總裁俞傳坤在分析原因時表示，企業(yè)發(fā)展始終要以市場為導向，不能依靠政策和政府，有多大能力干多大事兒。而有的企業(yè)當時貸款擴能，以為干個三五年就能贏利。但是碰上這輪行情低谷，這些企業(yè)免不了遭遇困境。

　　在記者采訪中，多家企業(yè)對于銀行的行為意外表示出理解。一家企業(yè)在無奈中表示要尊重市場經濟的優(yōu)勝劣汰機制。除此之外，幾家中小企業(yè)表示希望銀行能多聽聽企業(yè)的心聲，不能將資金鏈一切了之，還是要多關注經營面好的企業(yè)的正當需求。

　　上述銀行人士認為，蕭山化纖紡織企業(yè)整體競爭力還是比較強的。在2008年金融危機中，蕭山化纖紡織企業(yè)較少出現因資金鏈斷裂而出逃、破產等情況。而當地也表示，當地出現的困局，與浙江其他地區(qū)的情況相比沒有那么嚴重，顯示出當地實體經濟較強的抗風險能力。

　　銀行目前對于化纖紡織業(yè)務執(zhí)行堅持“區(qū)別對待、扶優(yōu)汰劣”的原則，并沒有特意對所有化纖紡織企業(yè)收緊放貸。這一表述也得到了當地幾家企業(yè)和業(yè)內人士的肯定。

　　多方博弈

　　目前，當地已經召開多場協(xié)調會、座談會，協(xié)調的主要目的就是建立互保鏈的“熔斷機制”。多家銀行代表在會上表示，將一如既往地做好政銀企合作，維護政銀企共贏局面。

　　為穩(wěn)定局面，當地政府目前積極介入，發(fā)布的“意見”文件對風險企業(yè)根據企業(yè)資產負債、生產贏利、市場前景等情況，分為重點扶持、企業(yè)重組、依法破產、逃廢債務四類企業(yè)，分別制訂具體措施，有針對性地進行處置。同時，政策要求企業(yè)堅持實事求是，積極開展自救和服從資產監(jiān)管。

　　在銀行方面，文件提出對按規(guī)定依法破產并經司法終結審理的企業(yè)，其損失部分應由銀行予以核銷；對于嚴重資不抵債的企業(yè)，要求銀行盡一切可能先處置風險企業(yè)自身資產，處置后償還銀行貸款不足部分，再由擔保企業(yè)通過貸款平移方式承擔，并建議建立主辦銀行機制等措施。目前，當地已經召開多場協(xié)調會、座談會，協(xié)調的主要目的就是建立互保鏈的“熔斷機制”。多家銀行代表在會上表示，將一如既往地做好政銀企合作，維護政銀企共贏局面。

　　而業(yè)內人士分析，接下來要看到的是地方政府與銀行之間進行的博弈。企業(yè)要依靠政府出手相救，可是“政府手里沒有錢，可操作的空間并不大。”

　　經濟學者則認為，現代商業(yè)銀行背靠國有資產可進行信用創(chuàng)造，在這次危機中不用擔心風險的擴大。政府出面擔保避免引發(fā)擠兌潮后，商業(yè)銀行在應對債務方面壓力應該不大。從經驗上看，2000年左右，銀行為國企核銷壞賬，這一次關鍵看銀行對于民企有沒有這個意愿。

　　化解之道

　　要解決互保聯保問題，就要先研究解決產能結構性過剩問題。而從宏觀方面看，融資體系不健全，結構單一是引發(fā)問題的癥結所在。另外，在房地產持續(xù)火爆的情況下，棄主業(yè)而進入房地產行業(yè)，也是釀成制造業(yè)企業(yè)面臨死亡威脅的原因之一。

　　長期研究化纖市場的當地專業(yè)人士表示，互保聯保引發(fā)的資金斷裂問題近期較密集地發(fā)生，直接原因還是需求不旺與產能增長過快導致產能壓力過大。他說，化纖紡織的問題企業(yè)資產變賣之后還會進入市場，整個行業(yè)的產能并沒有受到太多的影響。要解決這個問題，還是要先研究解決產能結構性過剩問題。他認為，整體下游需求還會增長，產能要依靠需求增長消化。解決問題有兩個思路：一是產能問題需要企業(yè)理性投資；二是債務問題要依靠CPI對沖。“解決這個問題需要時間，要用時間換空間。”

　　對于投產，俞傳坤認為，當下及今后一段時間，企業(yè)投資時要審慎，一是要明確自身能力與定位；二是要評估行業(yè)未來發(fā)展狀況；三要加強內部管理。而整個社會要建立起信用體系。投產與放貸要依靠更加健康的信用關系。

　　而從宏觀方面看，融資體系不健全，結構單一是引發(fā)問題的癥結所在。發(fā)生在江浙地區(qū)的這種情況在國外相對較少，于澤表示，因為發(fā)達國家具有多層次的資本市場，中小企業(yè)依靠社區(qū)銀行、風險投資、私募股權投資等進行融資。我國融資渠道較為單一，必然產生為了獲得極為緊缺的銀行貸款進行互聯互保的現象。因此，這個問題的出現是中國金融市場不發(fā)達的結果，根本的解決方法是建立多層次融資市場。

　　另外，在房地產持續(xù)火爆的情況下，棄主業(yè)而進入房地產行業(yè)，也是釀成制造業(yè)企業(yè)面臨死亡威脅的原因之一。一家企業(yè)表示，當地有些企業(yè)不用心經營化纖織造主業(yè)，只是把企業(yè)作為融資平臺，然后去搞房地產。而當地房地產業(yè)增速目前出現回落，成交萎縮，使得企業(yè)老板的資金無法周轉。“整個經濟太依賴房地產了，這是整個國家層面上的事兒，不是化纖行業(yè)能解決的。”

　　融資難題待解

　　因為互保產生的資金斷裂問題在蕭山當地已經不是新鮮事兒，處理起來有了充足的經驗。只是這次與以往不同，中央并未出臺刺激與支持政策，導致當地政府處理問題顯得力不從心；而在尊重市場在資源配置方面決定性地位的當前，細化政策與分別討論就顯得更加關鍵，這考驗了企業(yè)的實力、政府的耐心與智慧、還有銀行的眼光與策略。

　　當地政府、銀行與企業(yè)也在矛盾的積聚下認識到此輪困局的要害所在。除了討論政策的偏差與過度外，掙扎的企業(yè)嘗到了市場意志的厲害，政府在維護大局的同時也以尊重市場為前提，而銀行也在斡旋中清楚，自身并不是在真空中。政府有意搭建溝通交流平臺，而解決問題還要看銀行的態(tài)度。能否和民營企業(yè)同舟共濟，不僅要考慮當前的企業(yè)表現，更要看民營資本的發(fā)展前景。在中央一系列鼓勵民間資本發(fā)展的當前，商業(yè)銀行應該看到服務對象的潛力。

　　互保聯保是信用不彰下的融資方式，困局之中多方都在為這一簡陋的粗放的借貸方式買單。因此，要建立真正的信用體系，還需要各方作出努力。政府要尊重市場，不能再為央企或者是民企背書，降低單個或群體企業(yè)的融資成本，才能還原信用的本身價值，銀行也才能重視信用本身。如此，才能健全信用體系，真正降低市場的融資成本。