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　　國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長 宋立
　　尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓、各位同志上午好！很榮幸來參加2015中國國際棉花會議，首先對這次會議的召開表示熱烈祝賀。下面我發(fā)表一些不成熟的意見。如果不對的地方，請大家批評指正。
　　一個(gè)時(shí)期以來，我國的經(jīng)濟(jì)一直呈現(xiàn)下行格局，今年一季度GDP增長6.952%，官方的數(shù)據(jù)為7%，引發(fā)了各界的種種想象。5月份數(shù)據(jù)出來以后，CPI價(jià)格下降，同時(shí)進(jìn)口數(shù)據(jù)呈下行的態(tài)勢。所以，目前擔(dān)心經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑的聲音又多了起來，我們經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處在一個(gè)什么樣的階段，這就是我要和大家分享的問題。
　　總的來看，我們的經(jīng)濟(jì)今年以來下行壓力加大。短期宏觀經(jīng)濟(jì)主要是看需求。這就像企業(yè)經(jīng)營一樣，在短期內(nèi)的生產(chǎn)能力無法調(diào)整，廠房不能新蓋，設(shè)備不能新買，效益只能看訂單，有訂單效益就好，沒訂單效益就差，有了訂單才可以買新的機(jī)械設(shè)備，也可以蓋新的廠房，生產(chǎn)能力要看供給和需求兩個(gè)方面。
　　對需求而言，通常講三駕馬車，投資、消費(fèi)和進(jìn)出口。我認(rèn)為這存在一個(gè)誤導(dǎo)，有種主流觀點(diǎn)一直認(rèn)為我們應(yīng)該更多要看消費(fèi)，而不是看投資和出口，這實(shí)際上是一種理想主義。在發(fā)達(dá)國家，消費(fèi)所占比重很大，但在發(fā)展中國家，部分甚至還沒有脫離溫飽階段，強(qiáng)調(diào)消費(fèi)，壓力就會很大；在發(fā)展中國家中的新興市場國家，投資比例是世界上最大的，而經(jīng)濟(jì)增長速度是最快的，我國經(jīng)濟(jì)就處在這樣一個(gè)階段。我認(rèn)為首先應(yīng)該看投資，其次看出口，最后再來看消費(fèi)。大家可以看到，今年1到4月份的投資同比和環(huán)比都是下降的，降幅非常明顯，比去年下降了一個(gè)臺階。跟投資相對應(yīng)的，要么形成固定資本，要么形成庫存，而庫存也處于下降態(tài)勢，這說明企業(yè)家對未來并不樂觀。
　　投資實(shí)際上包括三大支柱：（1）制造業(yè)雖然有所下降，但是占我們整個(gè)投資的三分之一；（2）房地產(chǎn)業(yè)占投資的四分之一；（3）電力交通水利占整個(gè)投資的五分之一。三大支柱相加基本大勢已定。
　　我們可以挑其中幾個(gè)重要方面來看一下。房地產(chǎn)制造業(yè)呈現(xiàn)明顯的下降。從投資的角度來看，從1月到4月份，房地產(chǎn)方面無論是投資還是景氣指數(shù)都是下降的，而且下降幅度較大，再看一下民間投資，也是下降態(tài)勢；同期我國進(jìn)出口狀況也快速下降；消費(fèi)是個(gè)變量，淡旺季并不是特別明顯。
　　過去我們講投資比重比較大，但是今年一季度投資貢獻(xiàn)已經(jīng)小于出口了。投資在我們這個(gè)地方應(yīng)該是關(guān)鍵，投資下來了，經(jīng)濟(jì)就隨著下來了，這是需求方面。
　　短期主要看需求，因?yàn)槎唐谄髽I(yè)的廠房設(shè)備來不及調(diào)整，生產(chǎn)能力是定數(shù)。同時(shí)也要看供給，1到3月也呈現(xiàn)下降態(tài)勢，在4月反彈。在供給總量中，有一些是上升的，十種有色金屬代表了制造業(yè)，前不久在寧波和舟山的調(diào)研就表明造船業(yè)已經(jīng)明顯上升，原油加工量也明顯增加。但化工行業(yè)情況不太樂觀，如乙烯4月份出現(xiàn)負(fù)增長。鋼材和水泥是代表建筑業(yè)的，鋼材的供給持平，水泥有所下行，意味著制造業(yè)比較穩(wěn)定，水泥下行意味著我們基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的情況不是特別樂觀，當(dāng)然這也主要是受制于各種因素。汽車和轎車的供給，尤其是轎車明顯是下行的。所以供給方面也不大樂觀，企業(yè)的效益自然就會差一些，這就是1到4月的經(jīng)濟(jì)形勢。
　　5月份一些數(shù)據(jù)陸陸續(xù)續(xù)發(fā)布，有些人進(jìn)行了悲觀的解讀。我們認(rèn)為，總體來說通過去年下半年以來穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)的一系列措施的作用，現(xiàn)在明顯在資產(chǎn)價(jià)格、在社會預(yù)期等方面已經(jīng)發(fā)生了變化。雖然說實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面還在下滑，但是實(shí)際上我們透過現(xiàn)象去看本質(zhì)，已經(jīng)企穩(wěn)。從近期已經(jīng)出臺的、公布的數(shù)據(jù)來看，事實(shí)上由于政策作用的逐漸釋放，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開始出現(xiàn)了分化，社會的投資、改建擴(kuò)建的投資是持續(xù)穩(wěn)定的，出口和進(jìn)口雖然在下降，但剔除季節(jié)因素后，降幅明顯減小。
　　作為先行指標(biāo)，PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）也已經(jīng)回升，統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)看上去比較微弱，但剔掉中國農(nóng)歷季節(jié)影響之后，實(shí)際是明顯向上回升，PPI生產(chǎn)者價(jià)格降幅明顯收窄。
　　尚未發(fā)揮作用的就是鋼材和水泥，主要建材的價(jià)格還在繼續(xù)下跌。它代表著基建的價(jià)格指標(biāo)，當(dāng)它開始回升企穩(wěn)的時(shí)候，基本建設(shè)的投資也在企穩(wěn)。同時(shí)，房地產(chǎn)的價(jià)格環(huán)比已經(jīng)開始出現(xiàn)上升，一般而言，環(huán)比上升三個(gè)月之后同比就會上升，而同比上升三個(gè)月之后，房地產(chǎn)的投資就可能回升。
　　我們判斷二季度主要是去庫存，三季度延續(xù)去庫存態(tài)勢，但三季度可能消費(fèi)和房地產(chǎn)就會聯(lián)系在一起，比如家電裝修這樣的消費(fèi)，到四季度，經(jīng)過6個(gè)月的消化后，有望帶動(dòng)房地產(chǎn)的投資。
　　當(dāng)然，現(xiàn)在雖然環(huán)比價(jià)格回升，但是目前無論對于消費(fèi)和投資還沒有拉動(dòng)，但是根據(jù)一般規(guī)律這個(gè)拉動(dòng)指日可待。
　　股票市場呈現(xiàn)一個(gè)強(qiáng)勁的牛市態(tài)勢，但它對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)并未體現(xiàn)出來，當(dāng)然有些人還有擔(dān)心，資金大量轉(zhuǎn)過來之后，不能傳到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，甚至對實(shí)體經(jīng)濟(jì)還有負(fù)面影響。
　　CPI降幅繼續(xù)擴(kuò)大，但去掉食品和能源的價(jià)格指數(shù)之后呈現(xiàn)穩(wěn)定。
　　所以從已有數(shù)據(jù)，可以得出一個(gè)初步結(jié)論，前期穩(wěn)增長的效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)實(shí)際上處在一個(gè)僵持階段，上升力量在逐步凝聚，下行壓力依然比較大，但是在上升力量作用下，已經(jīng)開始趨穩(wěn)。
　　投資里面新建項(xiàng)目下降，改建和擴(kuò)建雖然有波動(dòng)但整體呈現(xiàn)上升，這是一個(gè)好的信號。另外，雖有些人對海關(guān)總署公布的5月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)做了悲觀的解讀，尤其是出口降幅擴(kuò)大，有人把它跟CPI從1.5下降到1.2聯(lián)系起來。我認(rèn)為那個(gè)解讀沒有剔掉季節(jié)性因素。當(dāng)剔掉季節(jié)因素后，無論是出口還是進(jìn)口，實(shí)際上都是回升的。對于外貿(mào)出口問題，要透過現(xiàn)象去看本質(zhì)，不能光看表面的數(shù)字。尤其是考慮到季節(jié)問題，比如5月份是傳統(tǒng)的西方圣誕節(jié)交貨季，盡管由于比較優(yōu)勢的下降，圣誕交貨季的效應(yīng)有所減弱，但它依然存在。雖然勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的成本迅速上升，但仍然有競爭力。
　　在價(jià)格方面也出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)和購進(jìn)價(jià)都未下行，生產(chǎn)資料的出廠價(jià)也基本上是穩(wěn)的，雖然消費(fèi)價(jià)格從1.5降到1.2，有些人做了悲觀的解讀，這是因?yàn)轷r菜和鮮果的價(jià)格急劇地下行，受季節(jié)性因素影響而下降。如果剔掉食品和能源之后的所謂核心膨脹率是上升的，這反映的是真實(shí)情況，在看價(jià)格水平時(shí)，也不能不剔掉食品和能源的價(jià)格因素影響。
　　一方面外需是有所好轉(zhuǎn)的，另一方面通縮的狀況也是有所緩解的，也就是說目前的經(jīng)濟(jì)形勢，并沒有像公布的數(shù)據(jù)表示的那么悲觀，當(dāng)我們對價(jià)格和外貿(mào)數(shù)據(jù)進(jìn)行技術(shù)處理，剔掉季節(jié)因素和外生變量之后，顯示出我們前期的政策作用，再加上外需市場作用，已經(jīng)初步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯企穩(wěn)的跡象。
　　那么未來會是什么樣的變化趨勢？我們認(rèn)為取決于三大力量：
　　第一，政策。我們已經(jīng)連續(xù)出臺了一系列政策，而且還備有其他相關(guān)政策，如果有必要，會進(jìn)一步出臺。
　　第二，從中期來看，我們認(rèn)為主要看外需。
　　第三，從中長期來看，我們認(rèn)為主要是看改革紅利。
　　首先來看外需。最近一個(gè)時(shí)期以來，有些人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)下行，是由于中國經(jīng)濟(jì)自身出現(xiàn)嚴(yán)重的問題，導(dǎo)致了潛在增長率下降。這種說法有一定的道理，但不完全正確。這種說法把經(jīng)濟(jì)下行完全歸結(jié)于我們自身的原因不全面。經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，我國跟其他國家總的變化趨勢完全是一致的，強(qiáng)勁地下跌，然后在國家出臺政策之后強(qiáng)勁反彈，形成一個(gè)V字形，V字形之后又出現(xiàn)了一個(gè)左傾的L，各國基本都是這樣一個(gè)格局。但中國經(jīng)濟(jì)增長速度是其他有些國家不可比擬的。中國跟其他大部分國家的趨勢是一樣的，只有兩個(gè)例外，一個(gè)是美國，一個(gè)是澳大利亞，澳大利亞比較特殊，美國量化寬松一直沒有實(shí)行。這說明全世界的經(jīng)濟(jì)都還沒有完全從危機(jī)的沖擊之中恢復(fù)過來。我國的經(jīng)濟(jì)下行也受到了這種大的國際格局的影響，不僅僅是我們自身的原因，這也意味著隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我們的經(jīng)濟(jì)狀況會有一個(gè)好轉(zhuǎn)。
　　短期而言，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還未對我國形成利好。比如世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期內(nèi)可能主要拉動(dòng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，但是我們勞動(dòng)成本上升，跟棉花有關(guān)的服裝鞋帽這些產(chǎn)品，可能越南、斯里蘭卡甚至埃塞俄比亞更有競爭力。
　　在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期，替代效應(yīng)較強(qiáng)，但是我們認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到一定階段之后，我國的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢就會進(jìn)一步恢復(fù)，有兩個(gè)原因。
　　第一，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后對高檔產(chǎn)品需求就會回升，才能拉動(dòng)我國的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　第二，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到一定程度之后，對投資品的需求就會明顯表現(xiàn)出來，而我們國家正在處于從勞動(dòng)密集型產(chǎn)品向資本和資本技術(shù)結(jié)合型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的階段，我們的優(yōu)勢已經(jīng)從勞動(dòng)密集型產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到了資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品領(lǐng)域。我們這幾年迅速在替代發(fā)達(dá)國家。從經(jīng)濟(jì)走勢來看，我們從2005年超過法國、英國，再到2008年超過德國，德國號稱有世界無與倫比的制造技術(shù)，但最近幾年，中國機(jī)械產(chǎn)品無論生產(chǎn)總量還是出口總量，都開始超過德國。我們現(xiàn)在某種意義上替代的正是德國。
　　我這兩年考察了非洲、拉美一些地方，所到之處多是中國吉利汽車和宇通客車、中國挖掘機(jī)，這些產(chǎn)品正在替代外國的產(chǎn)品。相信隨著訂單增加，投資活動(dòng)趨于活躍，這對于資本拉動(dòng)就會顯現(xiàn)，這樣就有一個(gè)判斷，5到8月圣誕訂單拉動(dòng)我們的外需，5到8月之后有可能就是資本品拉動(dòng)我們的經(jīng)濟(jì)，包括造船的訂單。
　　第二個(gè)方面就是改革紅利。70年代末農(nóng)村改革，80年代中期城市改革，第三次是小平南巡講話之后改革，第四次是2001年加入WTO的改革。這四次改革帶來四次繁榮，而且根據(jù)一般規(guī)律，每次改革后兩三年改革的紅利就會釋放，2013年11月，我們?nèi)腥珪渴鹆?60多項(xiàng)改革，去年我們推出90項(xiàng)。按照過去等比例釋放的話，我們相信能釋放2到4個(gè)百分點(diǎn)的全速生產(chǎn)率。若考慮到現(xiàn)在國內(nèi)環(huán)境和國際環(huán)境沒有過去那么好，我認(rèn)為至少也能釋放1到2個(gè)百分點(diǎn)的生產(chǎn)率提高。
　　總體判斷，宏觀調(diào)控政策效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)。相信通過一段時(shí)間消費(fèi)在投資的拉動(dòng)作用下也會顯現(xiàn)，再加上我們的宏觀政策和改革紅利的影響，大致會再拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)0.8個(gè)百分點(diǎn)左右，大概0.6-1個(gè)百分點(diǎn)區(qū)間。全年經(jīng)濟(jì)增長速度在7%左右的問題不大。我們相信，由于投資帶動(dòng)二季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，三季度經(jīng)濟(jì)有可能有一個(gè)微弱的回升，四季度會有一個(gè)明顯的回升。
　　就制造業(yè)而言，現(xiàn)在有利條件比較多，投資會趨于穩(wěn)定。就基礎(chǔ)設(shè)施而言，隨著去年兩個(gè)剎車（不允許地方政府投資平臺的運(yùn)動(dòng)，不允許對企業(yè)的優(yōu)惠政策）的最近松動(dòng)，相信基礎(chǔ)設(shè)施將會呈現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)中趨升的態(tài)勢。就房地產(chǎn)而言，雖然說整個(gè)下降態(tài)勢不可能改變，下降幅度可能縮小。我們認(rèn)為，今年全年經(jīng)濟(jì)可能會呈現(xiàn)一個(gè)前低后高的態(tài)勢，不用過于悲觀。
　　最后，再用幾分鐘時(shí)間，我想講如何理解新常態(tài)。伴隨新常態(tài)的論斷，社會上對新常態(tài)理解過程中出現(xiàn)了一些誤解，把經(jīng)濟(jì)聯(lián)想的過為悲觀，有些觀點(diǎn)認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)斷崖式下跌。對此，我來分享一些我們的研究成果，我們認(rèn)為斷崖式下跌不會出現(xiàn)，也不會重蹈日本的覆轍。
　　經(jīng)濟(jì)減速到了一定階段，就像人長個(gè)子速度會減一樣，但是減速度并不是宿命的，也不是直線式的減速。
　　有人認(rèn)為人均11000元的時(shí)候，就會是齊步走的狀況，但事實(shí)并不是這樣。特別不幸的國家人均1000美元就減速，特別幸運(yùn)的國家任務(wù)13000美元減速，并不是到11000元的時(shí)候。有些人說這個(gè)點(diǎn)是個(gè)平均數(shù)，但并不是所有國家都齊步走到這個(gè)點(diǎn)就要減下來。減得早的國家是因?yàn)樗鼊?chuàng)新不行，資源賣完，減了；勞動(dòng)力用完，減了；基礎(chǔ)設(shè)施修完，減了。但是減速晚的國家形成了自主創(chuàng)新的優(yōu)勢，形成了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的機(jī)制。所以往前的減速可能是宿命的，但是往后的減速不是宿命，而取決于主觀努力，努力好減速就晚，努力不好減速就早。這里面主要取決于有沒有技術(shù)創(chuàng)新的能力。
　　此前，有些人對中國的創(chuàng)新能力是持一個(gè)比較悲觀的態(tài)度，但實(shí)際上，我們除了在汽車領(lǐng)域之外，在其他領(lǐng)域我們的自主創(chuàng)新能力還是相當(dāng)之強(qiáng)的，對此我們應(yīng)該有信心。
　　即便是減速，不同的經(jīng)濟(jì)體減速也是不一樣的。日本、德國、臺灣是臺階式減速，法國、意大利、荷蘭、比利時(shí)和盧森堡是快速回落，但美國、韓國等經(jīng)濟(jì)體是波浪式減速。
　　法國、意大利、比利時(shí)、盧森堡和荷蘭是兩次石油危機(jī)的打壓，可以剔掉；德國是兩德合并減下來；日本是臺階式減速的典型，第一次在60年代末，重大的政策失誤造成路易斯拐點(diǎn)出現(xiàn)；臺灣勞動(dòng)力價(jià)格上升是由于大規(guī)模的群眾運(yùn)動(dòng)，用臺灣人自己的話說就是臺灣的“文革”導(dǎo)致。這意味著不出現(xiàn)大的社會變革，不搞急劇的民主化，沒有重大政策失誤的話，不會出現(xiàn)臺階式的減速。而且從客觀上來講，只要工業(yè)、能源比例不是特別高，能源的進(jìn)出口比例不是特別高的經(jīng)濟(jì)體不會出現(xiàn)臺階式的減速。所以臺階式減速的這三條，我們只滿足兩條，中間的一條并不滿足。
　　從內(nèi)部經(jīng)濟(jì)來說，我國有農(nóng)村和城市的傳統(tǒng)二元結(jié)構(gòu)，以及沿海和中西部內(nèi)陸的新型二元結(jié)構(gòu)。我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)多數(shù)是不同步的，所以經(jīng)濟(jì)上升的時(shí)候比較慢，下滑的時(shí)候也會比較慢，我們認(rèn)為很可能是一個(gè)波浪式的減速。
　　雖然受各種因素影響，下滑趨勢還是會存在，但經(jīng)過我們的努力，轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、搞自主創(chuàng)新，回歸上升趨勢的可能性仍然很大，只不過是兩位數(shù)的時(shí)代已成為過去。經(jīng)濟(jì)不用過于悲觀，那么經(jīng)濟(jì)前景如何呢？趨勢并不決定一切，我們的主觀努力也非常重要，我相信仍然會有一個(gè)好的前景。
　　以上是我講的一些不成熟的意見，不對的地方請大家批評指正，謝謝大家的耐心，謝謝！