由中國期貨業(yè)協(xié)會、全國棉花交易市場和鄭州商品期貨交易所成立的棉花期貨課題組正在對推出棉花期貨進行論證。該課題組認為，要使這些關系棉花產業(yè)興衰的問題得到合理解決，及早推出棉花期貨交易品種對重新構建我國棉花市場體系，完善棉花價格形成機制是十分必要的。 　　目前，我國的棉花流通體制改革已進入全新階段，棉花生產、流通、消費全面步入市場經(jīng)濟的大潮。但在新政策執(zhí)行過程中，同樣存在無法擺脫的矛盾：如農民植棉的盲目性及片面性、價格的混亂以及政策性收購資金的局限性等。推出棉花期貨可以在很大程度上解決農民種棉盲目性和收入下降的問題。近兩年棉花產量豐收，庫存積壓非常嚴重，而農民的植棉面積卻還在增長。據(jù)供銷總社棉麻局統(tǒng)計，到２０００年度末，全國商品棉庫存３５００萬擔（其中陳棉２０００萬擔），比正常年份的商品棉庫存高出２８００萬擔。而２００１／２００２年度全國植棉面積高達７０００萬畝，比上年度植棉面積多出１４００萬畝。最主要的原因是農民得不到比較客觀的價格引導信息。在我國，有１７個省市是棉花主產區(qū)和半主產區(qū)，植棉已成為該地區(qū)農民的主要經(jīng)濟來源。棉花價格低而不穩(wěn)，帶來市場波動幅度特別大，使農工商三方受損，特別是農民收入降低。今年 棉花產量增加，收入?yún)s減少了，按全國平均畝產７０公斤皮棉來計，２００２年棉農畝均植棉收入將比上年減少２００元以上，減幅近三成。據(jù)供銷總社派出的調查組１１月份在江西省九江縣調查：農民每畝棉花的直接生產成本（含化肥、農藥、種子、機械維修等）３５８元，稅收為５０元，村鄉(xiāng)級提留３０元，總支出為４３８元；如果按畝產５００斤籽棉，單價１．３元／斤計，畝產毛收入為６５０元，純收入為２１２元；再加上套種油菜籽，按畝產１１０斤計的收入１００元，每畝年收入為３１２元；按當?shù)厝司兀保伯€計，人均年收入（不計勞動力成本）僅為３７５元。事實上，就目前的棉花收購價格水平看，已跌破了農民心里能夠承受的底限。同時，近幾年在我國興起的帶有一定指導農民生產的訂單農業(yè)，表現(xiàn)出極不規(guī)范，缺乏保護農民利益和約束農商雙方的機制。 　　期貨最大的作用之一就在于價格引導。如果推出棉花期貨，客觀的價格信息，可以解決農民種什么、種多少的問題，同時期貨套期保值的作用，又讓農民及其隨時代而起的新型農民經(jīng)濟組織（諸如農民自發(fā)組織的農民專業(yè)合作社等）能放下心來種棉，不再為“賣棉難”問題發(fā)愁。 　　棉花期貨的推出有助于國家有關部門作出宏觀決策調控。在市場經(jīng)濟時期，宏觀決策的正確性顯得尤為重要。從我國目前對棉花的宏觀決策依據(jù)來看，一是統(tǒng)計部門的數(shù)據(jù)，二是供銷社系統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，三是農業(yè)部門數(shù)據(jù)。這三個渠道都有一個共性，那就是存在一定人為因素。棉花期貨的推出在極大程度上改變了這一點，它的存在將為國家宏觀部門作出決策提供了又一個比較客觀的依據(jù)。 　　棉花期貨在一定程度上可以提高政策性資金的安全性，創(chuàng)造商業(yè)資金進入棉花收購的積極性。棉花資金的供應一直是由國家政策性資金供應，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，政策性資金參與棉花經(jīng)營的安全性越來越得不到保障，大量資金管理上的困難，回籠滯后。從開始全面放開的今年的棉花收購情況看，收購價格表現(xiàn)出地區(qū)間的極端不平衡，時間上的價格大幅度下滑。據(jù)供銷總社２００１年１１月中旬派出的６個調查組的統(tǒng)計，收購價格從個別地區(qū)的２元／斤籽棉到現(xiàn)在的個別地區(qū)的０．９０元／斤，降幅之大，地區(qū)間的不平衡是歷史上從沒有過的。大部分地區(qū)基本上也是從１．６０元／斤降至１．２０元／斤的。銷售價格也降至７５００元／噸，比９月中旬下降２５％，同比下降３５％－４０％。湖北省２００１年棉花收購開稱早，收購均價在３８１元／擔，加必要的收購加工費用， 銷售成本在８６００元／噸左右，按目前的市場價格走勢，每噸虧損在１０００元以上。這些價格上的混亂還是在有國家政策性資金保證下的，如果國家停止政策性收購資金的供應，預計會出現(xiàn)價格上更大的混亂。 　　按今年的國務院的棉花流通的體改政策，棉花收購政策性貸款從下年度起將逐漸退出。但由于棉花收購沉淀的貸款余額太大，這項政策落實起來會有一定的時間性。盡管如此，但政策性銀行貸款退出肯定是方向。事實上，從歷年的政策性貸款資金供應來看，都存在一個時間和空間上的不平衡問題，主要原因是地區(qū)之間的資金協(xié)調有時間性。今年農發(fā)行按照國務院文件規(guī)定，制定了做好本年度棉花信貸工作的意見，對商品棉收購資金，根據(jù)棉花企業(yè)的資質條件、經(jīng)營情況和信用等級，進行發(fā)放和管理。但由于價格的急劇下跌，農民急于交售，資金籌措不及，一些產棉大縣又出現(xiàn)了打白條的現(xiàn)象。如果２００２年政策性資金完全退出經(jīng)營，那么棉花收購將會陷入一個更為尷尬的局面。因為棉花收購資金的額度較大，風險性相對較強，商業(yè)銀行的很難會把巨額資金進入棉花收購。 　　推出棉花期貨，可以引導社會資金進入棉花收購，同時，價格引導可以讓政策性銀行和商業(yè)銀行對棉花資金借貸的風險作出積極而又正確的評估，期貨套期保值又可以讓銀行資金減少一些風險。商業(yè)銀行對棉花收購資金的介入，將對增強棉花政策性收購資金的安全性起著積極重要的作用。 　　此外，棉花期貨的推出還可以提高我國在國際金融中的主導地位，加快與國際棉花的接軌。我國是世界上最大的棉花主產國和消費國，每年棉花生產總量和消費量都占到世界的１／４。以２００１年為例，比第二大生產國－－美國的產量多３．７％，比第二大消費國－－印度的消費量多６４％。全國棉花交易市場過去兩年的試運行，已經(jīng)在事實上起到了影響世界棉花價格的作用。我國如推出棉花期貨，其價格將在短時間內影響全世界的棉花價格。而下一步外商資金對我國棉花領域進入，無疑會提高棉花期貨的參與程度，從而提高我國在國際金融中的主要地位。中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清認為，推出棉花期貨品種三五年后，中國棉花價格將成為世界棉花市場的基準價，雖然在未來二三年國內將更多受到國際棉花價格的影響，但“十五”期末我國有望成為世界棉花的定價中心。