5月29日紐約棉花期貨價格創(chuàng)出自1986年9月以來的最低點39.95美分/磅之后，市場逐步回升。6月1日2001年7月合約收于41.42，上升87點。12月期為45.93，上漲了56點。是什么因素導(dǎo)致了價格的回升？我們此前曾提到如果在世界各棉花主產(chǎn)區(qū)沒有較大災(zāi)害發(fā)生的話，短期內(nèi)棉價不會急劇回升。但還有一個因素我們沒有提到，就是各棉花主產(chǎn)國的問題綜合起來也可能起到同樣的作用。上周我們聽到各種不利的消息，比如巴西過多的雨水、中國的干旱、中亞和西非的播種面積低于預(yù)期以及美國西德克薩斯州的冰雹等。再有就是傳說5萬包的期貨庫存已賣到出口市場－主要是印度。前一周投機商們的空頭比例變化不大，從30％微增到了30.7%。     到5月27日，USDA統(tǒng)計的美棉播種進(jìn)度為81％，德州為64％，均快于去年和前5年的平均進(jìn)度。前一周美棉出口為10.93萬包，主要買家為印度，其次為臺灣、孟加拉及墨西哥。發(fā)貨量繼續(xù)保持強勁，為14.06萬包，與USDA的預(yù)測基本一致。2001/2002年度新棉的銷售很旺，為19.56萬包，到目前最大的買家為加拿大和韓國。美棉終于變得很有競爭力，即使在目前的出口補貼僅為0.85美分/磅的情況下，這也意味著紐約期貨價已足夠低并且在目前階段不必走得更低來保持強勁的出口。     中西非的雨水仍很短缺，使得播種有些延誤。這一情況應(yīng)引起大家的關(guān)注。但距6月底的播種期限仍有一段時間，因而過多的擔(dān)心尚無必要。還有，由于各種原因，有些國家至今尚未將化肥分撥下去。除了以上不利因素外，近幾周急劇的價格下跌使得棉農(nóng)和軋花廠之間關(guān)于籽棉的價格談判進(jìn)展緩慢。總之我們目前懷疑西非2001/2002年度棉花生產(chǎn)能否像原先預(yù)計的那樣有很大增加。     2000/2001年度即將成為過去，但印度棉花產(chǎn)量的準(zhǔn)確數(shù)字仍無法得到。最高和最低的預(yù)測相差10％?；谟《冗M(jìn)口需求旺盛以及前幾個月大量的成交，我們傾向于1050萬包的產(chǎn)量數(shù)字。USDA的數(shù)字為1130萬包。進(jìn)口品種方面主要是美國低品級的MOT棉。 我們認(rèn)為，現(xiàn)在談價格的反彈可能還為時尚早，但紐約期貨應(yīng)至少穩(wěn)定在目前的水平。