一、紐約期棉走勢綜述 2006年10月紐約期貨交易所主要棉花期貨合約月底收市價(jià)格低于上月。06年06年12月合約月底（10月31日）報(bào)收于49.28美分，較上月底（9月29日）的50.45美分跌117點(diǎn)，較去年同月底的51.871美分跌259點(diǎn)；07年3月合約月底報(bào)收于53.09美分，較上月底的53.89美分跌80點(diǎn)，較去年同月底的54.49美分跌140點(diǎn)；07年5月合約月底報(bào)收于54.43 美分，較上月底的55.20 美分跌77點(diǎn)，較去年同月底的55.35美分跌92點(diǎn)。 七個(gè)現(xiàn)貨市場（slm 1-1/16"）棉10月31日平均價(jià)格45.63美分，較上月底的45.68美分跌5點(diǎn)，較去年同月底的49.51美分跌388點(diǎn)。 此外，遠(yuǎn)東Cotlook A 指數(shù)10月31日報(bào)57.35美分，較上月底（9月29日）的57.90美分跌55點(diǎn)；北歐Cotlook A 指數(shù)月底報(bào)58.35美分，較上月底的58.80分跌45點(diǎn)。 06年10月2日－10月6日紐約期貨交易所主要棉花期貨合約一周收市價(jià)較上周跌100多點(diǎn)。最活躍的12月合約一周最高點(diǎn)在周一（10月2日）的50.50 美分，最低點(diǎn)在周五（10月6日）的49.00 美分，振蕩幅度150點(diǎn)。中國10月黃金周放假7天。消息匱乏以及需求不振導(dǎo)致紐約12月期棉連續(xù)下探合約新低。 10月9日－10月13日紐約期貨交易所主要棉花期貨合約一周收市價(jià)較上周小幅下跌。最活躍的12月合約一周最高點(diǎn)在周四（10月10日）的50.00 美分，最低點(diǎn)在周三（10月12日）的48.07 美分，振蕩幅度197點(diǎn)。周四，10月供需報(bào)告出臺(tái)，利空色彩濃厚，但市場不跌反漲。市場人士指出，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)提前消化了報(bào)告的利空因素。周五大多合約受出口銷售周報(bào)利好影響出現(xiàn)回升。 10月16日－10月20日紐約期貨交易所主要棉花期貨合約一周收市價(jià)與上周相比僅小幅漲跌。最活躍的12月合約一周最高點(diǎn)在周二（10月17日）的50.29 美分，最低點(diǎn)在周三（10月18日）的48.03 美分，振蕩幅度226點(diǎn)。美國農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告利空，但報(bào)告出臺(tái)之后，12月合約連續(xù)四天收于陽線，成交并不活躍，滾倉行為構(gòu)成本周盤面特色。市場在努力猜測中國按兵不動(dòng)的原因。 10月23日－10月27日紐約期貨交易所主要棉花期貨合約一周收市價(jià)與上周相比僅上漲百余點(diǎn)。最活躍的12月合約一周最高點(diǎn)在周四（10月26日）的50.90 美分，最低點(diǎn)在周三（10月25日）的49.05 美分，振蕩幅度185點(diǎn)。自10月12日農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告出臺(tái)之后，市場心理發(fā)生變化，大部分期棉價(jià)格上揚(yáng)。 10月份，中國棉花價(jià)格回落，原因是拾花季節(jié)棉花供量加大。平均價(jià)格為每噸12,706 元（1,608 美元）。9月份的平均價(jià)格為13,948 元/噸。今年中國棉花產(chǎn)量預(yù)期達(dá)到650萬噸，較去年提高14%。從周三到周五，12月與3月之間的換月套保交易形成盤面亮點(diǎn)，也對市場構(gòu)成支持。周四和周五，市場連續(xù)兩天收市企穩(wěn)50美分以上，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本周市場上漲行情沒有基本面背景，屬于技術(shù)性驅(qū)動(dòng)。 二、國內(nèi)棉花市場綜述與展望 10月初鄭棉價(jià)格受假期國際棉價(jià)下跌的影響低開低走，鄭棉指數(shù)在下探到13171點(diǎn)方才止跌回升。而現(xiàn)貨市場在新棉集中大量上市和農(nóng)發(fā)行收購貸款遲遲沒有到位的情況下持續(xù)下跌，中國棉花價(jià)格指數(shù)由節(jié)前的13600點(diǎn)回落到12600點(diǎn)左右，籽棉收購價(jià)格也從2.6元/斤之上下跌到2.5元/斤以下。 棉花增產(chǎn)的壓力和宏觀調(diào)控抑制紡織業(yè)產(chǎn)能迅猛增加的因素導(dǎo)致新年度國內(nèi)棉花供求形勢出現(xiàn)緩和的跡象，同時(shí)中國需求減少對全球棉花價(jià)格造成壓力，總體上2006/07年度棉花價(jià)格應(yīng)較上年度有所降低。 目前國內(nèi)新棉采摘已經(jīng)逐漸進(jìn)入尾聲，產(chǎn)量大幅增加已成定局，但需求方面并不十分樂觀。國家進(jìn)行宏觀調(diào)控抑制紡織業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大，人民幣匯率快速升值和此起彼伏的貿(mào)易摩擦使得紡織品出口規(guī)模受限，而且國家倡導(dǎo)提高出口產(chǎn)品附加值并減少資源消耗，這樣就轉(zhuǎn)變此前依靠數(shù)量增長來提高收益的做法，今后對棉花的需求有望見頂回落。 國家制定棉花價(jià)格政策要兼顧農(nóng)民和紡織產(chǎn)業(yè)的利益，同時(shí)與國際市場還要保持合理的比價(jià)關(guān)系。從上年度來看，管理層通過發(fā)放進(jìn)口棉配額等手段將棉價(jià)穩(wěn)定在14500元/噸上下，同時(shí)進(jìn)口棉滑準(zhǔn)稅又將外棉到港價(jià)限制在13000元/噸左右，避免對國內(nèi)市場造成過度沖擊。本年度國內(nèi)棉花預(yù)計(jì)增產(chǎn)10%以上，棉價(jià)適度下跌不會(huì)損害農(nóng)民利益，農(nóng)發(fā)行規(guī)定收購貸款限額11000元/噸左右就是既考慮棉農(nóng)的接受能力也要嚴(yán)格控制貸款風(fēng)險(xiǎn)，所以2006/07年度國內(nèi)棉價(jià)的波動(dòng)區(qū)間在11000~14000元/噸的可能性很大，主要將圍繞13000元/噸上下波動(dòng)。 后期需要關(guān)注的題材主要是進(jìn)口棉配額的發(fā)放和滑準(zhǔn)稅如何調(diào)整，在新棉收購?fù)砥谡哒{(diào)控的重點(diǎn)將由保護(hù)農(nóng)民利益向提高紡織行業(yè)競爭力傾斜，國內(nèi)外棉價(jià)接軌是大勢所趨。在當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)低于滑準(zhǔn)稅到港價(jià)的情況下，調(diào)整滑準(zhǔn)稅標(biāo)準(zhǔn)的必要性大大增加了。 技術(shù)上來看，鄭棉指數(shù)在下跌到前期歷史低點(diǎn)13300點(diǎn)附近出現(xiàn)反彈，后期將受到今年長期下跌趨勢線壓力，若能突破該壓力線則有望終結(jié)持續(xù)數(shù)月的下跌走勢。如果反彈無力再次跌破前期低點(diǎn)的話，則將會(huì)試探鄭棉期貨上市以來的低點(diǎn)12000左右。綜合基本面情況來看，后市繼續(xù)下跌的可能性較大。 三、國內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)創(chuàng)歷史新高　 9月進(jìn)口棉數(shù)量減少 1、國家發(fā)改委預(yù)計(jì)今年國內(nèi)棉花產(chǎn)量將達(dá)到630萬噸 國家發(fā)改委日前公布了全國棉花生產(chǎn)形勢，預(yù)計(jì)今年我國棉花單產(chǎn)、總產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)全面增長，市場供需緊張的形勢將在一定程度上得到緩解。 調(diào)查顯示，今年全國棉花種植面積達(dá)8000萬畝，比去年增加400萬畝，增長5%。今年各級農(nóng)業(yè)部門把工作重點(diǎn)放在了改良棉花的生產(chǎn)品種上，再加上氣候適宜，今年棉花長勢總體較好。棉花單產(chǎn)比去年有所增長，預(yù)計(jì)皮棉畝產(chǎn)可達(dá)到78.5公斤，增長2.4%。全國棉花總產(chǎn)預(yù)計(jì)增長10.5%，達(dá)到630萬噸，是近年來第三個(gè)連續(xù)高產(chǎn)年。 10月份，國內(nèi)棉花進(jìn)入全面收摘期，得益于秋高氣爽的天氣，棉花裂鈴?fù)滦鹾筒烧樌M(jìn)行，皮棉總產(chǎn)較前期預(yù)計(jì)繼續(xù)小幅增加。據(jù)本網(wǎng)10月棉花生產(chǎn)調(diào)查顯示，2006年我國植棉面積7890萬畝，較去年增加4.0%；總產(chǎn)663萬噸，增幅16.3%，其中新疆、山東兩大主產(chǎn)區(qū)增幅均超過15%，河北、河南兩省增幅在7-8%之間，長江流域的蘇、皖、鄂三省增幅均超過20%。 2、70萬噸增發(fā)配額已于國慶前發(fā)放至紡織企業(yè) 據(jù)中國棉花協(xié)會(huì)向有關(guān)部門了解，新增發(fā)的70萬噸棉花進(jìn)口配額已于國慶前發(fā)放至有關(guān)紡織企業(yè)。配額證有效期截至2006年12月31日，實(shí)行滑準(zhǔn)稅率。 3、2007年棉花進(jìn)口關(guān)稅配額量為89.4萬噸 根據(jù)《農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅配額管理暫行辦法》（商務(wù)部、國家發(fā)展和改革委員會(huì)令[2003年第4號]），國家發(fā)展改革委公布了2007年棉花進(jìn)口關(guān)稅配額數(shù)量、申領(lǐng)條件和分配原則。2007年棉花進(jìn)口關(guān)稅配額量為89.4萬噸，國營貿(mào)易比例33%。 4、9月我國棉花進(jìn)口減半 僅有13.4萬噸 據(jù)海關(guān)總署最新統(tǒng)計(jì)，2006年9月份我國共進(jìn)口棉花13.4萬噸，較上個(gè)月減少15.2萬噸，減幅53.14%，比去年同期減少17.91萬噸，減幅57.2%，為自2005年4月以來月進(jìn)口量最低。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年前9個(gè)月我國共進(jìn)口棉花316.23萬噸，較去年同期增加136.35萬噸，增幅76%。 四、9月國內(nèi)棉布、棉紗產(chǎn)量繼續(xù)增長，進(jìn)出口有增有減 1、9月份國內(nèi)紗產(chǎn)量158.56萬噸，再創(chuàng)歷史最高水平 2006年9月，我國規(guī)模以上企業(yè)紡紗量為158.56萬噸，較上月增加0.59萬噸，增幅0.3%，同比增34.4萬噸，增幅27.7%。 2006年1-9月我國累計(jì)紡紗量1240.8萬噸，同比增加252.58萬噸，增幅25.6%。2006年9月，我國共進(jìn)口棉紗線7.98萬噸，較上月減少0.74萬噸，環(huán)比減幅8.46%，較去年同期增加1.12萬噸，增幅16.4%；同月出口約5.01萬噸，較上月減少0.54萬噸，環(huán)比減幅9.8%，較去年同期增加0.97萬噸，增幅24.01%。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年前9個(gè)月我國累計(jì)進(jìn)口棉紗線71.52萬噸，同比增加12.97萬噸，增幅22.15%；累計(jì)出口43.51萬噸，同比增加7.52萬噸，增幅20.91%。 2、9月我國進(jìn)棉布1.33億米，較上月略有增加 2006年9月,我國共進(jìn)口棉布1.33億米，較上月增加0.14億米，增幅約12.22%，較去年同期增加0.07億米，增幅5.65%；同月出口5.75億米，較上月增加0.16億米，增幅2.91%，較去年同期增加0.75億米，增幅15.01%。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年前9個(gè)月我國累計(jì)進(jìn)口棉布約10.76億米，較去年同期減少0.35億米，減幅3.17%；累計(jì)出口45.14億米，較去年同期增加5.23億米，增幅13.09%。 五、9月紡織品出口增幅回落　人民幣匯率再創(chuàng)年內(nèi)新高 1、9月我國紡織品服裝出口增幅回落 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2006年9月份，我國出口紡織品服裝約141.88億美元，較上個(gè)月減少10.02億美元，減幅6.6%，較去年同期增加24.77億美元，同比增幅21.15%。 其中出口紡織紗線、織物及制品43.65億美元，同比增加14.18%；出口服裝及衣著附件98.23億美元，同比增加24.54%，增幅加快約8.6個(gè)百分點(diǎn)。 另據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年前9個(gè)月，我國累計(jì)出口紡織品服裝約1055.89億美元，較去年同期增加205.47億美元，同比增長24.17%。其中紡織紗線、織物及制品360億美元，同比增18.2%；出口服裝及衣著附件695.88億美元，同比增加27.6%。 國家發(fā)改委表示，前三季度，紡織出口交貨值同比回落了4.8個(gè)百分點(diǎn)。今年以來我國紡織服裝對歐盟、美國出口增長乏力，前9個(gè)月出口額同比分別增長13.4%和8.5%，增幅同比回落48和61.2個(gè)百分點(diǎn)。 2、廣交會(huì)上中國紡織品提價(jià)5% 為消化紡織品出口退稅率下調(diào)2%的影響，參加廣交會(huì)的紡織企業(yè)紛紛嘗試提高出口報(bào)價(jià)，不少企業(yè)將產(chǎn)品報(bào)價(jià)提高了5%，個(gè)別高附加值產(chǎn)品加價(jià)10%左右。 據(jù)紡織商會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，廣交會(huì)開幕以來，很多紡織品出口企業(yè)對出口退稅政策調(diào)整都能理性面對，并以此作為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的契機(jī)，多數(shù)企業(yè)已經(jīng)為下一步的調(diào)整進(jìn)行了安排。 面對紡織品出口提價(jià)，歐美等主要市場客戶反應(yīng)平淡。紡織商會(huì)表示，目前基本沒有發(fā)現(xiàn)訂單轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。究其原因，一是我紡織品服裝擁有完備的產(chǎn)業(yè)鏈，在交貨期、產(chǎn)品質(zhì)量等方面均有保障；二是橫向比較，我國高端紡織品服裝競爭力日益加強(qiáng)，產(chǎn)品價(jià)格適當(dāng)提高也在情理之中。 3、中國紡織品對歐美出口通關(guān)率只有設(shè)限數(shù)量的一半 4、人民幣對美元匯率接連創(chuàng)出新高 人民幣30日再次刷新的對美元7.8871元匯率中間價(jià)，以1美元對人民幣7.8781元的中間價(jià)，再度創(chuàng)出自匯改以來的新高紀(jì)錄。 7.90、7.89、7.88，人民幣匯率最近3個(gè)交易日連續(xù)突破了三道關(guān)口，人民幣升值節(jié)奏創(chuàng)出了匯改以來的最快紀(jì)錄。29日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率中間價(jià)為1美元對人民幣7.8781元，人民幣匯率較前一交易日升值90個(gè)基點(diǎn)，匯改以來中間價(jià)首次突破7.88，連續(xù)3個(gè)交易日創(chuàng)出匯改以來的新高。在最近3個(gè)交易日中，人民幣對美元匯率中間價(jià)累計(jì)升值226個(gè)基點(diǎn)，升值幅度達(dá)到了0.29％，創(chuàng)下了匯改以來短期升值幅度的最快紀(jì)錄。 據(jù)悉，美中經(jīng)濟(jì)與安全審查委員會(huì)日前起草了一份報(bào)告，旨在敦促美國當(dāng)局推進(jìn)針對中國知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及人民幣匯率這兩個(gè)雙方爭論最為激烈的問題上的制裁。該委員會(huì)在報(bào)告中建議，國會(huì)應(yīng)當(dāng)敦促布什政府向世界貿(mào)易組織(W TO)提交針對中國的指控，如中國對國際匯率市場進(jìn)行過多干預(yù)、"匯率操縱"，以及未能遏制侵犯知識產(chǎn)權(quán)的問題等。分析人士認(rèn)為，人民幣此次再創(chuàng)出新高或與此有關(guān)。 五、 棉花十月份相關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)報(bào)告要點(diǎn)回顧 1、據(jù)ICAC 最新報(bào)告，2006/07 年世界棉花產(chǎn)量預(yù)期 2500 萬噸。中國（大陸）、印度和巴基斯坦加在一起預(yù)期產(chǎn)棉 1300 萬噸，或者在歷史上首次超過世界產(chǎn)量的一半。2006/07 年世界棉花消費(fèi)量預(yù)期繼續(xù)提高，但增長幅度低于前兩年，為2560 萬噸。中國（大陸）、印度和巴基斯坦加在一起可能消耗 1660 萬噸棉花，或占世界棉花消費(fèi)量的 65％，高于2000/01 年的50％。世界其他國家和地區(qū)的棉花消費(fèi)量預(yù)期穩(wěn)定在 900 萬噸。2006/07 年世界棉花進(jìn)口預(yù)期為 920 萬噸，略低于去年創(chuàng)下的最高記錄。2006/07 年世界期末庫存預(yù)期在 1160 萬噸，連續(xù)第二年減少。 2、美國農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告中，美國產(chǎn)量上調(diào)至2066萬包，高于上月的2035萬包，出口下調(diào)至1600萬包，低于上月的1620萬包。世界產(chǎn)量上調(diào)至1.1619億包，高于上月的1.1494億包，世界用棉量下調(diào)至1.2098 億包，低于上月的1.2224 億包。消費(fèi)量預(yù)期上調(diào)500萬包，至1.21億包。棉花消費(fèi)量被上調(diào)4.4%。世界期末庫存預(yù)期下調(diào)250萬包，至5200萬包。2006/07年外國消耗量與產(chǎn)量之間的缺口估計(jì)創(chuàng)2000萬包最大記錄。過去5年，這一缺口最低在500萬包（2004/05），但平均在1350萬包。2006/07年外國進(jìn)口需求預(yù)期達(dá)到4280萬包，創(chuàng)第二個(gè)最高記錄。 中國產(chǎn)量被上調(diào)至2900萬包，高于上月的2800萬包，期末庫存上調(diào)至1514 萬包，高于上月的1129萬包。中國用棉量下調(diào)至5000萬包，低于上月的5100萬包。中國進(jìn)口數(shù)量1850萬包，占2006/07年世界貿(mào)易的44％，與2005/06年在同一水平。 全部美國棉花供量預(yù)估為2070萬包。單產(chǎn)預(yù)期平均在每英畝774 磅，較上年減少57磅。10月收獲面積預(yù)期總計(jì)1280萬英畝，較2005年減少7％。美國皮馬棉產(chǎn)量預(yù)期在804,000包，較去年提高28％。美國單產(chǎn)預(yù)期在每英畝1,191 磅，較2005年提高64磅。2006/07年美國棉花出口預(yù)估在1600萬包。美國出口大約占世界貿(mào)易的38％，略低于2005/06年的40％。美國棉紡廠用量預(yù)期下調(diào)至530萬包。美國棉花總需求預(yù)期為2130萬包，低于去年的記錄。 3、總部設(shè)在英國的Cotlook 公司發(fā)布的10月棉花展望報(bào)告預(yù)測，2006－07年世界棉花產(chǎn)量在25,065，000 噸，較9月報(bào)告的25,099，000噸減少34,000噸。2006－07年世界棉花消費(fèi)量在25,871,000噸，較上月預(yù)估的25,891,000 噸較少20,000噸。 4、據(jù)中國發(fā)改委稱，2006年中國棉花產(chǎn)量預(yù)期達(dá)到630萬噸，較2005年提高10.5％，平均單產(chǎn)為1,177.5 公斤/ 公頃（較2005年提高2.4％）。但由于紡織工業(yè)繼續(xù)高速發(fā)展，2006－07市場年度的棉花進(jìn)口預(yù)期猛增至440萬噸。2005/06 年（8月－7月）總進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到420萬噸，而8月的初步進(jìn)口統(tǒng)計(jì)為289,000噸。 5、棉花展望公司周二發(fā)布的消息，中國2006－07年棉花產(chǎn)量預(yù)期在660萬噸，高于棉花展望和主要的中國機(jī)構(gòu)早前發(fā)布的預(yù)估。本月早些時(shí)候，棉花展望預(yù)估，2006－07年中國棉花產(chǎn)量在634萬噸。同時(shí)中國棉協(xié)預(yù)估中國產(chǎn)量在641萬噸，而發(fā)改委預(yù)估產(chǎn)量在650萬噸。北京棉花展望預(yù)測，七個(gè)主要產(chǎn)棉區(qū)（安徽、河北、河南、湖北、江蘇、山東和新疆）的總產(chǎn)量為5,890,000噸，較去年官方數(shù)據(jù)提高16％。其中新疆產(chǎn)量229萬噸，較去年提高17％。棉花展望說，產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)可能導(dǎo)致中國進(jìn)口需求減少。棉花展望預(yù)期，2006－07年中國棉花進(jìn)口數(shù)量在390萬噸，低于2005－06年的420萬噸。