4月國(guó)內(nèi)棉市整體回落，鄭州期棉和電子撮合市場(chǎng)以及現(xiàn)貨交易都出現(xiàn)下跌，上月近期品種出現(xiàn)的期現(xiàn)倒掛跡象有所緩解。如果考慮到倉(cāng)儲(chǔ)財(cái)務(wù)費(fèi)用的話，實(shí)際價(jià)格下跌的幅度比表面數(shù)據(jù)還要更深，由于宏觀調(diào)控、貿(mào)易摩擦、出口退稅和人民幣升值等問(wèn)題都沒(méi)有得到解決，棉市回暖還有待時(shí)日。 一、國(guó)內(nèi)2007年種植面積預(yù)計(jì)增加2% 外棉進(jìn)口速度放緩　 1、預(yù)計(jì)今年棉花播種面積增長(zhǎng)2%左右　 據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)4月預(yù)測(cè)， 2007年全國(guó)棉花種植面積將達(dá)8150萬(wàn)畝，較去年增加0.64%，與上月預(yù)測(cè)相比略有增長(zhǎng)。由于今年全國(guó)有40%的棉田受益于棉花良種補(bǔ)貼，有利于提高棉花單產(chǎn)，改善棉花品質(zhì)?！? 2、中國(guó)1-3月進(jìn)口棉花51萬(wàn)噸 同比下降54.5%　 中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)進(jìn)口棉花26萬(wàn)噸，同比下降47.5%，但比上月增長(zhǎng)108%。去年9月至今年3月累計(jì)進(jìn)口棉花112.3萬(wàn)噸，同比下降49%。2007年1-3月中國(guó)共進(jìn)口棉花51萬(wàn)噸，較上年同期下降54.5%?！　? 3、3月份國(guó)內(nèi)紡紗產(chǎn)量回升至年度次高點(diǎn) 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年3月我國(guó)規(guī)模以上企業(yè)紡紗量為159.18萬(wàn)噸，較上個(gè)月大幅回升43.27萬(wàn)噸，增幅37.33%，較去年同期增加27.35萬(wàn)噸，同比增20.75%。 　 據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月份，2006/07年度前六個(gè)月(2006.09-2007.03)我國(guó)紡紗量累計(jì)為1056.38萬(wàn)噸，較去年同期增加187.5萬(wàn)噸，同比增幅21.58%。2007年第一季度前三個(gè)月累計(jì)放紗量達(dá)到419.31萬(wàn)噸，較去年同期增加72.85萬(wàn)噸，增幅21.03%。 　　 4、央行兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率抑制貨幣流動(dòng)性過(guò)?！? 中國(guó)人民銀行決定從2007年4月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)?！　　? 中國(guó)人民銀行4月29日宣布，決定從2007年5月15日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。 這次調(diào)整后，普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行11%的存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)。 人民銀行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種工具加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，保持流動(dòng)性水平基本適度，防止貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展?！　? 二、今年紡織品出口形勢(shì)不樂(lè)觀 退稅問(wèn)題懸而未決 　 1、發(fā)改委表示中國(guó)紡織品貿(mào)易將遭到嚴(yán)重削弱 　 隨著2007、2008年底中歐、中美紡織品協(xié)議的相繼到期，歐美將不會(huì)再對(duì)我國(guó)紡織品實(shí)行配額限制，由于投資、訂單和生產(chǎn)等都有預(yù)先性，如果相關(guān)政策屆時(shí)不能明朗，則今年下半年我國(guó)對(duì)歐(明年下半年對(duì)美)貿(mào)易很可能會(huì)因企業(yè)等待觀望、推遲出貨等受到影響，顯然07/08年后歐美的貿(mào)易環(huán)境是業(yè)界最最關(guān)心的問(wèn)題。展望中歐、中美協(xié)議到期后的出口形勢(shì)，如不采取相應(yīng)管理措施，出口激增、價(jià)格暴跌的“2005現(xiàn)象”很可能重演，貿(mào)易環(huán)境將比2005年更加動(dòng)蕩不安：一方面，2006年雖然我對(duì)歐、美出口保持平穩(wěn)，但對(duì)羅馬尼亞、保加利亞、土耳其、墨西哥等一些歐美周邊國(guó)家的出口增幅卻異常加大，由于歐美設(shè)限，大量中國(guó)紡織品服裝輸往其周邊國(guó)家，而一旦協(xié)議終止后，這部分貿(mào)易勢(shì)必將浮出水面；另一方面，歐美企圖在07/08年后利用反傾銷、反補(bǔ)貼、技術(shù)壁壘等保護(hù)手段對(duì)我紡織品實(shí)施限制的意圖明顯，這些措施對(duì)中國(guó)紡織品出口的危害要比單純的數(shù)量限制大得多，一旦實(shí)施，我國(guó)紡織品在歐美市場(chǎng)份額將遭到嚴(yán)重削弱。 2、3月我國(guó)服裝出口同比減幅24.34%　 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2007年3月份，我國(guó)出口紡織品服裝約79.75億美元，較上個(gè)月大幅減少32.69億美元，減幅29.07%，較去年同期減少25.65億美元，同比減幅24.34%。其中出口紡織紗線、織物及制品33.01億美元，同比減少19.83%；出口服裝及衣著附件46.74億美元，較上個(gè)月大幅減少37.03%，同比減少27.23%。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006/07年度的前七個(gè)月(2006.09-2007.03)我國(guó)累計(jì)出口紡織品服裝839.74億美元，較去年同期增加149.43億美元，同比增長(zhǎng)21.65%。其中紡織紗線、織物及制品283.06億美元，同比增15%；出口服裝及衣著附件556.68億美元，同比增加25.33%。 另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2007年第一季度前三個(gè)月我國(guó)累計(jì)出口紡織品服裝313.51億美元，較去年同期增加40.05億美元，同比增長(zhǎng)14.65%。其中紡織紗線、織物及制品111.2億美元，同比增9.72%；出口服裝及衣著附件202.31億美元，同比增加17.55%。 　 3、第一季度我國(guó)棉紗進(jìn)口較去年同期略減　　 2007年3月,我國(guó)共進(jìn)口棉紗線9.49萬(wàn)噸，較上月大幅回升4.37萬(wàn)噸，環(huán)比增幅達(dá)到85.43%，較去年同期略減0.02萬(wàn)噸，減幅0.23%；同月出口約4.83萬(wàn)噸，較上月增加1.68萬(wàn)噸，環(huán)比增幅53.39%，較去年同期減少1.01萬(wàn)噸，減幅17.32%。 　 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006/07年度前七個(gè)月(2006.09-2007.03)我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉紗線52.82萬(wàn)噸，同比增5.22%；累計(jì)出口棉紗線31.22萬(wàn)噸，同比增15.78%。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2007年第一季度前三個(gè)月累計(jì)進(jìn)口棉紗線22.62萬(wàn)噸，較去年同期略減0.04萬(wàn)噸，減幅0.18%，累計(jì)出口12.3萬(wàn)噸，較去年同期增加0.04萬(wàn)噸，增幅0.35%。 　　 4、新一輪紡織品出口退稅調(diào)整可能不設(shè)過(guò)渡期 　 新一輪紡織品出口退稅調(diào)整可能不設(shè)過(guò)渡期，但目前國(guó)家有關(guān)部門官員對(duì)此意見(jiàn)仍有重大分歧。這是從廣交會(huì)上舉行的紡織品出口形勢(shì)及招標(biāo)工作座談會(huì)上獲悉的。眾紡企稱，由于紡織品從接單到出貨一般有3個(gè)月的周期，退稅調(diào)整若不設(shè)過(guò)渡期，對(duì)業(yè)界來(lái)說(shuō)將是一個(gè)很大的打擊。 今年4月15日起，部分鋼材的出口退稅率進(jìn)一步下調(diào)，有的甚至取消了出口退稅。令 人意外的是，此次鋼鐵等產(chǎn)品的出口退稅下調(diào)沒(méi)有過(guò)渡期，是今年首開的先例。有紡企擔(dān)心，紡織品退稅率下調(diào)，將效仿不設(shè)過(guò)渡期。 5、人民幣對(duì)美元匯率加速升值創(chuàng)7.7055新高 　　 三、美國(guó)消費(fèi)和出口都不樂(lè)觀 期末庫(kù)存達(dá)歷史高位　 1、美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月報(bào)告顯示全球棉花貿(mào)易量萎縮　 美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布4月份全球棉花供求預(yù)測(cè)報(bào)告感覺(jué)中性偏空，全球棉花貿(mào)易量萎縮。 　 報(bào)告預(yù)測(cè)，2006/07年度全球棉花產(chǎn)量2542.9萬(wàn)噸，較上月微增0.9萬(wàn)噸；全球棉花消費(fèi)2653.6萬(wàn)噸，較上月增加7.3萬(wàn)噸；然而，全球棉花進(jìn)口調(diào)減15.4萬(wàn)噸至834萬(wàn)噸，全球棉花出口調(diào)減16.2萬(wàn)噸至822.8萬(wàn)噸。由此全球棉花期末庫(kù)存增加4.4萬(wàn)噸至1144.9萬(wàn)噸，雖較前兩個(gè)年度減少近30萬(wàn)噸，依然處在千萬(wàn)噸以上高位水平，報(bào)告整體中性偏空。 4月報(bào)告顯示全球整體貿(mào)易量萎縮15-16萬(wàn)噸。貿(mào)易量減少主要原因來(lái)自中國(guó)和印度。其中中國(guó)棉花進(jìn)口調(diào)減10.9萬(wàn)噸，進(jìn)口量不足300萬(wàn)噸，與國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)預(yù)測(cè)數(shù)字接近，導(dǎo)致美國(guó)棉花出口相應(yīng)下調(diào)同樣數(shù)量；印度則由于本國(guó)消費(fèi)能力增加，消費(fèi)量調(diào)增4.4萬(wàn)噸，促使印度棉花出口能力下降，出口減少4.3萬(wàn)噸，出口量降到100萬(wàn)噸以下。 其它方面調(diào)整基本不大。產(chǎn)量方面，美國(guó)棉花產(chǎn)量調(diào)減3.5萬(wàn)噸，但不足以彌補(bǔ)出口減少帶來(lái)的不利影響；巴基斯坦和巴西棉花產(chǎn)量則分別調(diào)增3.3萬(wàn)噸和6.6萬(wàn)噸。消費(fèi)方面印度和巴西均調(diào)增4.4萬(wàn)噸，美國(guó)繼續(xù)減少1.1萬(wàn)噸。期末庫(kù)存只有美國(guó)顯著增加8.7萬(wàn)噸，庫(kù)存再度達(dá)到200萬(wàn)噸水平，巴基斯坦庫(kù)存小量調(diào)高1.1萬(wàn)噸，而印度則減少3.3萬(wàn)噸至154.9萬(wàn)噸。 　　 2、Cotlook4月預(yù)測(cè)下年度美棉產(chǎn)量將較印度低出60.5萬(wàn)噸 據(jù)Cotlook 4月份全球棉花產(chǎn)消預(yù)測(cè)月報(bào)，2006/07年度全球棉花總產(chǎn)2520.3萬(wàn)噸，較3月份預(yù)測(cè)持平，全球消費(fèi)2586.2萬(wàn)噸，下調(diào)3.1萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2007/08年度全球總產(chǎn)2503.5萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)大幅下調(diào)45.1萬(wàn)噸，較本年度下降16.8萬(wàn)噸；消費(fèi)2668.9萬(wàn)噸，較上月減少2.4萬(wàn)噸，較本年度增加82.7萬(wàn)噸。下年度產(chǎn)消差距將較本年度增加99.5萬(wàn)噸。 　 對(duì)本年度棉花預(yù)測(cè)中，Cotlook預(yù)計(jì)本年度美棉總產(chǎn)469.6萬(wàn)噸，較上月調(diào)減3.5萬(wàn)噸；巴西產(chǎn)量140萬(wàn)噸，增加5萬(wàn)噸，中國(guó)、印度、巴基斯坦、澳大利亞產(chǎn)量未做調(diào)整，分別為673、459、207.5和25.1萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，預(yù)計(jì)中國(guó)消費(fèi)1025萬(wàn)噸和印度次大陸地區(qū)719.8萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)相同；美國(guó)消費(fèi)107.8萬(wàn)噸，調(diào)減1.1萬(wàn)噸。 　　 2007/08年度中國(guó)產(chǎn)量預(yù)期670萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)不變；而美國(guó)產(chǎn)量大幅下調(diào)50.7萬(wàn)噸，至407萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)印度產(chǎn)量467.5萬(wàn)噸，即印度產(chǎn)量有望超出美國(guó)60.5萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)下年度巴基斯坦產(chǎn)量將較本年度增加19.6萬(wàn)噸，至227.1萬(wàn)噸，同時(shí)較上月預(yù)測(cè)增加9.6萬(wàn)噸。美棉產(chǎn)量下調(diào)，其他國(guó)家相對(duì)穩(wěn)定，是全球總產(chǎn)減少的主要原因。下年度中國(guó)、印度次大陸和美國(guó)消費(fèi)分別預(yù)期為1075、751.4和98萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)不變，但前兩者分別較本年度增加50和31.6萬(wàn)噸，美國(guó)則減少9.8萬(wàn)噸。 　 3、ICAC：本年度中國(guó)進(jìn)口預(yù)期290萬(wàn)噸　下年度印棉產(chǎn)量超美棉 　 4月2日ICAC(國(guó)際棉花咨詢委員會(huì))發(fā)布其全球棉花供需月報(bào)。在月報(bào)中，ICAC預(yù)計(jì)本年度全球棉花產(chǎn)量2531萬(wàn)噸，較2月份預(yù)測(cè)調(diào)減3萬(wàn)噸，但該水平是在04/05年度前20年產(chǎn)量在1500-2000萬(wàn)噸間波動(dòng)后，連續(xù)三個(gè)年度產(chǎn)量在2500-2600萬(wàn)噸的高位。本年度全球種植面積3400萬(wàn)公頃；單產(chǎn)744公斤/公頃，接近04/05年度747公斤/公頃的高位。 　 據(jù)ICAC，本年度全球棉價(jià)(CotlookA指數(shù))58.00美分/磅，下年度為62美分/磅，分別較3月份預(yù)測(cè)下調(diào)1美分和5美分。市場(chǎng)價(jià)格上行主要壓力是對(duì)中國(guó)的棉花進(jìn)口難預(yù)測(cè)及美國(guó)本年度的高庫(kù)存量的預(yù)期，但下年度的價(jià)格將要高于本年度。 　 4、美國(guó)棉花出口速度遲緩 　　 根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部美棉出口周報(bào)統(tǒng)計(jì)，年初至本月下旬共簽約銷售480萬(wàn)包，裝運(yùn)338萬(wàn)包，分別為去年同期的96%和60%。由于裝運(yùn)速度遲緩，市場(chǎng)普遍認(rèn)為難以完成預(yù)期數(shù)量，估計(jì)5月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告將會(huì)繼續(xù)下調(diào)出口預(yù)測(cè)。 四、綜合評(píng)論和后市展望 4月鄭棉價(jià)格繼續(xù)下跌，需求不振和供應(yīng)相對(duì)充足是主要原因，前期囤棉企業(yè)紛紛拋售變現(xiàn)給棉價(jià)帶來(lái)壓力。國(guó)際市場(chǎng)在消化美棉種植面積縮小的利多題材之后將注意力轉(zhuǎn)向銷售的進(jìn)展，由于中國(guó)進(jìn)口配額遲遲未發(fā)放，再加上紡織品出口貿(mào)易摩擦不斷，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告調(diào)低中國(guó)棉花的進(jìn)口量，美棉因出口遲緩導(dǎo)致本年度庫(kù)存預(yù)期為近十幾年來(lái)的高點(diǎn)。如何消化如此龐大庫(kù)存是個(gè)難題，不排除美棉價(jià)格下探歷史低位的可能?！? 今年實(shí)行新的滑準(zhǔn)稅率之后提高了外棉完稅價(jià)，使進(jìn)口棉價(jià)高于國(guó)產(chǎn)棉，減小了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊。同時(shí)，巨量外棉虎視中國(guó)市場(chǎng)使得國(guó)內(nèi)棉價(jià)難以象以往那樣回到國(guó)際棉價(jià)之上，這反過(guò)來(lái)抑制了采購(gòu)?fù)饷薜姆e極性，如果國(guó)際棉價(jià)因需求不足導(dǎo)致下跌則國(guó)內(nèi)棉市也將承壓。　 技術(shù)上應(yīng)關(guān)注13100點(diǎn)左右的長(zhǎng)期重要支撐位能否提供有效支持。盡管鄭棉已經(jīng)低迷了一年有余，但目前棉價(jià)與基本面相比并無(wú)低估之嫌，倉(cāng)單數(shù)量已是歷史高位，只有棉價(jià)出現(xiàn)超跌才能減輕實(shí)盤壓力，并為投機(jī)資金提供空間，期棉市場(chǎng)才有望重新活躍。