3月10日，紡織上市公司研究會成立大會在廈門召開。會議指出，“十五”期間是紡織行業(yè)發(fā)展最快的5年，每年呈現(xiàn)兩位數(shù)以上的增長，拉動行業(yè)發(fā)展的主要因素是投資。關于行業(yè)未來的發(fā)展形式，總體判斷，國內(nèi)紡織行業(yè)從2007年開始，將由前期的快速發(fā)展進入平穩(wěn)增長階段。 我們贊同本次會議主題報告中對行業(yè)發(fā)展的看法。同時認為，內(nèi)外部壓力的共同作用是導致行業(yè)增速放慢的主要因素，同時也將推動行業(yè)反思前期高速增長掩蓋下的粗放本質(zhì)，促使行業(yè)通過技術創(chuàng)新、品牌和渠道建設實現(xiàn)轉(zhuǎn)型和升級，最終改善行業(yè)整體的發(fā)展環(huán)境，提高行業(yè)競爭實力。 2008年之前，紡織行業(yè)都將面臨一個盈利增速下降、內(nèi)部優(yōu)勝劣汰的過程，目前對行業(yè)維持“中性”評級。在個股上，我們建議關注領先于行業(yè)主動轉(zhuǎn)型并具有較強自我提升能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。 行業(yè)進入平穩(wěn)增長階段 對于紡織行業(yè)未來的發(fā)展形式，會議認為，將會呈現(xiàn)四大特點。 其一，行業(yè)數(shù)量增長將逐步放緩，開始步入質(zhì)量和效益增長階段。 其二，行業(yè)未來在生產(chǎn)要素和環(huán)境方面受到的約束日益加劇。預計2007年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量在673萬噸，需求量在1200萬噸，缺口依然巨大，預計2007年國內(nèi)外棉花價格走勢總體呈現(xiàn)上揚態(tài)勢?；w原料方面，由于進口比重較大，很大程度上其價格走向受制于國際油價的波動。2006年部分化纖原料（氨綸、粘膠）價格的大幅上漲，很可能引起這些產(chǎn)品領域投資的再次反彈，因此未來繼續(xù)上升面臨一定壓力。隨著國家對工業(yè)企業(yè)環(huán)保要求的不斷提高，未來紡織企業(yè)在環(huán)保方面的成本也將逐步提高。 其三，盡管行業(yè)面臨重重壓力，但仍具備平穩(wěn)發(fā)展的內(nèi)外部條件。世界經(jīng)濟的繼續(xù)增長，保證了國內(nèi)紡織行業(yè)良好的外部需求，石油價格的預期平穩(wěn)，對緩解行業(yè)原料成本壓力具有積極影響，國內(nèi)消費需求的增長和政策方面對行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)的支持，將有效支撐行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。 其四，紡織行業(yè)結(jié)構調(diào)整出現(xiàn)了積極變化。行業(yè)增長逐步由出口導向型向內(nèi)需主導型轉(zhuǎn)變，農(nóng)村地區(qū)對紡織服裝的消費增長潛力很大。根據(jù)統(tǒng)計，2006年城鎮(zhèn)居民人均收入是農(nóng)村人均收入的2.1倍，但城鎮(zhèn)居民人均衣著類支出是農(nóng)村的5.6倍。國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)未來向中西部轉(zhuǎn)移的步伐進一步加快，相反國際上的紡織服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移步伐正趨于平緩。紡織行業(yè)增長方式的轉(zhuǎn)變?nèi)找婷黠@，正逐步由數(shù)量型增長向質(zhì)量效益型增長轉(zhuǎn)型。 關注雅戈爾等優(yōu)質(zhì)企業(yè) 我們贊同本次會議主題報告中對行業(yè)發(fā)展的看法，認為從2007年起，行業(yè)將由前期的快速增長步入平穩(wěn)增長階段。中國的紡織服裝行業(yè)目前正面臨發(fā)展過程中的困難時期，內(nèi)部面臨成本上升、同質(zhì)低端產(chǎn)能過剩等壓力，外部又有人民幣持續(xù)升值、貿(mào)易摩擦蔓延、周邊國家紡織產(chǎn)業(yè)興起等沖擊。 雖然我們對整個行業(yè)維持“中性”評級，但依然建議投資者關注領先于行業(yè)、主動轉(zhuǎn)型，并具有較強自我提升能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其中包括，具有戰(zhàn)略眼光和良好運營能力成功進行適度多元化的公司，如雅戈爾盈利模式逐步由生產(chǎn)向品牌和服務渠道轉(zhuǎn)變的企業(yè)，如目前品牌經(jīng)營較為順利的七匹狼，正在規(guī)劃向品牌企業(yè)轉(zhuǎn)變的瑞貝卡、孚日股份等；與外資在相對平等的條件下進行或有望進行深度合作的公司，如宜科科技、龍頭股份等；國內(nèi)細分行業(yè)的龍頭企業(yè)，特別是在自身子行業(yè)集中度很低的情況下，計劃通過兼并收購迅速擴大規(guī)模的公司，如潯興股份和眾和股份等。