由于棉花資源階段性有效供給不足，近日來(lái)國(guó)內(nèi)外棉價(jià)大幅上揚(yáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，盡管中國(guó)依然采取偏緊的貨幣政策對(duì)市場(chǎng)形成一定抑制，但由于棉花資源偏緊，棉價(jià)已進(jìn)入了上漲周期，2007/08年度全球棉價(jià)重心有望出現(xiàn)抬升， 全球棉花資源偏緊 根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新預(yù)測(cè)，2007/08年度全球棉花產(chǎn)量為2523萬(wàn)噸，較往年將有小幅回調(diào)，主要是由于美國(guó)植棉面積大幅下降，產(chǎn)量預(yù)期減少；而全球棉花消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)，消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1774萬(wàn)噸，這主要得力于中印紡織行業(yè)持續(xù)快速的發(fā)展。同時(shí)，2007/08年度全球產(chǎn)銷差繼續(xù)擴(kuò)大為250萬(wàn)噸左右，庫(kù)存消費(fèi)比為0.4，也創(chuàng)下近幾年新低，棉花資源偏緊的局面不可避免，這也將考驗(yàn)中國(guó)不斷擴(kuò)大的消費(fèi)缺口。USDA數(shù)據(jù)顯示，2007/08年度中國(guó)消費(fèi)缺口高達(dá)500萬(wàn)噸，由此，進(jìn)口量將再次反彈。 棉紡需求慣性增長(zhǎng) 2007年中國(guó)社會(huì)紡紗、紡織品及服裝出口都將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，筆者大致預(yù)測(cè)，社會(huì)紡紗量將達(dá)到2000萬(wàn)噸，紡織品及服裝出口額達(dá)到1700億美元，增幅分別為16%和17.9%。但需要注意的是，和往年相比這一增速已有所放緩，這說(shuō)明中國(guó)紡織品增長(zhǎng)的頂峰時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，總量只不過(guò)是慣性的增長(zhǎng)，紡織品出口結(jié)構(gòu)調(diào)整在國(guó)家政策強(qiáng)力推進(jìn)下已經(jīng)開(kāi)始。國(guó)家將紡織品退稅再次降低2%，讓眾多出口企業(yè)措手不及，利潤(rùn)空間再度被擠壓，再加上人民幣匯率不斷走高、利息成本不斷增加和勞務(wù)費(fèi)用提高等問(wèn)題，紡織企業(yè)正面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn)。 技術(shù)性突破概率增加 從紐約棉花期價(jià)30年來(lái)走勢(shì)看，目前棉價(jià)已突破在歷史低價(jià)運(yùn)行區(qū)間的上邊緣58美分/磅重要阻力位，進(jìn)入歷史價(jià)格運(yùn)行的中間區(qū)域。但是短期內(nèi)還需要鞏固漲勢(shì)，儲(chǔ)備能量。從跟蹤的基金持倉(cāng)走勢(shì)看，投機(jī)基金大量平掉空單，凈多持倉(cāng)快速增加，技術(shù)性突破的概率正在增加。鄭棉主力合約801價(jià)格已突破了14500元/噸和14800元/噸的短期技術(shù)阻力位。截至7月6日，鄭棉庫(kù)存大幅下降，棉花期貨倉(cāng)單減少1131張，折算有22620噸棉花流出市場(chǎng)，實(shí)盤壓力大大減少。 此外，因?yàn)闅v年全球庫(kù)存消費(fèi)比與英國(guó)棉花cotlook A指數(shù)年度均價(jià)相關(guān)系數(shù)達(dá)到-0.8，存在高度負(fù)相關(guān)。據(jù)此建立預(yù)測(cè)模型，結(jié)果顯示2007/2008年度Cotlook A的年度均價(jià)將為70美分/磅。這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明2007/08年度全球棉價(jià)重心將大幅提升。