即使仍保持高速擴張步伐，服裝企業(yè)的腳步已顯沉重。隨著服裝行業(yè)增速開始放緩，“高速奔跑”的后遺癥已經(jīng)出現(xiàn)——“高庫存”正在侵襲服裝行業(yè)。

　　日前，一條微博曝料，美邦服飾和凡客誠品庫存量巨大，在平湖的工廠倉庫基本爆倉，海瀾之家存貨高達38億，資產(chǎn)負債率超過80%。

　　這條微博的漏洞是，美邦在浙江平湖并沒有倉庫，且工廠都已買斷庫存。但這條微博因迎合了市場對于服裝行業(yè)高庫存猜測而被大量轉(zhuǎn)發(fā)。但是記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，微博中提及的三家公司在處理庫存上確有不盡如人意之處。

　　美邦作為大眾休閑中的領(lǐng)軍品牌，在去年三季度的庫存一度高達近30億元，與2010年一季度的7億存貨相比增長了300%。海瀾之家正在準(zhǔn)備上市，其招股說明書顯示，2011年末存貨總額為38.71億元，占資產(chǎn)總額比重為56.94%。凡客的問題在于陳年本人公開承認公司決策失誤導(dǎo)致大量庫存。

　　行業(yè)庫存重壓

　　美邦在浙江省最大的代工工廠位于平湖市。美邦年報顯示，其最大供應(yīng)商是位于平湖新埭的昆夢達制衣公司。記者從該公司獲悉，這家公司也是凡客誠品的供應(yīng)商。

　　昆夢達位于平湖新埭的工廠目前已將部分倉庫出租給另一休閑服裝品牌藍色天空（MBSKY）。在一個由昆夢達的人管理的藍色天空倉庫外，現(xiàn)場保安不讓外人進入，但他告訴記者，倉庫都滿了。昆夢達平湖新埭工廠負責(zé)人也稱，“藍色天空的倉庫現(xiàn)在全都放滿。”

　　顯然，陷入庫存危機的不只是上述三家。一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，庫存問題已經(jīng)開始向全行業(yè)蔓延。

　　庫存失控，意味著服裝行業(yè)的日子將不會好過。首先受波及的是品牌的代工工廠。一家位于平湖市全塘的美邦供應(yīng)商向記者表示，從去年下半年開始，他們對美邦的供應(yīng)量就開始下降。

　　庫存過高導(dǎo)致上游訂單量減少。一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，這樣的問題今年仍在持續(xù)。

　　大眾休閑服裝領(lǐng)域中，美邦的庫存問題最為凸顯。2010年一季度，美邦的存貨僅有7億元，到2011年一季度，美邦的季末存貨就達到了31.6億元，上升幅度超過300%。

　　另兩家大眾休閑品牌森馬與搜于特的情況是，森馬服飾的存貨從2011年年初的10億元上升到2011年三季度的14.2億元，存貨增速達到42%；搜于特最近一年的存貨量從6.3億元上升到接近11億元，庫存增速也將近80%。

　　正在排隊上市的海瀾之家的庫存問題同樣令人頭疼。作為中端男裝品牌，截至2011年12月31日，海瀾之家營銷網(wǎng)絡(luò)包括1854家加盟店、63家商場店和2家直營店，但其存貨總額為38.71億元，占資產(chǎn)總額比重為56.94%。而且，2009年至2011年末，其存貨數(shù)量分別為1303萬件、1725萬件和3393萬件，報告期內(nèi)年均復(fù)合增長率達61.37%。同時，海瀾之家2011年、2010年、2009年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.77、0.88、0.79，也就是存貨450天左右才能周轉(zhuǎn)一次。

　　庫存包袱難甩

　　如何甩包袱？“沒有很好的辦法，”上海正見品牌顧問創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官崔洪波說。

　　據(jù)了解，目前業(yè)界普遍采用的辦法包括，定期的季末特賣會，新開品牌折扣店及剪標(biāo)出口國外，但效果甚微。

　　以美邦為例。申銀萬國的研究數(shù)據(jù)顯示，美特斯邦威2011年年底存貨已降至25億元，而美邦在2011年三季度的庫存顯示為近29.82億元，這意味著美邦在去年第四季度消化的庫存為5億元。據(jù)其財報透露，美邦在2011年開始在二三線城市推出300家折扣店以消化庫存，打折力度為5~5.5折。

　　從美邦去年四季度消化的庫存量來看，申銀萬國分析，其中2012年春夏新款約為2.5億元，2011年秋冬款為7億元，2011年春夏款為8億~9億元，2010年秋冬款為5億~6億元，其余為更早款。一位不具名分析師指出，2012年春夏款以及2011年秋冬款屬于正常庫存，其余超過15億元的服裝在倉庫里每滯留一天都意味著貶值。美邦2011年業(yè)績快報顯示，其2011年凈資產(chǎn)為41.3億元，15億元過季衣服就占了40%。

　　一不愿意透露姓名的券商表示，美邦公司存貨規(guī)模自2010年下半年開始大增，主要因為自去年以來ME&CITYKIDS和網(wǎng)購品牌AMPM增加了存貨規(guī)模。在2011年下半年，美邦將線上業(yè)務(wù)“邦購網(wǎng)”剝離出上市公司業(yè)務(wù)，有接近美邦內(nèi)部的人士透露，美邦此舉實為希望發(fā)展更多的線上品牌，這意味著美邦的庫存壓力還將增加。

　　從多家品牌服裝企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)看，美邦服飾較為嚴重。去年二季度時，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已高達243天，這意味著庫存需要8個月才能消化完畢。

　　美邦作為國內(nèi)最早學(xué)習(xí)ZARA、H&M快時尚模式的企業(yè)之一，一直要求其供應(yīng)鏈從出貨到上架向兩周看齊。但一位美邦內(nèi)部人士向記者透露，兩周時間對美邦來說太緊張，運營部門一度陷入癱瘓。經(jīng)過討論，最終將這一供應(yīng)鏈時間限定在了2~3個月，這讓美邦有了喘息空間。然而，美邦如今消化庫存至少需要8個月，無疑讓美邦發(fā)展的步伐再一次受到限制。

　　粗放發(fā)展模式反省

　　上述接近美邦的人士向記者表示，之所以美邦庫存高速增長，與其直營模式有著極大關(guān)系。2011年上半年，美邦的直營比例達到了50%以上。相較之下，森馬的經(jīng)銷商仍然占絕對比重。“森馬可以將部分庫存壓力交付到經(jīng)銷商手中，但美邦一半以上的直營店庫存壓力就必須自己承擔(dān)。”

　　對于經(jīng)銷商比例過重的品牌而言，庫存壓力則體現(xiàn)在經(jīng)銷商手中。上述業(yè)內(nèi)人士對記者說，“如今服裝訂貨會的增長情況相比過去兩年40%~50%的增速有所放緩。”

　　該人士分析，一方面由于經(jīng)銷商信心不足，另一方面，它們不想讓自己被庫存壓垮。“加盟商在之前的訂貨策略過于激進，導(dǎo)致銷售未達預(yù)期，存貨壓力比較大，現(xiàn)金流收緊，目前訂貨商態(tài)度比較謹慎，又導(dǎo)致訂貨的增速有所放緩。”一位匹克供應(yīng)商也透露，去年的庫存達到了上千萬元，“今年風(fēng)險過大。”

　　高庫存時代來臨，意味著企業(yè)需要放慢發(fā)展腳步。崔洪波指出，“這個時候就要看哪家企業(yè)不會隨波逐流，愿意停下瘋狂奔跑的步伐。”

　　根據(jù)美邦2011年業(yè)績快報顯示，2011年營業(yè)收入為99.4億元，2010年營收75億元，同比增長33%，營業(yè)利潤14.5億元，同比增長51%；2011年門店凈增數(shù)量超過1000家，總數(shù)達到4700家，增速達27%；預(yù)計2012年凈增門店數(shù)量仍可達到900家以上，增速約20%，發(fā)展速度不可謂不快。

　　服裝行業(yè)營銷專家李凱洛指出，粗放式發(fā)展模式依然是中國平價服裝品牌簡單而直接的增長來源。

　　但粗放式發(fā)展模式反過來又凸顯了高庫存難題。崔洪波指出，回歸精細化管理是企業(yè)必須思考的問題。