快到年底了，梳理股市現(xiàn)象正當(dāng)時(shí)。產(chǎn)業(yè)鏈上下游按理是休戚與共一損俱損的關(guān)系，紡織與服裝都屬于缺乏故事的成熟產(chǎn)業(yè)，不過(guò)，紡織業(yè)龍頭的日子比服裝業(yè)龍頭貌似好過(guò)些。

　　今年服裝行業(yè)的景氣度不高，特別是一些品牌服飾仍在去庫(kù)存化，運(yùn)動(dòng)品牌自去年開(kāi)始上演關(guān)店潮，休閑品牌的日子也有點(diǎn)難過(guò)。相比中小板指今年以來(lái)近20%的漲幅，七匹狼、美邦服飾錄得跌幅，走勢(shì)大幅落后。相比之下，紡織業(yè)雖不少個(gè)股走勢(shì)低迷，但一些龍頭股今年還能錄得10%以上的漲幅，比服裝行業(yè)龍頭股的表現(xiàn)要好一些。從庫(kù)存、盈利情況來(lái)看，也確實(shí)有數(shù)據(jù)支撐。就此，一些研究報(bào)告提出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)版的概念，認(rèn)為紡織業(yè)將是我國(guó)能走向世界的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之一，有很大的挖掘潛力，龍頭企業(yè)高盈利能力尚未被市場(chǎng)充分認(rèn)知。

　　進(jìn)軍高端面料產(chǎn)業(yè)，貌似是紡織業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的發(fā)展方向。問(wèn)題在于，在充分競(jìng)爭(zhēng)乃至過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的紡織行業(yè)，并非幾家企業(yè)想往上走，大規(guī)模的紡織企業(yè)無(wú)一不在想辦法形成或保護(hù)自己的優(yōu)勢(shì)。從利潤(rùn)率來(lái)看，也顯示在這個(gè)成熟行業(yè)中，難以獲得超越行業(yè)平均水平的利潤(rùn)率。而往后可能更難。

　　相比以前，我國(guó)紡織業(yè)擁有的優(yōu)勢(shì)可能只有兩個(gè)了。一是規(guī)模優(yōu)勢(shì)，二是產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)。近年一些發(fā)展中國(guó)家紡織業(yè)發(fā)展速度很快，但我國(guó)紡織制衣業(yè)的規(guī)模非常巨大，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都排名第一，產(chǎn)業(yè)鏈完整，整體競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。

　　但紡織業(yè)面對(duì)的壓力卻有很多。首先是成本壓力。原材料價(jià)格高于國(guó)際水平。人工成本高，招工難。有關(guān)方面的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)紡織工人的工資在過(guò)去十年里上漲約4倍。更麻煩是，年輕一代對(duì)紡織制衣業(yè)積極性不高，不少企業(yè)招工難、人員流動(dòng)大。而人民幣不斷升值也蠶食著出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)紡織業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)下降，越南在三年前就取代中國(guó)成為耐克全球最大的供應(yīng)國(guó)。

　　有一點(diǎn)很多研究報(bào)告都沒(méi)點(diǎn)明，那就是環(huán)保欠賬。紡織業(yè)在我國(guó)被列為重點(diǎn)污染行業(yè)。據(jù)國(guó)家環(huán)保總局統(tǒng)計(jì)，印染污水排放總量居全國(guó)制造業(yè)排放量的第五位。如果把環(huán)保成本算上，比如紡織企業(yè)被政府追收污染費(fèi)，或者被當(dāng)?shù)鼐用衿鹪V，大部分紡織企業(yè)會(huì)因此無(wú)利潤(rùn)可言。

　　作為與生活密切相關(guān)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，紡織業(yè)主流產(chǎn)能在世界范圍已經(jīng)發(fā)生多次轉(zhuǎn)移，現(xiàn)代紡織業(yè)隨著工業(yè)革命開(kāi)始興起于英國(guó)、美國(guó)，后來(lái)轉(zhuǎn)移到亞洲四小龍，二三十年前開(kāi)始向中國(guó)轉(zhuǎn)移，近年來(lái)又開(kāi)始向東南亞轉(zhuǎn)移。紡織制衣業(yè)應(yīng)屬勞動(dòng)密集型、資源消耗型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大方向是追逐更低的成本。不排除部分紡織企業(yè)的主業(yè)真有很大潛力可挖掘，不過(guò)，當(dāng)我國(guó)的低成本優(yōu)勢(shì)不再，硬要在這類(lèi)產(chǎn)業(yè)中尋找尚未被市場(chǎng)認(rèn)知的高盈利能力，市場(chǎng)不一定聽(tīng)得懂這種故事。