PTA價格重心逐步上移 將會出現(xiàn)供需緊張

[編輯:Cyx]  [發(fā)布時間:2016-02-23 16:02:12]  [世界服裝鞋帽網(wǎng)]

　　從去年二季度以來，在宏觀經(jīng)濟走弱和原油價格大幅下行的壓力下，PTA呈現(xiàn)出低位振蕩格局。不過，隨著下游陸續(xù)復工以及二季度消費旺季來臨，PTA能否一改頹勢走出一波像樣的反彈行情呢?下面我們從未來幾個月PTA的供需情況給出答案。

　　目前國內(nèi)PTA產(chǎn)能約在4670萬噸，但實際供給市場的產(chǎn)能只有3280萬噸。今年上半年，在毛利價差明顯好轉(zhuǎn)的情況下，潛在回歸市場的小裝置產(chǎn)能預計有60萬—200萬噸(目前加工費在500—600元/噸附近，較多的小裝置回歸加工費預計要達到800—900元/噸)，缺乏足夠的利潤刺激回歸市場的老產(chǎn)能預計有限。

　　與此同時，今年能夠投產(chǎn)的新增產(chǎn)能裝置很少，預計3—4月只有江陰漢邦石化的220萬噸新裝置能夠投產(chǎn)，目前其計劃3月開出110萬噸產(chǎn)能，隨后再開110萬噸產(chǎn)能。這樣一來，進入3月以后，在沒有高加工費的情況下，實際能夠供給市場的產(chǎn)能預計只有3500萬噸。然而，結(jié)合石化裝置特性和最近幾年P(guān)TA裝置故障發(fā)生的頻率經(jīng)驗分析，即使在工廠整體執(zhí)行高負荷生產(chǎn)的策略下，還是會出現(xiàn)由各種因素導致的停車情況。

　　根據(jù)上述我們預估的未來產(chǎn)出與需求數(shù)據(jù)，加上PTA大類凈進口量預估為1萬噸/月，我們能夠得到未來3—6月的PTA供需情況(見下表)。當前PTA社會庫存在190萬噸附近，屬于今年較低水平，能夠發(fā)現(xiàn)4—5月前后很容易出現(xiàn)供需緊張的情況。

　　需要注意的是，未來產(chǎn)出與需求數(shù)據(jù)的預估是按照歷史低水平的故障檢修率和需求增長率來估算的，而實際上在產(chǎn)業(yè)集中度超高的市場，單個PTA大廠商的策略轉(zhuǎn)向或者較大的裝置故障都可能導致供需高度緊張。

　　參考近幾年統(tǒng)計的PTA裝置檢修下限水平，將上述3500萬噸產(chǎn)能中的3%—5%作為我們保守預估的裝置正常故障檢修規(guī)模，約有100萬—200萬噸。因此，3月以后，在沒有高加工費的情況下，江陰漢邦石化每月產(chǎn)出的PTA產(chǎn)能在280萬噸附近，如果出現(xiàn)高加工費，額外能夠回歸市場的老產(chǎn)能預計每月有5萬—10萬噸。

　　總之，對上半年剩余月份的PTA產(chǎn)出預估為280萬—290萬噸，如果江陰漢邦石化的PTA裝置不能正常生產(chǎn)，PTA供給可能下降10萬—20萬噸。

　　綜合而言，PTA供需面將逐步走強，尤其在4—5月很可能出現(xiàn)顯著的強勢格局。然而，上游原油及PX未來幾個月產(chǎn)生負面拖累作用的可能性較小，進入二季度以后可能會逐步演變?yōu)檎嬷我蛩亍Ｒ虼?，未來幾個月PTA價格往下的空間很小，價格重心將逐步走高，攀升至5000元/噸的概率較大。PTA價格重心逐步上移 將會出現(xiàn)供需緊張