國(guó)際原油價(jià)格強(qiáng)勁上漲和PTA期貨的上漲給PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)一定的拉動(dòng)，節(jié)日后現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也以上漲姿態(tài)出現(xiàn)，如華東市場(chǎng)PTA價(jià)格就從前周的7900-7950元/噸上漲至目前的8100-8150元/噸，亞洲PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也由上周五的955-960美元/噸上漲到目前的965-970CFR中國(guó)（L/C90天），各自上漲了100元/噸、10美元/噸。但好景不長(zhǎng)，就在人們對(duì)PTA行情充滿樂(lè)觀期望的當(dāng)口，PTA期貨卻開(kāi)始大幅跳水，受其影響PTA現(xiàn)貨價(jià)格也隨之下跌，市場(chǎng)低迷氣氛有所蔓延。

　　面對(duì)即將到來(lái)的傳統(tǒng)紡織品旺季，PTA行情如何表現(xiàn)無(wú)疑是目前業(yè)者高度關(guān)注的問(wèn)題?；谀壳癙TA市場(chǎng)的基本面，筆者認(rèn)為PTA行情很可能在此間出現(xiàn)旺季難旺的行情走勢(shì)，具體理由闡述如下：

　　一、國(guó)際紡織品市場(chǎng)庫(kù)存重建工作基本完成，國(guó)外訂單增幅出現(xiàn)明顯下滑對(duì)PTA行情走勢(shì)不利。

　　春節(jié)之后的3月、4月份歷來(lái)是紡織品行業(yè)的傳統(tǒng)旺季,2009年國(guó)內(nèi)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊較小,但由于我國(guó)紡織品對(duì)國(guó)外市場(chǎng)依賴度較高,因此受到了較大影響。但是隨著2009年10月之后的庫(kù)存重建,美國(guó)、歐洲紡織品市場(chǎng)需求的釋放一舉拉動(dòng)了我國(guó)紡織品的需求,使得國(guó)內(nèi)紡織品市場(chǎng)自去年10月以來(lái)一直處于一個(gè)相對(duì)景氣的狀況。但不得不承認(rèn)的意識(shí)事實(shí)是，隨著美國(guó)和歐洲市場(chǎng)新一輪庫(kù)存重建工作的基本完成,其對(duì)我國(guó)紡織品的需求再度出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2010年1月我國(guó)紡織品出口額為155.67億美元,環(huán)比下降7.27%,同比也僅僅增長(zhǎng)2.21%,這充分顯示出國(guó)外訂單的增幅開(kāi)始出現(xiàn)明顯下滑,甚至已經(jīng)回落到接近2009年第一季度的水平。這種情況下，紡織品市場(chǎng)很可能就會(huì)出現(xiàn)“旺季不旺”的格局，繼而影響到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品包括PTA的行情走勢(shì)。

　　二、原油重上80美元，PX價(jià)格并未跟隨，PTA成本拉動(dòng)作用減弱。

　　上周末，國(guó)際原油價(jià)格再度重上80美元/桶關(guān)口，對(duì)于那些看著原油做PTA的投資者而言,這樣的訊息無(wú)疑是強(qiáng)烈做多PTA的訊號(hào)。但是,我們深入觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn),這段時(shí)間內(nèi),雖然原油上漲了，但是PTA的直接原料PX并未同步跟漲。

　　另外,市場(chǎng)上流傳頗廣的觀點(diǎn)是:PX生產(chǎn)利潤(rùn)下滑明顯,未來(lái)減停產(chǎn)的可能性較大。對(duì)于這樣的論調(diào),有分析人士認(rèn)為也有失偏頗,其認(rèn)為持這種觀點(diǎn)的人主要是沒(méi)有站在石化行業(yè)是煉化一體化的立場(chǎng)看問(wèn)題。

　　這些分析人士認(rèn)為,原油裂解出的石腦油只占煉油初級(jí)產(chǎn)品的1/3,之后煉化一體化企業(yè)可以利用石腦油裂解烯烴與芳烴以及高辛烷值汽油。其中部分企業(yè)可以通過(guò)芳構(gòu)化裝置將石腦油產(chǎn)品全部轉(zhuǎn)化為芳烴,大連的逸盛大化就是這樣的工廠,產(chǎn)品主要是PX、甲苯與純苯以及少量溶劑油。因此,如果我們綜合分析石腦油裂解為PX+甲苯+純苯的產(chǎn)品組合,那么以如今700美元/噸不到的石腦油價(jià)格分解出產(chǎn)品均價(jià)在900美元/噸以上的芳烴無(wú)疑是有利潤(rùn)的。另外,如果是煉化一體化企業(yè),其石腦油裂解產(chǎn)品中大部分應(yīng)為烯烴,而乙烯單體如今的市場(chǎng)報(bào)價(jià)在1250美元/噸以上,幾乎是原料石腦油價(jià)格的一倍。在這樣的利潤(rùn)情況下,煉化企業(yè)是不會(huì)因?yàn)镻X裝置利潤(rùn)有所下降而減產(chǎn)的。所以在煉化一體化企業(yè)整體利潤(rùn)沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑的前提下,PX裝置減產(chǎn)的可能性微乎其微。在這樣的背景下,PX價(jià)格仍將以弱勢(shì)整理甚至下跌為主，其對(duì)PTA的拉動(dòng)作用也就無(wú)從談起了。

　　三、財(cái)政政策收縮明顯，企業(yè)資金再遇“緊箍咒”

　　2010年,國(guó)家財(cái)政政策明顯收縮,中小企業(yè)貸款難度正在越來(lái)越大。根據(jù)銀行反饋回來(lái)的消息顯示，除了部分在2009年開(kāi)工的項(xiàng)目能獲得后續(xù)貸款之外,新項(xiàng)目的貸款申請(qǐng)基本已經(jīng)停滯。如此對(duì)于企業(yè),特別是中小企業(yè)的現(xiàn)金流將是不小的考驗(yàn),企業(yè)的生產(chǎn)甚至生存壓力也將由此驟然增大。此外,最近關(guān)于人民幣升值的說(shuō)法也是塵囂日上，如果人民幣升值重啟的話,對(duì)于紡織行業(yè)來(lái)說(shuō)可謂是釜底抽薪。而即使政府能夠排除外部干擾維持人民幣匯率穩(wěn)定,國(guó)外愈演愈烈的反傾銷也將是紡織品出口企業(yè)不得不面臨的一道坎。

　　綜合分析之后,筆者認(rèn)為PTA市場(chǎng)行情在3-4月很可能“旺季難旺”。