1月中旬，PTA期貨價(jià)格下破4500元/噸關(guān)口，距離2008年金融危機(jī)時(shí)的歷史低點(diǎn)4350元/噸僅一步之遙。

　　回看PTA2014年的走勢，PTA生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)行為直接造就了5月至8月的快速反彈行情。但是，隨著PTA產(chǎn)能過剩的加劇，PTA生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)行為的效果大打折扣。2014年四季度，市場傳出PTA生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)的消息，雖然PTA期貨在去年11月上旬和中旬出現(xiàn)了一波反彈行情，但反彈力度和持續(xù)時(shí)間均明顯弱于5月至8月那次。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年年底，我國PTA產(chǎn)能約4340萬噸，較2013年新增1020萬噸，增幅30.7%。PTA行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張將于2015年進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)2015年新增產(chǎn)能815萬噸，增幅18.8%，PTA總產(chǎn)能將達(dá)到5155萬噸的峰值水平。

　　伴隨著產(chǎn)能的增加，國內(nèi)PTA工廠開工率大幅下滑，2014年P(guān)TA裝置負(fù)荷僅68%。綜合新增產(chǎn)能及需求增長，預(yù)估2015年P(guān)TA裝置負(fù)荷將降至62%。這意味著未來PTA生產(chǎn)企業(yè)的限產(chǎn)保價(jià)對價(jià)格的影響將進(jìn)一步弱化。

　　原料PX及其上游源頭產(chǎn)品原油價(jià)格近段時(shí)間的大跌使PTA生產(chǎn)成本下移。值得一提的是，隨著PX產(chǎn)能的繼續(xù)投放，PX市場供需已逐漸由之前的緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤?，這也是2014年P(guān)X價(jià)格延續(xù)2013年弱勢的主要原因之一。金銀島的數(shù)據(jù)顯示，2014年亞洲PX產(chǎn)能約4150萬噸，按75%的開工率計(jì)算，全年P(guān)X產(chǎn)量約3110萬噸。而去年P(guān)TA產(chǎn)能約6500萬噸，按0.66噸PX產(chǎn)1噸PTA和68%的開工率計(jì)算，去年P(guān)X需求量約2917萬噸。由此推算，去年亞洲地區(qū)PX供應(yīng)過剩193萬噸。2013年以前亞洲地區(qū)PX供不應(yīng)求。

　　最新的現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)顯示，華東地區(qū)PTA市場貨源報(bào)盤價(jià)在4420—4430元/噸(送到)，逸盛報(bào)盤價(jià)4410元/噸(自提)，較年初4600元/噸的報(bào)價(jià)出現(xiàn)了較大幅度下跌。與此同時(shí)，從去年12月中旬開始，PTA現(xiàn)貨價(jià)格對期貨價(jià)格呈現(xiàn)貼水。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈開工情況看，目前國內(nèi)PTA工廠開工率在76.5%，聚酯工廠的開工率也在76.5%，江浙織機(jī)的開工率僅有45%。庫存方面，PTA生產(chǎn)企業(yè)和聚酯企業(yè)的PTA庫存均值都維持在4.5天。這兩組數(shù)據(jù)從側(cè)面印證了PTA現(xiàn)貨市場整體比較疲軟。

　　隨著新增產(chǎn)能的不斷投產(chǎn)，PTA行業(yè)產(chǎn)能過剩將進(jìn)一步加劇，PTA生產(chǎn)企業(yè)單個(gè)或小范圍結(jié)盟限產(chǎn)對市場的控制能力將大大降低。作為PTA的上游源頭產(chǎn)品，原油價(jià)格尚未出現(xiàn)明確的見底信號，PX價(jià)格將延續(xù)弱勢運(yùn)行。與此同時(shí)，PTA下游需求未見起色，PTA現(xiàn)貨價(jià)格對期貨價(jià)格貼水。PTA供需基本面未發(fā)生根本性改變，價(jià)格跌勢難言終結(jié)。不過，上周五國際原油價(jià)格大漲，使得市場對原油價(jià)格見底的預(yù)期增強(qiáng)，投資者可適當(dāng)觀望，待原油價(jià)格走勢進(jìn)一步明確后再入場交易。