PTA短期檢修過后 弱勢(shì)格局持續(xù)

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時(shí)間:2015-08-11]  [期貨日?qǐng)?bào)]

　　7月初，在原油弱勢(shì)、PTA供應(yīng)過剩等因素的共同作用下，PTA期貨價(jià)格重心自5000元/噸上方大幅下滑至4500元/噸一線，整體跌幅達(dá)10%。之后，由于PTA工廠虧損加劇，計(jì)劃檢修裝置開始增多，對(duì)PTA期現(xiàn)貨價(jià)格起到顯著支撐作用。集中檢修過后，PTA弱勢(shì)格局仍將持續(xù)。

　　油價(jià)決定PTA價(jià)格重心

　　作為原油下游主要化工品的PTA，其價(jià)格波動(dòng)與原油走勢(shì)高度相關(guān)?？梢哉f，原油價(jià)格直接決定PTA的價(jià)格重心。6月5日，OPEC石油部長會(huì)議上并未達(dá)成一致減產(chǎn)的協(xié)議，中東原油主產(chǎn)國與美國頁巖油供給之間的博弈仍在持續(xù)。而隨著伊朗核協(xié)議的順利達(dá)成，伊朗原油出口制裁的枷鎖被解除，伊朗向國際原油市場(chǎng)的出口將逐漸恢復(fù)。供給過剩的壓力對(duì)國際原油市場(chǎng)形成了重壓，較長一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)導(dǎo)致油價(jià)的弱勢(shì)。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期強(qiáng)烈，美元將自此開啟加息周期，而以原油為代表的大宗商品將長期承壓。隨著原油市場(chǎng)再度回歸熊市，PTA價(jià)格重心毫無疑問也將隨之下移。

　　階段性檢修增多支撐短期價(jià)格

　　受短期動(dòng)態(tài)虧損嚴(yán)重影響，近期計(jì)劃檢修裝置明顯增多，成為支撐盤面的主要利多因素：儀征化纖、亞東石化計(jì)劃8月中旬檢修，珠海BP100萬噸裝置計(jì)劃8月底檢修，虹港石化、漢邦石化計(jì)劃9月檢修。此外，恒力石化三條PTA生產(chǎn)線近期開始年度大檢修，8月6日停車檢修兩條生產(chǎn)線，9月初檢修第三條生產(chǎn)線，而具體開車時(shí)間以市場(chǎng)情況而定。

　　伴隨著檢修計(jì)劃的增多，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，期現(xiàn)價(jià)差收窄明顯，期貨倉單開始流出，甚至部分直接轉(zhuǎn)移至PTA生產(chǎn)廠家手中，使得前期市場(chǎng)一直擔(dān)憂的倉單注銷問題得到緩解，也成為支撐期貨價(jià)格的重要因素之一。

　　新增產(chǎn)能釋放壓力依舊

　　盡管短期PTA裝置檢修較為集中，但還沒有看到太多裝置真正計(jì)劃長久關(guān)?；蛱蕴?。一般來言，PTA裝置檢修周期在15-20天，檢修結(jié)束后會(huì)再度開啟。加之翔鷺石化裝置近期計(jì)劃重新開車，屆時(shí)，PTA動(dòng)態(tài)供應(yīng)將重回寬松局面。

　　除了檢修裝置重啟，后期新增產(chǎn)能釋放的壓力依然巨大。據(jù)悉，四川晟達(dá)100萬PTA裝置推遲至年末投產(chǎn)，漢邦石化220萬噸新增產(chǎn)能也將于四季度建成，并試車投產(chǎn)。中長期內(nèi)，PTA市場(chǎng)供應(yīng)過剩問題將持續(xù)。

　　終端需求放緩態(tài)勢(shì)明顯

　　從終端需求來看，上半年我國紡織品服裝出口表現(xiàn)較差。數(shù)據(jù)顯示，1—6月，紡織品服裝累計(jì)貿(mào)易額為1409.5億美元，同比下降3.1%。其中，出口1284億美元，同比下降3.1%；進(jìn)口125.6億美元，同比下降3.2%。數(shù)據(jù)表明，出口形勢(shì)較去年更為嚴(yán)峻。

　　在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩、出口需求萎縮的背景下，需求端難有太大起色，很難轉(zhuǎn)換成PTA上漲的有效動(dòng)力。

　　綜上分析，后期PTA基本面依然偏空，在沒有PX檢修配合的情況下，PTA向上反彈空間有限，短期堅(jiān)挺過后將重歸弱勢(shì)，期貨主力1601合約升水幅度將會(huì)被壓縮，盤面價(jià)格也將再次回落到4500元/噸以下。