PTA供求矛盾緩和改善企業(yè)贏利

——從5家聚酯滌綸上市公司年報看市場動向

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時間:2016-04-27 10:04:18]  [中國紡織報]

　　綜觀5家聚酯滌綸民用絲上市公司2015年年報，只有恒逸石化的營收出現(xiàn)增長，榮盛石化、桐昆集團、華西股份及春暉股份4家公司的營收均有一定程度的下滑，但這5家企業(yè)的凈利潤均有所增加。
　　2016年以來，聚酯滌綸行業(yè)仍面臨一定的壓力和挑戰(zhàn)。面對越來越嚴酷的市場競爭，聚酯企業(yè)應從加快技術裝備升級、加強研發(fā)等手段化解成本壓力，將發(fā)展眼光立足長遠，把產(chǎn)品的功能性等落到實處，以實力及努力提升企業(yè)競爭力。
　　行情不振拉低企業(yè)營收
　　2015年，榮盛石化實現(xiàn)營收約287.46億元，較上年同期下降9.64%；桐昆集團實現(xiàn)營收約217.54億元，較上年同期下降13.31%；華西股份實現(xiàn)營收約20.13億元，較上年同期減少2.58%；春暉股份實現(xiàn)營收約6.63億元，較上年同期下降36.67%。
　　聚酯企業(yè)營收減少的主要原因為受其滌綸產(chǎn)品的營收減少的影響。
　　如桐昆的滌綸牽伸絲產(chǎn)品實現(xiàn)營收約41.65億元，同比減少16.35%；滌綸加彈絲實現(xiàn)營收約29.63億元，同比減少7.07；滌綸預取向絲實現(xiàn)營收約120.7億元，同比減少18.53；復合絲實現(xiàn)營收約3.39億元，同比減少14.02%等。華西股份滌綸短纖實現(xiàn)營收約17.51億元，同比減少10.10%。春暉股份滌綸絲實現(xiàn)營收約5.10億元，同比減少38.87%。
　　上市公司滌綸產(chǎn)品營收的減少與聚酯滌綸2015年的行情不無關系。
　　2015年對于聚酯滌綸行業(yè)來說無疑是難熬的一年。在聚酯產(chǎn)能出現(xiàn)階段性、結構性過剩的大背景下，產(chǎn)品需求也呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，聚酯市場行情整體呈現(xiàn)下跌走勢。同時，從2015年5月中下旬開始，國際油價再次進入探底之路，國際油價的暴跌對聚酯大盤形成明顯沖擊，聚酯切片、滌綸長絲、滌綸短纖等產(chǎn)品價格也隨之持續(xù)走低。
　　雖然油價的降低讓聚酯工廠獲得了更加便宜的原料，促使聚酯生產(chǎn)成本下降，但國際油價過低，通常意味著經(jīng)濟疲軟、需求減弱，加劇了聚酯行業(yè)產(chǎn)能階段性、結構性過剩的尷尬，反而導致行業(yè)贏利水平下降。
　　據(jù)統(tǒng)計，2015年滌綸短纖、滌綸POY、DTY及FDY的價格分別由年初時的7522元/噸、7916.67元/噸、10020元/噸、7730元/噸，分別跌到了年末時的6344元/噸、6083.64元/噸、7742元/噸、6551.11元/噸，同比跌幅分別為14.48%、23.15%、22.73%、15.25%。
　　價格的大幅下跌意味著行業(yè)利潤的下滑。以常規(guī)品種為例，POY150D/48F平均毛利潤為-100.38元/噸，同比下滑143.97%；FDY150D/96F平均毛利潤為44.53元/噸，同比下滑86.96%。其中，POY行業(yè)整體贏利最為艱難。POY本身熔體成本約維持在5700元/噸，價格的大幅下行使得不少企業(yè)處于盈虧邊緣，甚至出現(xiàn)虧損。
　　產(chǎn)品價格的走低不僅影響到了聚酯“龍頭”企業(yè)的贏利能力，一些經(jīng)營不善的聚酯企業(yè)如明輝等也因資金壓力大、產(chǎn)品無優(yōu)勢等被淘汰出局。
　　PTA供求矛盾緩和改善企業(yè)贏利
　　雖然聚酯滌綸產(chǎn)品價格的下滑拉低了上市企業(yè)的贏利水平，但是，聚酯上游的原料PTA的行情在2015年有了轉變，對企業(yè)的贏利起到了一定的改善。
　　2015年，恒逸石化歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.97億元，較上年同期增長155.79%；榮盛石化歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.69億元，較上年同期增長206.28%；桐昆集團歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.15億元，較上年同期增長3.0%；華西股份歸屬于上市公司股東的凈利潤約8437.32萬元，較上年同期增長55.13%；春暉股份歸屬于上市公司股東的凈利潤約1553.37萬元，較上年同期增長107.34%。
　　這些企業(yè)大都表示，企業(yè)贏利的主要原因是受PTA供求關系改善和下游需求回暖的影響，以及PTA產(chǎn)品毛利率有所上升所致。如2015年，在桐昆股份的聚酯產(chǎn)品中，只有PTA的營收同比增加，其PTA實現(xiàn)營收7386.42萬元，同比增加了135.75%。
　　這與PTA在2015年呈現(xiàn)的獨特行情有關。2015年初始，受國際原油價格持續(xù)在低位運行影響，PTA價格持續(xù)下行。但是，隨著2015年3月的遠東石化330萬噸/年產(chǎn)能停產(chǎn)清算，以及清明節(jié)期間的古雷芳烴裝置爆炸，一定程度上緩解了PTA產(chǎn)品嚴重供過于求的狀況，也徹底改變了2015年4月之后的PTA市場的格局。
　　據(jù)統(tǒng)計，2015年國內關停的PTA產(chǎn)能共708萬噸。包括國內最大PTA生產(chǎn)商逸盛也停掉了寧波60萬噸/年裝置。2015年，PTA裝置開工率約75%，銷量同比增加6%。雖然PTA價格受到成本影響并未出現(xiàn)大幅好轉的狀況，但四季度PTA行業(yè)的贏利水平明顯提升，也使企業(yè)階段性實現(xiàn)了扭虧為盈。
　　注重差別化提高抗風險能力
　　綜觀上市企業(yè)年報可發(fā)現(xiàn)，“龍頭”企業(yè)在提升核心競爭力方面，最為重視差別化產(chǎn)品及技術的研發(fā)。
　　如桐昆的技術研發(fā)項目“年產(chǎn)40萬噸差別化聚酯長絲成套技術及系列新產(chǎn)品開發(fā)”項目榮獲了國家科學技術進步二等獎、中國紡織工業(yè)聯(lián)合會科技進步一等獎。同時，桐昆絕大部分關鍵設備從德國、日本引進，達到國際一流裝備水平，優(yōu)良的裝備為公司的新產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)品差別化比例的提升、技術創(chuàng)新提供了強大保障。
　　桐昆通過實施恒邦一期、恒騰二期、恒瑞加彈園等長絲建設項目，進一步提升了差別化、功能化纖維的產(chǎn)能。
　　桐昆集團表示，公司未來將進一步提高產(chǎn)品差別化率及擴充滌綸長絲產(chǎn)能，保持產(chǎn)品市場占有率的穩(wěn)中有升，不斷鞏固市場競爭優(yōu)勢地位。
　　華西股份自主研發(fā)的水刺、熒光增白等產(chǎn)品已成功進入歐美高端市場。并且其還將與高校和科研所進行產(chǎn)學研合作，進一步開發(fā)新型特種纖維。
　　而這些重視纖維品種、品質及品牌發(fā)展的滌綸行業(yè)上市公司及一些企業(yè)，實行差異化產(chǎn)品的研發(fā)策略，在一定程度上有效回避了常規(guī)產(chǎn)品的“價格戰(zhàn)”，顯示出較強的抗風險及贏利能力。
　　產(chǎn)業(yè)鏈拓展增強綜合競爭力
　　除了對產(chǎn)品的重視外，“龍頭”企業(yè)也十分重視產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。如桐昆集團向PTA行業(yè)拓展的嘉興石化項目。嘉興石化一期項目為年產(chǎn)80萬噸PTA，二期項目為年產(chǎn)120萬噸PTA，一期項目已于2012年年底建成并投入試生產(chǎn)。
　　嘉興石化項目的投產(chǎn)使桐昆形成了“PTA——聚酯——紡絲——加彈”一條龍的生產(chǎn)、銷售格局，這不僅增強了企業(yè)的整體綜合實力，同時，由于桐昆的原料PTA采購于全資子公司嘉興石化，運距短、成本低且供應穩(wěn)定，與其他外購PTA的滌綸長絲企業(yè)相比，擁有更強的成本優(yōu)勢。
　　恒逸石化也在積極推進全資子公司寧波中金石化的中金石化芳烴項目。2015年1月，榮盛石化宣布，將中金石化90萬噸/年芳烴項目的生產(chǎn)規(guī)模擴大到200萬噸/年。該項目總投資為105.7億元，項目實施后，預計年均凈利潤可達到10.43億元。
　　目前，芳烴項目生產(chǎn)裝置已完成安裝，并進入調試階段。恒逸石化表示，項目采用的技術先進、可靠，工藝總流程及系統(tǒng)配置經(jīng)濟合理、可行，達到了資源利用最優(yōu)化，實現(xiàn)了循環(huán)經(jīng)濟，降低了污染物排放，盡可能節(jié)省項目建設投資，最大限度地降低項目產(chǎn)品成本，提高項目的競爭力。項目建成投產(chǎn)后，將進一步優(yōu)化升級產(chǎn)品結構，提高產(chǎn)品附加值。
　　同時，榮盛石化、巨化集團和桐昆集團計劃在浙江舟山發(fā)展石化產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)向上游煉化項目延伸。該項目一期為1500萬噸/年煉油項目，二期為2500萬噸/年石油煉化項目，并配套化工裝置。
　　上市公司對于產(chǎn)業(yè)鏈向上拓展，可以優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結構，保證穩(wěn)定的原材料供應，進一步降低主營業(yè)務成本，鞏固公司產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，提升公司的綜合實力和核心競爭力。