國(guó)內(nèi)棉市“病樹(shù)”前頭萬(wàn)木春

[編輯:Cyx]  [發(fā)布時(shí)間:2016-03-29 09:03:29]  [期貨日?qǐng)?bào)]

　　引言

　　3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷。新疆棉區(qū)目標(biāo)價(jià)格的公布、進(jìn)口棉及其產(chǎn)品數(shù)量的超預(yù)期下降、國(guó)產(chǎn)棉及其產(chǎn)品價(jià)格跌至歷史低位都引起投資者的熱議。針對(duì)未來(lái)棉價(jià)的走勢(shì)，市場(chǎng)的分歧不斷加大，鄭棉期市總持倉(cāng)量也增加到了近百萬(wàn)手。

　　3月21日至26日，期貨日?qǐng)?bào)記者對(duì)江浙地區(qū)部分棉花貿(mào)易企業(yè)、棉花儲(chǔ)備庫(kù)、紡織企業(yè)、服裝企業(yè)等進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，并與業(yè)內(nèi)人士針對(duì)新疆、山東、河北等地區(qū)棉花生產(chǎn)形勢(shì)進(jìn)行了交流。

　　調(diào)研中記者了解到，在國(guó)內(nèi)棉價(jià)連續(xù)下跌之后，國(guó)內(nèi)棉市產(chǎn)不足需的格局形成。與此同時(shí)，隨著棉花市場(chǎng)目標(biāo)價(jià)格政策在新疆棉區(qū)的持續(xù)深入推進(jìn)，其良好的市場(chǎng)效果開(kāi)始顯現(xiàn)，棉花收儲(chǔ)政策的影響漸行漸遠(yuǎn)，市場(chǎng)機(jī)制得到進(jìn)一步發(fā)揮。經(jīng)過(guò)棉價(jià)持續(xù)下行的“洗禮”之后，國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)當(dāng)前正在構(gòu)建新的格局，發(fā)展趨于多元化，產(chǎn)業(yè)重振前景光明。　　
　　
　　1、百萬(wàn)持倉(cāng)對(duì)峙，底氣各從何來(lái)

　　近期，黑色系期貨品種波瀾壯闊的行情顛覆了很多投資者的投資理念。一夜之間，螺紋鋼、鋼坯和部分化工類(lèi)品種現(xiàn)貨價(jià)格每噸上漲數(shù)百元更是讓期現(xiàn)貨參與者目瞪口呆。一些投資者開(kāi)始擦亮眼睛，尋找下一個(gè)可能會(huì)出現(xiàn)暴發(fā)性行情的品種。

　　此時(shí)，鄭棉1609合約價(jià)格“破萬(wàn)”以及市場(chǎng)豐富的炒作題材讓不少投資者躍躍欲試。一些投資者嘗試性買(mǎi)入并小有斬獲。不過(guò)，鐵礦石等期貨品種價(jià)格很快自高位回落，甚至出現(xiàn)跌停，這讓做多鄭棉的投資者倉(cāng)皇出逃。持續(xù)看空的投資者則長(zhǎng)出了一口氣，并開(kāi)始期待棉花期價(jià)再次“破萬(wàn)”，個(gè)別激進(jìn)的投資者預(yù)期鄭棉1609合約價(jià)格會(huì)落到8000—9000元/噸。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者在江蘇張家港、南通和浙江寧波、富陽(yáng)、嘉興、杭州等地與棉花貿(mào)易商、紡織企業(yè)進(jìn)行交流的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)對(duì)后期棉價(jià)如何走、需求是否回暖等的預(yù)期存在很大的分歧，這是導(dǎo)致鄭棉期市持倉(cāng)量居高不下和鄭棉價(jià)格不停“打擺子”的原因之一。

　　目前，國(guó)內(nèi)棉市充滿(mǎn)了觀望、困惑、焦慮等情緒，棉價(jià)持續(xù)數(shù)年的下滑以及市場(chǎng)對(duì)國(guó)儲(chǔ)棉拋售價(jià)格和數(shù)量的猜測(cè)等令整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)均不敢囤貨，無(wú)論是軋花廠、貿(mào)易商，還是紡織廠、服裝廠等產(chǎn)業(yè)企業(yè)均在去庫(kù)存，部分具有產(chǎn)業(yè)背景的投資者更是大單量在鄭棉期市賣(mài)出套保，一批在鄭棉期市以12000—13000元/噸做空1605合約的投資者至今依然沒(méi)有獲利了結(jié)。

　　另一邊，在黑色系本輪大漲之前，市場(chǎng)的悲觀情緒相當(dāng)濃厚，但轉(zhuǎn)眼間，在港口和鋼廠堆集如山的鐵礦石、螺紋鋼咸魚(yú)翻身，供應(yīng)壓力瞬間云消霧散。一些投資者認(rèn)為，這種現(xiàn)象在棉花市場(chǎng)也有望被復(fù)制。在國(guó)產(chǎn)棉產(chǎn)不足需已常態(tài)化以及鄭棉遠(yuǎn)期合約價(jià)格滑到歷史低位的背景下，適量做多的風(fēng)險(xiǎn)并不大。

　　由此以來(lái)，鄭棉期市多空力量不斷累積，而此時(shí)國(guó)儲(chǔ)棉拋售細(xì)則遲遲不能落地更是增加了未來(lái)棉價(jià)的不確定性，看空與看多棉價(jià)的投資者紛紛找出依據(jù)完成了自已的操作計(jì)劃書(shū)，并按計(jì)劃積極地參與到了這場(chǎng)對(duì)峙中。鄭棉各合約總持倉(cāng)量一度逼近百萬(wàn)手。

　　那么，未來(lái)國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨棉價(jià)會(huì)如何演變，鄭棉這場(chǎng)多空對(duì)峙又將如何發(fā)展與收?qǐng)瞿兀?/p>

　　2、產(chǎn)不足需成常態(tài)，企業(yè)為何不擔(dān)心

　　目前，新疆和河北、山東、湖北、河南等棉花主產(chǎn)區(qū)多處在整地備播階段，新年度棉花種植面積是增是減無(wú)疑對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)走勢(shì)有重要影響。

　　采訪(fǎng)中記者了解到，由于種植棉花補(bǔ)貼低，加上籽棉市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)近年來(lái)一直沒(méi)有達(dá)到棉農(nóng)的心理預(yù)期，河北、山東、湖北、河南等內(nèi)地棉區(qū)農(nóng)民新年度種植棉花的意愿不強(qiáng)。有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)區(qū)農(nóng)民所做的種植意愿調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，今年內(nèi)地棉花種植面積繼續(xù)下滑已成定局，即使未來(lái)棉花生產(chǎn)期間風(fēng)調(diào)雨順單產(chǎn)提高，也不能完全彌補(bǔ)面積下降對(duì)總產(chǎn)量造成的損失。

　　記者也從山東、河北等地的棉花貿(mào)易商、軋花廠負(fù)責(zé)人處了解到，內(nèi)地棉區(qū)的農(nóng)民今年都不同程度下調(diào)了種植面積，主要原因是自2015/2016年度新棉上市以來(lái)，籽棉收購(gòu)價(jià)格一降再降，當(dāng)前已由開(kāi)秤時(shí)的3.2元/斤降至2.85元/斤左右。部分地區(qū)棉農(nóng)甚至把兩年來(lái)所產(chǎn)籽棉都囤在家里，不但不能及時(shí)換回現(xiàn)金開(kāi)始新年度的棉花種植，還造成籽棉質(zhì)量下降。同時(shí)，由于皮棉銷(xiāo)售市場(chǎng)不景氣，軋花廠收購(gòu)積極性不高。另?yè)?jù)了解，近年來(lái)，內(nèi)地棉區(qū)勞動(dòng)力缺乏，種植棉花所支付的農(nóng)資、人工等成本居高不下，加上內(nèi)地棉花補(bǔ)貼不高且逐年下調(diào)，棉農(nóng)改種其他農(nóng)作物現(xiàn)象比較普遍。

　　當(dāng)前，隨著氣溫的上升，新疆棉區(qū)農(nóng)民正由南向北陸續(xù)展開(kāi)棉花種植工作。從新年度新疆棉區(qū)農(nóng)民種植棉花的意愿來(lái)看，在日前公布的市場(chǎng)目標(biāo)價(jià)格高于心理預(yù)期的刺激下，新疆棉區(qū)農(nóng)民種植棉花的意愿較強(qiáng)。市場(chǎng)人士估計(jì)，今年新疆棉花種植面積變化不大。

　　“2015/2016年度，新疆棉花產(chǎn)量約在350萬(wàn)—370萬(wàn)噸，內(nèi)地棉花產(chǎn)量約在100萬(wàn)—110萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)量約在600萬(wàn)—660萬(wàn)噸。”招商期貨上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理?xiàng)钪窘嬖V記者，國(guó)內(nèi)棉市產(chǎn)不足需格局已經(jīng)形成，產(chǎn)需缺口需要進(jìn)口棉花與國(guó)儲(chǔ)棉拋售來(lái)彌補(bǔ)，如果進(jìn)口棉成本上升或國(guó)儲(chǔ)棉拋售不及時(shí)，未來(lái)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格將上漲。

　　不過(guò)，記者在江浙一帶走訪(fǎng)涉棉企業(yè)發(fā)現(xiàn)，雖然國(guó)內(nèi)棉市產(chǎn)不足需已成棉花產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的共識(shí)，但他們對(duì)此并不在乎，更不認(rèn)可產(chǎn)不足需會(huì)引起棉花及其產(chǎn)品價(jià)格走高的預(yù)測(cè)。

　　為什么涉棉企業(yè)不認(rèn)為產(chǎn)量的下降會(huì)導(dǎo)致棉價(jià)上漲呢？

　　3、國(guó)儲(chǔ)棉——甩不掉的“癩蛤蟆”

　　調(diào)研中記者了解到，不僅是對(duì)棉花產(chǎn)量下降不在乎，生產(chǎn)有利潤(rùn)了，原料和產(chǎn)成品庫(kù)存已經(jīng)見(jiàn)底了，涉棉企業(yè)也不急著采購(gòu)。無(wú)論是走訪(fǎng)軋花廠、棉花貿(mào)易企業(yè)，還是紡織廠、服裝企業(yè)，記者看到的棉花及其產(chǎn)品庫(kù)存都很少。

　　經(jīng)過(guò)刨根問(wèn)底，記者了解到，涉棉企業(yè)不愿加大棉花及其產(chǎn)品庫(kù)存，主要是國(guó)儲(chǔ)棉在今年4月份要開(kāi)始拋售。雖然收儲(chǔ)政策停止執(zhí)行已經(jīng)有數(shù)年時(shí)間，同時(shí)目標(biāo)價(jià)格政策在新疆棉區(qū)的實(shí)施已進(jìn)入第三個(gè)年頭，良好的市場(chǎng)效果正在顯現(xiàn)，但由于國(guó)儲(chǔ)棉數(shù)量龐大，總量高達(dá)1000萬(wàn)—1100萬(wàn)噸，足足可以滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)棉市一年半左右時(shí)間的消費(fèi)。因此，即使棉花原料和產(chǎn)品庫(kù)存很低了，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有錢(qián)可掙了，涉棉企業(yè)仍不敢加大庫(kù)存。在國(guó)儲(chǔ)棉這個(gè)龐大的庫(kù)存沒(méi)有被消化掉之前，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格漲跌很難由市場(chǎng)決定，任何一家涉棉企業(yè)都不敢輕易增加庫(kù)存。

　　自棉花收儲(chǔ)政策實(shí)施以后，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格一路上行，并很快超過(guò)了進(jìn)口棉成本。雖然收儲(chǔ)政策的實(shí)施一定程度上保護(hù)了棉農(nóng)的利益，實(shí)施初期穩(wěn)定了市場(chǎng)價(jià)格，但由于沒(méi)有根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格在超過(guò)進(jìn)口棉成本之后仍呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，最高時(shí)每噸價(jià)差達(dá)數(shù)千元，最終導(dǎo)致大量進(jìn)口棉及其產(chǎn)品涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)棉則大部分進(jìn)入了國(guó)儲(chǔ)庫(kù)，進(jìn)而造成很多棉花下游企業(yè)無(wú)法承受高昂的成本，或倒閉、或關(guān)停，或外遷。

　　2014年，國(guó)家決定在新疆棉區(qū)實(shí)施目標(biāo)價(jià)格政策，沒(méi)有了收儲(chǔ)政策的支撐，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格一瀉千里，從每噸超3萬(wàn)元跌至當(dāng)前的1萬(wàn)多元，一些涉棉企業(yè)因棉花及其產(chǎn)品庫(kù)存大，在棉價(jià)持續(xù)下跌的過(guò)程中吃盡了苦頭。

　　記者在采訪(fǎng)中獲悉，國(guó)儲(chǔ)棉主要由進(jìn)口棉、新疆棉和地產(chǎn)棉構(gòu)成，其中地產(chǎn)棉占比較大，且質(zhì)量偏差。此外，據(jù)部分曾參與過(guò)國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)價(jià)交易的棉花貿(mào)易商、紡織企業(yè)介紹，國(guó)儲(chǔ)棉出庫(kù)存在一些問(wèn)題，主要是虧重、等級(jí)不符，以及散包嚴(yán)重等。

　　從棉花產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)對(duì)國(guó)儲(chǔ)棉“又恨又怕”的心理來(lái)分析，國(guó)儲(chǔ)棉很像一只粘在鞋子上的“癩蛤蟆”，雖然質(zhì)量偏差，但數(shù)量很大，一旦拋售，只要價(jià)格合適，肯定有用棉企業(yè)采購(gòu)，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)、價(jià)格等產(chǎn)生重要影響。“在拋售細(xì)則公布之前，企業(yè)又不知道這只‘癩蛤蟆’何時(shí)跳出，稍不注意就會(huì)經(jīng)營(yíng)受損。”一位企業(yè)人士坦言。

　　據(jù)了解，去年國(guó)儲(chǔ)棉計(jì)劃拋售數(shù)量在160萬(wàn)噸左右，實(shí)際成交量不足7萬(wàn)噸，主要原因是拋售價(jià)格較高。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年國(guó)儲(chǔ)棉拋售數(shù)量在200萬(wàn)噸左右，拋售價(jià)格可能和市場(chǎng)價(jià)格比較接近。由于當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)拋售成交數(shù)量心中無(wú)底，加之市場(chǎng)需求仍沒(méi)有有效恢復(fù)，在國(guó)儲(chǔ)棉拋售之前，涉棉企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上不敢輕舉妄動(dòng)。

　　不過(guò)，從記者調(diào)研了解到的情況綜合分析。國(guó)儲(chǔ)棉拋售像懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍，使得看跌不敢大量做空、低價(jià)區(qū)不敢做多與補(bǔ)庫(kù)的焦慮心理充斥市場(chǎng)。但是，一旦有利多的偶發(fā)因素出現(xiàn)，企業(yè)隨時(shí)可能大量補(bǔ)庫(kù)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外棉花及其產(chǎn)品的市場(chǎng)角色也發(fā)生了轉(zhuǎn)換，國(guó)儲(chǔ)棉雖然仍是一個(gè)“龐然大物”，但其影響正在減弱。

　　4、棉市上演“朱買(mǎi)臣休妻”

　　如果把下游的紡織、坯布、服裝企業(yè)比作朱買(mǎi)臣，那么國(guó)產(chǎn)棉花就是朱買(mǎi)臣的妻子了。前幾年，國(guó)產(chǎn)棉花價(jià)格高企，最終每噸漲到3萬(wàn)多元而讓下游企業(yè)無(wú)法承受，下游企業(yè)只好另選進(jìn)口棉花和棉紗來(lái)滿(mǎn)足生產(chǎn)需求，如今國(guó)產(chǎn)棉花價(jià)格降下來(lái)了，棉花下游企業(yè)的訂單是否如朱買(mǎi)臣休妻一樣——覆水難收？

　　從記者在江浙一帶涉棉企業(yè)的調(diào)研情況分析，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉價(jià)已和進(jìn)口棉成本十分接近，國(guó)產(chǎn)棉與棉紗的需求在持續(xù)回暖，進(jìn)口棉花和棉紗的價(jià)格優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)正在一步步失去。

　　海關(guān)等部門(mén)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—2月份我國(guó)進(jìn)口棉花和棉紗數(shù)量同比大幅下降。記者在部分紡織企業(yè)看到，企業(yè)的大部分生產(chǎn)原料是國(guó)產(chǎn)棉花。

　　但這不意味著國(guó)產(chǎn)棉花的需求會(huì)大幅增長(zhǎng)。據(jù)了解，雖然目前國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，但整體質(zhì)量不如進(jìn)口棉，生產(chǎn)中、高檔棉花下游產(chǎn)品仍需要采購(gòu)進(jìn)口棉。一位棉花、棉紗進(jìn)口貿(mào)易商告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，如果進(jìn)口棉花、棉紗滯銷(xiāo)的狀態(tài)持續(xù)存在，為了保住市場(chǎng)份額，不排除其下調(diào)價(jià)格的可能。

　　更為重要的是，考慮到電力、人工、稅收等生產(chǎn)成本，很多紡織企業(yè)特別是大中型企業(yè)正在把產(chǎn)能遷到境外，如江浙地區(qū)的色紡龍頭企業(yè)已在美國(guó)、越南等地建廠，與國(guó)內(nèi)相比，其在國(guó)外一些地方生產(chǎn)的產(chǎn)品成本更低，這些企業(yè)很難會(huì)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)棉花做原料，而且其生產(chǎn)的一部分產(chǎn)品還要運(yùn)回國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售。

　　記者在采訪(fǎng)中還了解到，在國(guó)儲(chǔ)棉拋售細(xì)則沒(méi)有公布之前，國(guó)內(nèi)棉花及其產(chǎn)品價(jià)格漲跌不確定性很大，紡織等棉花下游企業(yè)下的訂單多是短單，棉花貿(mào)易商、紡織企業(yè)均是以銷(xiāo)定購(gòu)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的意愿很弱。

　　從當(dāng)前紡織行業(yè)的布局來(lái)看，紡織產(chǎn)業(yè)向新疆地區(qū)和國(guó)外遷移的趨勢(shì)比較明顯。據(jù)了解，在新疆建廠，當(dāng)?shù)卣o企業(yè)的各種補(bǔ)貼加在一起相當(dāng)于每噸棉紗生產(chǎn)成本調(diào)低3000元左右，對(duì)于內(nèi)地的紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是很有吸引力的。另?yè)?jù)企業(yè)人士介紹，由于前幾年棉花價(jià)格高企，混紡產(chǎn)業(yè)得到了發(fā)展機(jī)會(huì)，粘膠等非棉纖維得到大量使用，當(dāng)前終端消費(fèi)者也不是特別在意服裝或面料是不是純棉了。

　　5、利用期貨，求生焉用“斷臂”

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，對(duì)于棉農(nóng)和涉棉企業(yè)來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前的市場(chǎng)格局下，無(wú)論棉花及其產(chǎn)品價(jià)格上漲或下跌，均具有風(fēng)險(xiǎn)。棉花及其產(chǎn)品價(jià)格上漲看上去讓種棉農(nóng)民收入增加了，讓涉棉企業(yè)的產(chǎn)品好賣(mài)又掙錢(qián)了，但棉花的產(chǎn)量、企業(yè)的產(chǎn)能自然會(huì)增加，如果農(nóng)民不在棉花質(zhì)量上下功夫，涉棉企業(yè)不在產(chǎn)品品牌、性能以及滿(mǎn)足個(gè)性化需求上下功夫，最終農(nóng)民的棉花賣(mài)不上好價(jià)錢(qián)，企業(yè)產(chǎn)品也銷(xiāo)不動(dòng)。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，該專(zhuān)家表示，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民調(diào)整棉花種植面積、大力發(fā)展機(jī)采棉，涉棉企業(yè)上馬非純棉產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)、開(kāi)發(fā)非棉產(chǎn)品等是棉花產(chǎn)業(yè)多元化、高端化發(fā)展的需要，這可以提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。因此，農(nóng)民少種棉花、部分紡織企業(yè)關(guān)停、進(jìn)口棉貿(mào)易商失業(yè)等對(duì)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)不全是壞事，而是“斷臂求生”。

　　記者調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)正在向資源優(yōu)勢(shì)地區(qū)轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)利用期貨等金融工具的意識(shí)也越來(lái)越濃。目前，新疆棉區(qū)的很多棉花種植大戶(hù)在種植前、籽棉出售前均要參照鄭棉期價(jià)制定計(jì)劃，避免了盲目擴(kuò)種、籽棉售價(jià)低等現(xiàn)象的出現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于部分大型紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，增加棉花和產(chǎn)品庫(kù)存面臨著價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，而保持棉花和產(chǎn)品低庫(kù)存的狀態(tài)又面臨價(jià)格上漲與未來(lái)可能采購(gòu)不到原料的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)只要通過(guò)鄭棉期市進(jìn)行基差交易或相關(guān)場(chǎng)外期權(quán)交易的操作就可能較好地解決這些問(wèn)題。

　　據(jù)記者了解，當(dāng)前目標(biāo)價(jià)格政策在新疆棉區(qū)的推進(jìn)較為順利，并已取得了良好的市場(chǎng)效果，國(guó)內(nèi)棉花及其產(chǎn)品價(jià)格和國(guó)際市場(chǎng)已逐漸接軌，市場(chǎng)機(jī)制正在發(fā)揮越來(lái)越大的作用。一些中小型紡織企業(yè)利用人員調(diào)配快、產(chǎn)品轉(zhuǎn)型靈活等優(yōu)勢(shì)，較快地適應(yīng)了市場(chǎng)需求多變、定價(jià)機(jī)制不穩(wěn)定、訂單時(shí)間緊等新環(huán)境，并逐步從市場(chǎng)爭(zhēng)取到了訂單且很好地生存了下來(lái)。國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)未來(lái)有望重?zé)ㄉ鷻C(jī)。 國(guó)內(nèi)棉市“病樹(shù)”前頭萬(wàn)木春