棉花社會庫存余量不大 華中消費(fèi)無實(shí)質(zhì)性提高

——永安期貨2016年國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告（華中篇）

[編輯:Qsj]  [發(fā)布時間:2016-05-11 10:05:51]  [期貨日報]

　　　　2016年5月9日、10日，永安期貨棉花產(chǎn)業(yè)調(diào)研團(tuán)隊帶著當(dāng)前棉花產(chǎn)業(yè)關(guān)心的拋儲、企業(yè)原料庫存、下游需求、企業(yè)利用期貨工具、倉單等問題，來到湖北、湖南兩省，走訪了當(dāng)?shù)貛准引堫^企業(yè)，反映出的問題有以下幾點(diǎn)：
　　一是，當(dāng)前社會庫存余量不大，后期市場壓力主要來自拋儲。據(jù)樣本企業(yè)反映，經(jīng)過這輪上漲，新疆15／16年度棉花加快了銷售速度，前期在庫新疆棉已經(jīng)所剩無幾，當(dāng)前數(shù)據(jù)約為10萬噸左右。內(nèi)地棉未售部分忽略不計。如果這個數(shù)據(jù)屬實(shí)，那么7、8、9三個月的消費(fèi)將主要依靠拋儲，市場壓力陡減。另外，國儲棉不能形成倉單，9月隱含某種潛在可能，對市場的影響值得重視。問題的另一面是，5月交割后，剩余倉單的數(shù)量和流向存在不確定性，對9月倉單的影響暫時難以判斷。
　　二是，棉花消費(fèi)沒有實(shí)質(zhì)性提高，對后期訂單的擔(dān)憂制約棉價走勢。從湘、鄂兩省紡織企業(yè)的情況看，盡管近幾個月來棉紡企業(yè)開工率粗略統(tǒng)計在80%上下，但由于僅僅是走訪調(diào)研，樣本不全，具體開工紗錠數(shù)難以詳實(shí)體現(xiàn)。從樣本企業(yè)歷年棉花銷售量分析看，即使是80%開工率，其用棉量也難以實(shí)現(xiàn)同比較大增長。湖北襄陽地區(qū)個別小紡織企業(yè)近期表現(xiàn)的生產(chǎn)經(jīng)營活躍狀況，在全國范圍內(nèi)尚未找到大面積驗(yàn)證。另外，棉花貿(mào)易企業(yè)了解到湘、鄂兩省下游紡織企業(yè)近期新訂單并不活躍，對紡織市場后期走勢也不樂觀。兩省紡織企業(yè)不同程度地存在資金緊張，貨款回收遲滯，生產(chǎn)經(jīng)營難度偏大的情況。資金吃緊不僅影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營，也在當(dāng)前進(jìn)行的拋儲面前有心無力。
　　三是，拍儲高加價和高成交尚待觀察，對棉價的影響且行且看。前幾天拍儲的高加價或許存在因新疆棉無法及時運(yùn)至內(nèi)地造成的無奈因素，也存在某種后期無棉的過度擔(dān)憂和個別企業(yè)無米下鍋的現(xiàn)實(shí)。但伴隨著當(dāng)前紡織企業(yè)庫存回補(bǔ)的階段性完成，后期能否維持前期的高成交有待觀察，對棉價的影響也將形成“高成交壓力小、少成交壓力大”的局面。拋儲成交量成為階段性棉價走勢信號燈。
　　四是，涉棉企業(yè)利用期貨工具應(yīng)以期現(xiàn)結(jié)合為主，盡量在確定性機(jī)會上下功夫。從走訪企業(yè)看，涉棉企業(yè)利用期貨工具存在制度環(huán)境不同，利用程度不同，偏重點(diǎn)不同，實(shí)際效果不同等差異。企業(yè)家們也在苦苦思索、探尋有效使用期貨工具的可行之道。共同的的觀點(diǎn)是，風(fēng)險防范第一，轉(zhuǎn)型經(jīng)營必須，期現(xiàn)結(jié)合為要。要從尋找期現(xiàn)機(jī)會開始，在倉單制作生成，倉單融資，輔助銷售，期限結(jié)合，期限操作等方面取得突破，為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，向現(xiàn)代企業(yè)邁進(jìn)做出探索。