暗潮涌動(dòng)的2008年對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花生產(chǎn)、貿(mào)易相關(guān)行業(yè)來說是“冰火兩重天”的一年。2008年上半年棉農(nóng)承受著棉花種植成本不斷上漲的壓力，而下半年由于美國(guó)“次級(jí)貸款危機(jī)”所引起的金融海嘯席卷全球，大宗商品價(jià)格在經(jīng)歷瘋狂牛市行情后快速滑落，棉花價(jià)格亦難以獨(dú)善其身。棉花價(jià)格跌跌不休給棉農(nóng)造成極大的損失和打擊。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下的國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)，在國(guó)際市場(chǎng)需求迅速疲軟，人民幣持續(xù)升值導(dǎo)致出口利潤(rùn)縮水，勞動(dòng)力成本居高不下，原材料、能源價(jià)格持續(xù)高漲，紡織企業(yè)融資困難等多重壓力下，市場(chǎng)嚴(yán)重萎縮，紡織企業(yè)發(fā)展進(jìn)入“寒冰時(shí)代”。

　　面對(duì)棉花價(jià)格的持續(xù)下跌和購(gòu)銷低迷，面對(duì)國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)困境，面對(duì)出口貿(mào)易急劇萎縮，一年來政府陸續(xù)采取多項(xiàng)救市政策穩(wěn)定棉花市場(chǎng)價(jià)格，扶持紡織企業(yè)發(fā)展。但在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)由虛擬經(jīng)濟(jì)不斷向各國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)侵蝕的過程中，在國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走低和不景氣的氛圍中，在國(guó)際進(jìn)口棉花價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)棉花比價(jià)效應(yīng)越來越明顯的影響下，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)能否“傲雪迎春”度過經(jīng)濟(jì)危機(jī)所帶來的負(fù)面影響呢？本文回顧了2008年棉花市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及其特點(diǎn)，展望2009年棉花市場(chǎng)、紡織行業(yè)的發(fā)展前景，從而使得我們對(duì)棉花市場(chǎng)有了總結(jié)性、前瞻性的認(rèn)識(shí)。

　　2008年棉花期價(jià)走勢(shì)回顧及特點(diǎn)分析

　　2008年鄭棉總體走勢(shì)基本可以簡(jiǎn)要?jiǎng)澐譃槿齻€(gè)階段

　　第一階段(1月2日—3月4日)：鄭棉呈現(xiàn)振蕩緩慢上漲趨勢(shì)，期價(jià)主要運(yùn)行于14750—16370元/噸之間。主要是由于2007年我國(guó)紡織工業(yè)繼續(xù)保持16%的增速，對(duì)棉花需求持續(xù)增加。國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量雖然在2007年增產(chǎn)到772萬噸，但由于全球農(nóng)產(chǎn)品正處于牛勢(shì)階段，美棉也正處于加速上漲階段，美棉高位運(yùn)行于65—85美分/磅區(qū)間，國(guó)際棉花價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯。在人民幣不斷升值背景下，紡織企業(yè)進(jìn)口外棉的動(dòng)力不強(qiáng)，很大程度上擠壓了國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)對(duì)進(jìn)口棉花的依賴，使得國(guó)內(nèi)棉花需求相對(duì)較活躍。

　　第二階段(3月5日—9月26日)：鄭棉呈現(xiàn)振蕩并持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，期價(jià)主要運(yùn)行于16600—13000元/噸之間。國(guó)家為抑制經(jīng)濟(jì)過熱、過快，采取了從緊的財(cái)政、貨幣政策，銀根緊縮，導(dǎo)致紡織企業(yè)融資困難。而上半年人民幣持續(xù)升值給國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)造成巨大的壓力，人民幣的加速升值對(duì)棉價(jià)上漲亦產(chǎn)生了抑制作用，升值導(dǎo)致下游紡織服裝出口企業(yè)匯兌損失增加，存在利潤(rùn)被“吞噬”等問題，下游企業(yè)的效益下滑直接傳遞至原料市場(chǎng)，從而導(dǎo)致了棉花需求明顯銳減。此外，美國(guó)次級(jí)債危機(jī)出現(xiàn)并逐步加劇，原油等大宗商品價(jià)格的回落帶動(dòng)了美棉的持續(xù)走低，鄭棉在其帶動(dòng)下跌勢(shì)綿綿。
　　
　　第三階段(10月6日—12月18日)：鄭棉呈現(xiàn)快速下滑并展開反彈的態(tài)勢(shì)，期價(jià)主要運(yùn)行于每噸12700—10400—111450元之間。主要是美國(guó)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)進(jìn)入申請(qǐng)破產(chǎn)程序和政府援助階段，投資者出于對(duì)金融市場(chǎng)缺乏信心，全球大宗商品價(jià)格進(jìn)入快速下跌通道。而9、10月份恰逢國(guó)內(nèi)新棉集中上市，由于經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致上一年度庫(kù)存棉未消化完畢，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響用棉數(shù)量急劇下降，上半年棉農(nóng)高生產(chǎn)成本投入?yún)s在新棉上市季切賣不到好價(jià)錢，棉價(jià)恐慌性下跌，一度下跌至萬元大關(guān)附近。隨后在國(guó)家多次提高紡織品出口退稅率政策，緩解企業(yè)融資壓力和多次收儲(chǔ)新棉政策的扶持下，期價(jià)出現(xiàn)了超跌反彈的態(tài)勢(shì)。

　　鄭棉期貨2008年走勢(shì)

　　2008年影響棉花市場(chǎng)走勢(shì)主要因素分析

　　一、外圍市場(chǎng)深陷經(jīng)濟(jì)危機(jī)和棉花消費(fèi)銳減導(dǎo)致鄭棉上漲乏力

　　1.金融海嘯危害如滾雪球不斷擴(kuò)大導(dǎo)致棉花市場(chǎng)消費(fèi)萎縮

　　起源于美國(guó)的次級(jí)貸款危機(jī)自今年9月份全面爆發(fā)以來，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的各國(guó)股市持續(xù)暴跌，對(duì)投資者信心造成了極大的沖擊，恐慌情緒至今仍在市場(chǎng)蔓延，作為反映世界大宗商品價(jià)格動(dòng)態(tài)信息的CRB指數(shù)則自今年7月份最高點(diǎn)473，跌至現(xiàn)在的230點(diǎn)附近，跌幅高達(dá)52%，創(chuàng)下了近5年來的新低。國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)12月1日公布全球產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)認(rèn)為，2008/2009年度全球棉花進(jìn)口量預(yù)計(jì)減少。此次金融危機(jī)發(fā)展速度之快，危機(jī)范圍之廣，破壞力度之大前所未有，因此，由于經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致棉花需求減少相當(dāng)明顯。

　　2.原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品急速下跌氛圍籠罩鄭棉市場(chǎng)

　　原油價(jià)格在2008年經(jīng)歷了波瀾壯闊的一幕，在美元指數(shù)振蕩走低，國(guó)際投資資金買入看漲原油和世界消費(fèi)預(yù)期過度增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，原油由1月份的90美元攀升至7月份的148美元，創(chuàng)下歷史性的新高。隨著金融危機(jī)逐步演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)并不斷向縱深發(fā)展，世界整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加速下滑，個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)零增長(zhǎng)、負(fù)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)下原油價(jià)格在高位急速下跌，目前已跌破40美元，而其他大宗商品也紛紛從高位回落，下跌態(tài)勢(shì)令人震驚。因此，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格缺乏上漲的基礎(chǔ)和氛圍，鄭棉在原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品急速下跌氛圍籠罩下，只能進(jìn)入新的價(jià)格重估時(shí)期，一時(shí)難以上漲。

　　3.外圍棉花價(jià)格持續(xù)走低拖累鄭棉走強(qiáng)并削弱其競(jìng)爭(zhēng)力

　　此輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，美棉價(jià)格持續(xù)走低，已由最高的93美分下跌至近期的39美分，下跌幅度接近58%。美棉的下跌一方面促使鄭棉價(jià)格持續(xù)走低，，另一方面也使得進(jìn)口棉比價(jià)效應(yīng)越發(fā)明顯。2009年1月份，國(guó)家將公布89.4萬噸關(guān)稅1%的進(jìn)口棉配額，還有不確定的關(guān)稅5%滑準(zhǔn)配額。紡織企業(yè)在價(jià)格可比性較強(qiáng)的情況下，通過進(jìn)口棉來滿足生產(chǎn)需求，從而對(duì)原已負(fù)重累累的鄭棉增加了壓力。

　　從近期美棉走勢(shì)情況看，市場(chǎng)在超跌后反彈乏力，并且有可能伴隨著原油等大宗商品不斷走低的利空拖累下終結(jié)反彈，棉價(jià)將徘徊于40美分一線。按照40美分計(jì)算(匯率按照6.85計(jì)算)，進(jìn)口到岸價(jià)格則在7000元/噸。即使關(guān)稅征收在5%，價(jià)格也就在7300—8700之間，而國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格仍在萬元之上，美棉相對(duì)國(guó)內(nèi)棉花成本優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)，這勢(shì)必使得國(guó)內(nèi)棉花必須以更加合理的價(jià)格被市場(chǎng)所接受，一旦對(duì)外棉進(jìn)口全面放開或者企業(yè)舍近求遠(yuǎn)，鄭棉競(jìng)爭(zhēng)力勢(shì)必會(huì)再度下降。