由于收儲工作將持續(xù)到3月中下旬，國內(nèi)棉花(資訊,行情)市場價格走勢穩(wěn)健，市場購銷趨于活躍，籽棉、皮棉和紗線價格均有所上漲。收儲結束后，國內(nèi)棉花市場供需雙方有望展開新一輪博弈。目前看漲的市場觀點比較流行，棉花企業(yè)普遍認為：本年度后期，高等級棉花將供不應求，現(xiàn)貨棉價將在7月到9月間沖擊12600元/噸以上的價格。而筆者認為：棉花拋儲和外棉配額政策是未來棉花市場行情走勢的關鍵因素。短期內(nèi)，棉價的振蕩行情不會改變，但總體格局仍將保持強勢。中期看，國家棉花收儲3月份將結束，輪出儲備的時間、數(shù)量和價格對三四月份棉花行情影響頗大。
　　宏觀經(jīng)濟不振和消費需求低迷
　　世界經(jīng)濟仍令人擔憂。據(jù)IMF最新預測，2009年全球經(jīng)濟增速將大幅放緩至0.5%，為第二次世界大戰(zhàn)以來的最低水平。近期，美國、歐洲及日本經(jīng)濟繼續(xù)惡化。從大的趨勢上看，包括棉花期貨在內(nèi)的諸多商品期貨與自身的基本面都沒有太大關系，價格走勢要看美國股市、美元指數(shù)等宏觀經(jīng)濟指標。從ICE期貨最近的交易看，投機凈空頭明顯增加，日成交量不斷減少，持倉量屢屢下滑，這與近期市場的宏觀經(jīng)濟狀況也相吻合。北半球春播開始之后，ICE期貨的新花合約可能較受關注，不排除市場再次炒作天氣和播種面積，但現(xiàn)階段市場基本沒有利好消息，美棉價格走勢以下跌為主，反彈行情往往難以持久。中國和韓國紡織廠在ICE棉花期貨大跌之際采購了即期裝運的棉花，美國國內(nèi)紡織廠無成交，CCC貸款棉贖出不快，新花供應量大，需求清淡，現(xiàn)貨均價下跌。近期，1%關稅下外棉價格持續(xù)低于國棉，價差不斷擴大，近日內(nèi)外棉價差較1月份每噸擴大了近千元，這難免壓制國內(nèi)棉價的上揚空間。從目前的市場情況看，棉花市場缺乏暴漲暴跌的理由，一方面宏觀經(jīng)濟環(huán)境依然低迷，紡織企業(yè)起色不大，國內(nèi)大宗商品在經(jīng)歷了一波反彈之后又有掉頭探底的風險；另一方面在國家收儲政策的支撐下，現(xiàn)貨供應確實出現(xiàn)了微妙變化，部分地區(qū)和部分品種出現(xiàn)了供應偏緊的苗頭，收購市場出現(xiàn)難收局面。但綜合數(shù)據(jù)顯示，棉花消費繼續(xù)萎縮，新棉銷售和棉花進口低迷。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至目前，新棉銷售率為33.1%（不含交儲棉），同比下降25.0%。棉花商業(yè)庫存約279萬噸（剔除交儲量），棉花潛在供應量仍然較大。
　　收儲僅能改變階段性供求關系
　　過去幾個月，國際棉價經(jīng)歷了企穩(wěn)、快速上漲和盤整下跌這幾個階段。據(jù)分析，促使棉價上漲的主要原因是，中國和印度大規(guī)模收儲以及印度大幅提高最低支持價使國際現(xiàn)貨價格整體水平抬高，市場出現(xiàn)短期供應偏緊的狀況。不過，這段時間棉價的上漲在很大程度上是一次技術性反彈，與現(xiàn)貨需求沒有太大關系。而隨著時間的推移，年度后期的棉花市場仍存在諸多不確定因素。從現(xiàn)貨市場看，雖然現(xiàn)在棉價水平很低，但各國紡織廠都是隨用隨買。由于配額十分緊缺，中國紡織廠進口非常謹慎，后期的經(jīng)營狀況難以預料。政策面上，滑準稅、配額以及拋儲備受市場關注。由于政策因素是影響市場最直接的因素，因此，市場參與各方都謹慎行事，不敢對后市過于樂觀。其實，階段性的供應短缺掩蓋不了全球棉花供應非常充足的狀況，正是出于這個考慮，紡織廠并不急于采購。
　　現(xiàn)階段，棉商普遍不愿過早降價銷售2008/2009年度的棉花，但一些國家已感受到出口的壓力。如果臨近新棉上市的時候還有大量陳棉沒有賣掉、印度棉又低價進入國際市場，那么必定會展開價格大戰(zhàn)，美棉出口也不會像現(xiàn)在這樣順利。3月底之后，北半球的新棉播種即將開始，雖然今年各國的播種面積普遍大幅減少，但未來一段時間仍充滿變數(shù)——能源和谷物價格下跌、成本下降、匯率因素都可能使植棉面積發(fā)生變化，因此，現(xiàn)在斷言新年度棉花供應大減還為時過早。在未來一段時間里，全球棉花消費萎靡和國內(nèi)紡織產(chǎn)品出口不振依然存在，紡織業(yè)用棉量也可能持續(xù)減少。紡織行業(yè)振興計劃發(fā)揮成效需要一個漫長的過程，如果紡織企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況進一步惡化，也將對國內(nèi)棉農(nóng)種植及棉花加工帶來較大的影響。一旦收儲結束，國家棉花儲備輪庫展開，鄭棉市場面臨的壓力可能便會顯著增強。
　　涉棉企業(yè)應對國家輪儲的動向早作準備
　　今年棉花市場的收儲力度不僅近年來少見，在農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)中也不算小，這給了部分企業(yè)以較高的期望，有些企業(yè)似乎認為國家托高棉價勢在必行，不會讓價格下跌，有些企業(yè)甚至認為國家會繼續(xù)對棉花的收儲。但時過境遷，或許在本論收儲結束以后，政策的重心將由支持棉價轉移到穩(wěn)定棉價上來，價格主線由收儲價格向市場價格過渡。當前，收儲完成了80%以上，儲備棉的庫存增加太多，庫容和資金壓力逐漸顯現(xiàn)，入庫難度在增加，關于國家棉花輪儲時間、數(shù)量、價格的傳言此起彼伏，涉棉企業(yè)應對國家輪儲的動向早作準備。由于世界經(jīng)濟持續(xù)惡化，紡織企業(yè)的壓力與日俱增，雖然現(xiàn)在收儲支撐了棉價和大型棉企的經(jīng)營信心，但我們也不能斷言棉價在本論收儲結束以后必定下跌，但是可以判斷：棉價會從收儲價格向市場價格轉移，收儲結束之后短期內(nèi)價格的波動在所難免，春播結束后的兩個月里，棉價上漲的空間很小。對于生產(chǎn)棉花的企業(yè)來說，在交儲量有限的前提下，與其去等待收儲結束后的動蕩，不如在眼下尚有收儲支撐、尚有利潤空間的情況下，降低對未來價格的過高預期，在12000元/噸以上價格的期貨主力合約上逐步賣出保值，鎖定既有利潤、減少價格波動風險。