棉花日評(píng)(12.13)：鄭棉沖高回落關(guān)注棉花及宏觀政策

　　美棉突破75美分。隔夜美聯(lián)儲(chǔ)宣布新一輪購(gòu)債計(jì)劃，美棉繼續(xù)走高，3月合約盤中突破75，收于75.12美分，漲22點(diǎn)。如出口報(bào)告顯示美棉簽約良好，棉價(jià)有望進(jìn)一步上行。
　　美聯(lián)儲(chǔ)推出新債券購(gòu)買計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)周三推出了新的債券購(gòu)買計(jì)劃，以重振就業(yè)市場(chǎng)、促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這項(xiàng)新的刺激計(jì)劃將取代即將到期的“扭曲操作”。按照現(xiàn)行扭曲操作，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)每月購(gòu)買450億美元長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，同時(shí)賣出等金額的短期美國(guó)國(guó)債。與扭曲操作不同，新的債券購(gòu)買計(jì)劃將令美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。截至上周，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模為2.861萬(wàn)億美元。
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議或于本周末舉行。路透報(bào)道稱，熟悉內(nèi)情的政府消息人士周四透露，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層將于本周末（15-16日）召開一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。此次會(huì)議將為明年的經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)。分析認(rèn)為積極財(cái)政搭配穩(wěn)健貨幣仍將是明年主旋律，預(yù)計(jì)明年財(cái)政政策的積極性或更多體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性減稅，及提高公共財(cái)政效率等方面。巴克萊最新報(bào)告預(yù)計(jì)，中國(guó)政府明年仍將保留7.5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)及4%的CPI通脹目標(biāo)，財(cái)政政策很可能保持積極主動(dòng)，但貨幣政策可能已經(jīng)回到中性。
　　央行重返凈回籠。在目前資金面總體偏寬松的背景下，中國(guó)央行周四的逆回購(gòu)規(guī)模再度大幅縮水至180億元，令本周公開市場(chǎng)操作在上周短暫的凈投放之后重返凈回籠狀態(tài)。部份機(jī)構(gòu)更預(yù)計(jì)，在春節(jié)資金面因素影響下，明年1月份央行有可能擇機(jī)降準(zhǔn)一次。央行早間進(jìn)行了人民幣80億元7天期逆回購(gòu)操作與100億元14天期逆回購(gòu)操作，利率分別繼續(xù)持穩(wěn)于3.35%和3.45%。本周公開市場(chǎng)到期逆回購(gòu)規(guī)模為2620億元，而可進(jìn)行對(duì)沖的到期央票為380億元，因此本周的資金缺口為2240億元。鑒于周二央行已通過(guò)逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金810億元，因此本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠1250億元。
　　棉副上漲，企業(yè)加緊收購(gòu)。河北冀州棉副產(chǎn)品價(jià)格保持漲勢(shì)，創(chuàng)年度新高，成交量增加。12日，該市毛棉籽售價(jià)1.2-1.21元/斤，較上周同期漲0.05-0.06元/斤；棉企抓緊收購(gòu)，12日衣分36%的4級(jí)籽棉（回潮率9%，下同）收購(gòu)報(bào)價(jià)4.05-4.07元/斤，衣分率36%的統(tǒng)花收購(gòu)報(bào)價(jià)3.97-4元/斤，衣分率35%的5級(jí)價(jià)格3.65元/斤，與上周同期持平。折4級(jí)皮棉成本19100元/噸，5級(jí)17200元/噸，交儲(chǔ)利潤(rùn)尚可。紡企尋找合適4級(jí)地產(chǎn)棉，報(bào)價(jià)18500-18800元/噸，低于棉企收購(gòu)成本，但由于棉企有一些不符合交儲(chǔ)指標(biāo)的棉花占?jí)嘿Y金，因此少量出售，但要求現(xiàn)款結(jié)算。
　　山東收儲(chǔ)庫(kù)容緊，企業(yè)到河北交儲(chǔ)。13日，山東省德州市棉籽價(jià)格在1.18元/斤左右，一周上漲0.04元/斤左右。棉籽價(jià)格上漲使企業(yè)略有利潤(rùn)，增加了收購(gòu)量。主體級(jí)別為四級(jí)、衣分36%的棉花平均收購(gòu)價(jià)4.05元/斤上下。近期山東省籽棉收購(gòu)量加大，每天公檢量在8000噸左右，而收儲(chǔ)量?jī)H4000噸左右，不少企業(yè)交不上，增加了利息負(fù)擔(dān)，部分企業(yè)到河北省交儲(chǔ)，增加了運(yùn)輸費(fèi)，導(dǎo)致利潤(rùn)被壓縮。
　　紡企赴疆內(nèi)采購(gòu)。中小棉紡企業(yè)短期有補(bǔ)庫(kù)需求，12月初以來(lái)一些內(nèi)棉紡廠、貿(mào)易公司開始到疆內(nèi)詢價(jià)看貨，主要采購(gòu)不符合交儲(chǔ)條件的新疆棉，或因數(shù)量達(dá)不到一個(gè)競(jìng)拍合同（200噸）及無(wú)法組批的疆棉，現(xiàn)貨市場(chǎng)較前兩個(gè)月活躍。13日庫(kù)爾勒三級(jí)棉毛重成交價(jià)20300-20400元/噸，二級(jí)棉稍高100-200元/噸，軋花廠大多按交儲(chǔ)價(jià)折算對(duì)外報(bào)價(jià)，但采購(gòu)商大多按現(xiàn)貨或電子盤價(jià)格還盤，買賣雙方心理預(yù)期有差距。一些資金緊張或不看好后市的企業(yè)陸續(xù)出貨。由于火車車皮緊張，采購(gòu)商大多采用汽運(yùn)。
　　收儲(chǔ)成交398萬(wàn)噸。12日計(jì)劃收儲(chǔ)102320噸，成交50830噸，較前一天減少1730噸。計(jì)劃收儲(chǔ)27000噸，實(shí)際成交26800噸，成交比例99.3%；內(nèi)地庫(kù)計(jì)劃收儲(chǔ)75320噸，實(shí)際成交24030噸，成交比例31.9%。收儲(chǔ)累計(jì)成交3975650噸，新疆累計(jì)成交2042120噸，內(nèi)地累計(jì)成交1307880噸,骨干企業(yè)累計(jì)成交625650噸。
　　全棉紗行情低迷，坯布出貨不佳。全棉紗行情黯淡，針織紗價(jià)位重心略有下沉，市場(chǎng)出貨批量下滑，下游需求無(wú)力，織布廠家不少關(guān)停。江蘇張家港某大型紡織企業(yè)全棉紗價(jià)格平穩(wěn)，現(xiàn)半精梳緊密紡32S出廠價(jià)29500元/噸，40S價(jià)31000元/噸，氣氛較清淡。坯布市場(chǎng)出貨形勢(shì)不理想，企業(yè)產(chǎn)銷壓力上升，價(jià)格穩(wěn)中偏弱，僅部分季節(jié)性產(chǎn)品走貨較好。全棉坯布市場(chǎng)出貨不佳，前期較為好銷的中高支產(chǎn)品也有不同程度的回落，新訂單跟進(jìn)遲緩，價(jià)格回調(diào)后趨穩(wěn)。
　　鄭棉近月減倉(cāng)上行。13日鄭棉01合約開盤即大幅減倉(cāng)，維持漲勢(shì)；05合約沖高回落后窄幅波動(dòng)，全天減倉(cāng)。撮合小幅上漲。
　　鄭棉1301收于20090，漲75點(diǎn)，1305合約收于19180，漲30點(diǎn)。當(dāng)日總成交9.32萬(wàn)手，較前一交易日減少5096手；持倉(cāng)29.9萬(wàn)手，減少2.04萬(wàn)手，為1月10日以來(lái)的最低水平。
　　截至12月13日，05和01合約負(fù)價(jià)差擴(kuò)大至-745元/噸，12日為-790元/噸。
　　13日，由于期貨近月價(jià)格大幅上漲，期貨撮合價(jià)差擴(kuò)大至548元/噸，12日在574元/噸。
　　截至12月13日，鄭棉倉(cāng)單數(shù)量為491張（合19640噸），較前一交易日減少15張；有效預(yù)報(bào)為56張，沒有變化。
　　收儲(chǔ)成交近400萬(wàn)噸。由于棉籽價(jià)格上漲，企業(yè)交儲(chǔ)利潤(rùn)增加，企業(yè)擴(kuò)大收購(gòu)量。內(nèi)外棉價(jià)差大，貿(mào)易商積極銷售現(xiàn)貨或預(yù)售未到港外棉。
　　目前地產(chǎn)棉進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)，紡企積極采購(gòu)?fù)饷蕖Ｔ谖窗l(fā)配額和拋儲(chǔ)的情況下，現(xiàn)貨持穩(wěn)，有一定成交；期貨則維持弱平衡。隨著國(guó)儲(chǔ)庫(kù)容趨緊及紡企呼吁，后期拋儲(chǔ)可能性較大，配額也將在年底或明年年初發(fā)放。未來(lái)數(shù)月外棉到港量較大，而全棉紗行情黯淡，出貨批量繼續(xù)下滑，下游織布廠關(guān)停不少。
　　近日有關(guān)配額和拋儲(chǔ)的傳言不斷，關(guān)注政策動(dòng)向；宏觀方面，由于政策沒有定調(diào)，近期金融市場(chǎng)維持震蕩，沒有明確方向，關(guān)注周末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。盤面看，近兩日鄭棉反彈，對(duì)前日大跌有一定修復(fù)，日線圖和小時(shí)線重心上移。棉花基本面偏空，但目前現(xiàn)貨持穩(wěn)，暫未發(fā)配額和拋儲(chǔ)，因此期貨暫穩(wěn)，操作上維持偏空思路，待反彈至阻力位再沽空。