ICE美棉全線上漲。隔夜美元下跌，商品普漲，美棉走高，近期5月合約結(jié)算價(jià)93，漲162點(diǎn)，7月合約89.80，漲150點(diǎn)。本年度由于中國(guó)收儲(chǔ)，美棉大量出口，目前ICE棉花倉(cāng)單有10萬(wàn)多包（約2萬(wàn)多噸），處于低位。市場(chǎng)擔(dān)心短期供應(yīng)緊張，美棉5月合約臨近交割，近日累計(jì)漲400多點(diǎn)。

　　美棉凈簽約繼續(xù)為負(fù)，關(guān)注下年度進(jìn)口。昨日USDA報(bào)告顯示，截至4月5日一周，本年度美國(guó)陸地棉凈簽約-1.2萬(wàn)噸，裝運(yùn)4.55萬(wàn)噸，中國(guó)凈簽-1.4萬(wàn)噸，裝運(yùn)2.46萬(wàn)噸。這是美棉凈簽約連續(xù)第二周為負(fù)，主要是中國(guó)取消前期簽約，一方面是美棉超賣，可出口棉花不多，一方面是中國(guó)配額不確定，也使裝運(yùn)量大幅減緩。

　　此外，當(dāng)周中國(guó)還簽約2012/13年度棉花4491噸，以及2012年度近2萬(wàn)噸產(chǎn)地可選棉花。這表明一些進(jìn)口企業(yè)會(huì)將配額留至下年度（9月1日以后）使用，如果后期在全年250萬(wàn)噸基礎(chǔ)上不增發(fā)新配額，那么9月份之前的配額數(shù)量將較為緊張。

　　印度棉花政策近況。3月5日印度宣布禁止棉花出口，后來(lái)撤銷禁令，但是已經(jīng)簽約未裝運(yùn)的棉花需要經(jīng)過(guò)復(fù)審，并暫停發(fā)放新的出口證。據(jù)悉，要復(fù)審的棉花約59.5萬(wàn)噸，17萬(wàn)噸已經(jīng)通過(guò)。自2011年10月以來(lái)，印度累計(jì)出口棉花160萬(wàn)噸，其中約119萬(wàn)噸運(yùn)往中國(guó)。此外，Cotlook報(bào)道，昨日印度國(guó)有棉花公司（CCI）在古吉拉特邦、馬哈拉施特拉邦及安德拉邦積極收購(gòu)棉花，國(guó)內(nèi)棉價(jià)止跌企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)紡企及出口商少量采購(gòu)。近期印度無(wú)論限制出口、或國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)，其目的都是為了保護(hù)紡織業(yè)，防止日后國(guó)內(nèi)供應(yīng)不足。如果印度后期仍不再發(fā)放新的棉花出口證，將有利于國(guó)際棉價(jià)；如果全面放開(kāi)出口，中國(guó)國(guó)內(nèi)不發(fā)放配額對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)也無(wú)影響。因此，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)而言，配額的發(fā)放情況才是決定國(guó)內(nèi)進(jìn)口數(shù)量的關(guān)鍵。

　　一季度GDP增長(zhǎng)放緩至8.1%，政策預(yù)期升溫。13日公布的數(shù)據(jù)顯示，由于出口和房地產(chǎn)投資的放緩，中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增速放緩至8.1%，低于預(yù)期和去年第四季度8.9%的增速，也是2009年以來(lái)的最低水平。雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，但已有跡象顯示中國(guó)的政策重點(diǎn)正從抑通脹向保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。也正是由于GDP數(shù)據(jù)不樂(lè)觀，使投資者對(duì)政府將進(jìn)一步放松政策的預(yù)期升溫，市場(chǎng)預(yù)期財(cái)政政策方面，政府將增加基礎(chǔ)設(shè)施投資和保障房方面的支出，貨幣政策方面可能下調(diào)存準(zhǔn)。

　　鄭棉小幅下跌。13日，受隔夜外盤(pán)普漲影響，國(guó)內(nèi)商品普遍高開(kāi)。鄭棉高開(kāi)低走，早盤(pán)弱勢(shì)震蕩，午盤(pán)在股指帶領(lǐng)下反彈，尾盤(pán)回落，成交持倉(cāng)均小幅增加。1205收于20610，持平，1209收于21380，跌20點(diǎn)。當(dāng)日總成交13.7手，較前一交易日增加3390手，總持倉(cāng)49.5萬(wàn)，增加2780手。

　　去年后期，政府確定了政策基調(diào)為“微調(diào)”，也就是說(shuō)政府會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)適時(shí)加快或放緩放松力度（如去年11月底央行突然下調(diào)存準(zhǔn)，早于普遍預(yù)期，隨后市場(chǎng)預(yù)期央行會(huì)在春節(jié)前下調(diào)存準(zhǔn)，但是央行推遲至2月中下旬，之后一直按兵不動(dòng)），但不會(huì)像08年那樣出臺(tái)4萬(wàn)億規(guī)模的刺激政策。

　　這一政策基調(diào)暗示政策轉(zhuǎn)向，不會(huì)再收緊，但同時(shí)也不會(huì)大幅放松。宏觀政策見(jiàn)底對(duì)金融市場(chǎng)的影響是，金融市場(chǎng)于去年第四季度見(jiàn)底，區(qū)別是基本面良好的品種走勢(shì)偏強(qiáng)，基本面差的品種，由于沒(méi)有后續(xù)的利好政策支撐，便引來(lái)做空資金，震蕩加劇，但整體底部抬升。

　　近日央行公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份新增人民幣貸款達(dá)到1萬(wàn)億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。這可視作是政府進(jìn)一步放松政策、增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投入資金量的信號(hào)。一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在一季度見(jiàn)底，最早有望于二季度反彈。此外，由于今年第3季度將舉行換屆選舉，政府可能在2季度進(jìn)一步放寬政策。

　　如果經(jīng)濟(jì)大環(huán)境轉(zhuǎn)向，作為對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感的紡織業(yè)，也有望逐漸改善。3月份的紡織服裝出口和紗產(chǎn)量均呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，具體的改善情況還有待數(shù)據(jù)進(jìn)一步佐證。如果上一次政策見(jiàn)底令金融市場(chǎng)觸底反彈，那么二季度政策進(jìn)一步放松則有望使金融市場(chǎng)的整體氣氛再次回暖。就鄭棉走勢(shì)而言，從22730的高位經(jīng)歷深幅回調(diào)，在21000關(guān)口獲得強(qiáng)支撐，底部扎實(shí)，近日鄭棉企穩(wěn)，短線震蕩難免，關(guān)注21500的阻力位，逢回調(diào)可適量買入。

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