ICE美棉漲跌互現(xiàn)。20日美棉漲跌互現(xiàn)，5月合約周二進(jìn)入第一交割通知日，轉(zhuǎn)倉(cāng)交易活躍，帶動(dòng)7月合約走高。5月合約結(jié)算價(jià)90.04，跌149點(diǎn)，7月合約91.01，漲29點(diǎn)。

　　豬糧比跌破盈虧平衡點(diǎn)，CPI增幅或加速回落。發(fā)改委周五發(fā)布公告稱，由于生豬價(jià)格持續(xù)走低，中國(guó)近期將適時(shí)啟動(dòng)政府凍豬肉收儲(chǔ)，穩(wěn)定生豬市場(chǎng)價(jià)。但是公告沒(méi)有就收儲(chǔ)規(guī)模、目標(biāo)價(jià)格和時(shí)間表作出詳細(xì)說(shuō)明。發(fā)改委稱，截至4月11日當(dāng)周，衡量生豬養(yǎng)殖戶回報(bào)情況的豬糧比價(jià)跌破6比1的盈虧平衡點(diǎn)。分析人士指出，生豬出場(chǎng)平均價(jià)跌破盈虧平衡點(diǎn)，或預(yù)示著CPI漲幅加速回落，對(duì)實(shí)現(xiàn)“控物價(jià)”的政策目標(biāo)發(fā)揮積極作用。豬肉價(jià)格一直是影響中國(guó)CPI漲跌的重要原因，此次跌破盈虧平衡點(diǎn)啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)，也是為防止谷賤傷農(nóng)、重現(xiàn)歷次物價(jià)起伏中的“豬周期”。

　　中金認(rèn)為4月末或5月初降準(zhǔn)概率大。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，考慮到國(guó)內(nèi)負(fù)利率時(shí)代尚未徹底終結(jié)，短期降息的可能性有限。央行更傾向于通過(guò)增加流動(dòng)性供給來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)利率的降低，預(yù)計(jì)4月末或5月初降的概率很大。彭文生稱，基準(zhǔn)利率的調(diào)整有賴于對(duì)未來(lái)通脹形勢(shì)的判斷，預(yù)計(jì)今年CPI增長(zhǎng)約3.3%，CPI有望在7月見(jiàn)底，并略低于3%。若通脹如期下行，降息空間會(huì)大一些。

　　匯豐4月PMI小幅回升，制造業(yè)仍在萎縮。匯豐周一公布，4月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值升至兩個(gè)月高點(diǎn)49.1，3月的終值為48.3。該數(shù)據(jù)小幅上升緩解了外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩的擔(dān)憂，但是也表明國(guó)內(nèi)制造業(yè)連續(xù)第6個(gè)月萎縮?；ㄆ旒瘓F(tuán)1位經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)頭已經(jīng)趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)濟(jì)將在2季度見(jiàn)底，2季度GDP增速可能放緩至7.9%。

　　全棉紗成交清淡。近期全棉紗市場(chǎng)延續(xù)清淡弱勢(shì)格局，觀望為主，成交不多。紗廠繼續(xù)減產(chǎn)保價(jià)，一方面上游棉花行情乏力，無(wú)法提振紗線，另一方面下游訂單較少，織廠開(kāi)工不足，商家謹(jǐn)慎看淡，快進(jìn)快出隨用隨買(mǎi)。紹蕭市場(chǎng)32S、21S針織用紗主流價(jià)分別25000元/噸左右、24000元/噸左右，32S高配主流價(jià)26500元/噸左右，32S精梳主流價(jià)29500元/噸左右，較低29000元/噸左右，40S精梳主流價(jià)31000元/噸左右。后市判斷市場(chǎng)銷售多清談，平緩整理疲弱繼續(xù)，內(nèi)銷需求或有啟動(dòng)的可能性。

　　鄭棉減倉(cāng)下跌。除豆類外今日多數(shù)商品高開(kāi)低走。鄭棉平開(kāi)，隨后一路下跌，持倉(cāng)大幅減少。1205收于20470，跌155點(diǎn)，1209收于21235，跌155點(diǎn)。當(dāng)日總成交15.9手，較前一交易日增加6574手，總持倉(cāng)49.4萬(wàn)，減少3.9萬(wàn)手。

　　宏觀方面，由于1季度GDP經(jīng)濟(jì)增速降至數(shù)年低點(diǎn)，且3月份的一系列數(shù)據(jù)不佳，市場(chǎng)一直預(yù)期當(dāng)局會(huì)放寬貨幣政策，但是央行至今按兵不動(dòng)。隨后公布的數(shù)據(jù)顯示3月份信貸大幅增加，給市場(chǎng)帶來(lái)樂(lè)觀情緒，但是這部分信貸增加的影響需要一段時(shí)間才能顯現(xiàn)。因此，預(yù)計(jì)當(dāng)局會(huì)在4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后再做判斷調(diào)整，如果4月份的數(shù)據(jù)仍然較差，預(yù)期會(huì)采取行動(dòng)。從目前看，政府仍是相當(dāng)謹(jǐn)慎，短期內(nèi)不太可能突破預(yù)調(diào)微調(diào)的框架，但宏觀政策逐步回暖和放寬仍是大趨勢(shì)。

　　今日除豆類外，期貨市場(chǎng)普遍高開(kāi)低走，盤(pán)中下跌，股指增倉(cāng)下跌。一方面是市場(chǎng)對(duì)政策放寬預(yù)期較強(qiáng)，但是周末央行仍未采取措施；一方面是這些品種基本面均欠佳。

　　就棉花而言，市場(chǎng)積弱已久，易跌難漲。紗線走貨不暢，庫(kù)存上升，紡企仍然維持較低庫(kù)存，對(duì)港口現(xiàn)貨外棉詢價(jià)看貨的企業(yè)增多。目前配額市場(chǎng)價(jià)超過(guò)3000元/噸，表明配額仍然緊缺，且棉花商業(yè)工業(yè)庫(kù)存均較低，因此下方具有支撐。維持震蕩思路，日內(nèi)短線操作為宜。

　　棉花及紗線、坯布價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范咨詢：銀河期貨青島營(yíng)業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936