2011/2012棉花年度已經(jīng)過半，國內(nèi)棉花收購加工進入尾聲，國家的臨時收儲也在3月底結(jié)束。經(jīng)過國家的大規(guī)模收儲后，目前國內(nèi)棉市還有多少棉花資源可供使用，這些棉花資源的分布和成本如何，銀河期貨棉花產(chǎn)業(yè)部特制作專題，對目前國內(nèi)棉市可供使用的資源進行分析：
　　一、國內(nèi)棉花可供使用的棉花資源
　　從年度供需平衡分析來看，國內(nèi)棉市的供應(yīng)主要分為三大部分：國產(chǎn)棉、進口棉、期初庫存(上年度棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存，又稱上年度期末庫存)。
　　2011/2012年度國內(nèi)棉花供需平衡表表示為：
　　國內(nèi)棉花產(chǎn)量+棉花進口量+期初庫存-棉花出口量-國內(nèi)棉花消費=期末庫存
　　其中，本年度棉花期初庫存主要有三個部分構(gòu)成：
　　(1)商業(yè)庫存——包括上年度棉農(nóng)未交售籽棉、棉花加工企業(yè)未加工的籽棉和加工未銷售的皮棉、棉花貿(mào)易企業(yè)未銷售的皮棉以及貿(mào)易商進口未銷售的進口棉。
　　(2)工業(yè)庫存——主要為紡織企業(yè)采購但未使用的皮棉。
　　(3)國儲庫存——國家棉花儲備棉。

　　考慮2010/2011年度，由于棉價大幅下跌，整個棉紡產(chǎn)業(yè)鏈都進行去庫存化過程，到年度末，國內(nèi)商業(yè)庫存和工業(yè)庫存都處于非常低的水平，僅保證商業(yè)流通的正常進行和紡織企業(yè)的正常生產(chǎn)。2010/2011年度國儲庫存也保持在較低水平，僅有約30萬噸的量。因此，到本年度，期末庫存變化的量主要為國儲庫存增加的量，即為本年度國家凈收儲數(shù)量。
　　計算本年度國內(nèi)棉花可用資源主要關(guān)注當(dāng)年進口量、國內(nèi)棉花產(chǎn)量、當(dāng)年國家收儲量三大部分。計算當(dāng)前國內(nèi)棉花可用資源還應(yīng)刨除紡織企業(yè)生產(chǎn)已使用的棉花數(shù)量。
　　二、進口棉
　　2011/2012年度，全球主要棉花生產(chǎn)國普遍增產(chǎn)，全球可供出口的棉花資源豐富。由于國內(nèi)棉價較國際棉價高3000元/噸左右，2011年度，全球主要產(chǎn)棉國均大量涌向中國市場，對其他市場的棉花出口量出現(xiàn)明顯減少。
　　(一)中國可進口棉資源
　　中國主要的棉花進口國為美國、印度、烏茲別克斯坦、澳大利亞、巴西和布基納法索。從近五年平均水平看，中國從上述六國進口棉花數(shù)量占中國進口棉花總量的85%以上，其中中國從美國和印度進口棉花數(shù)量占進口棉花總量的65%以上。

　　2011/2012年度，澳大利亞、巴西等中國主要進口國對中國出口棉花比例明顯增加，同時希臘、阿根廷、土耳其、墨西哥、西班牙等非中國主要進口國對中國出口外棉的比例也有明顯增加，對中國的出口比例較上年提高15個百分點以上。

　　從可供進口的外棉結(jié)構(gòu)看，2011年9-2012年2月，中國主要進口印度棉、澳棉、巴西棉，相對成本較低，其中印度棉主要替代國內(nèi)地產(chǎn)棉，不考慮配額價格，進口印度棉完稅港口提貨價較國內(nèi)棉價低4000元/噸左右，由于印度棉采用皮輥軋花，平均長度較國內(nèi)長2-3mm，具有較強優(yōu)勢。澳棉、巴西棉主要替代新疆棉及國內(nèi)中高等級棉，完稅價格比國內(nèi)棉價低500-1500元/噸。2012年3-8月，中國可進口資源主要為美棉及少量澳棉和巴西棉。由于ICE期棉價格開始走高，進口棉配額價格居高不下，清關(guān)后外棉已無明顯價格優(yōu)勢。在保稅庫庫存棉花逐漸消化后，紡織企業(yè)使用進口棉的成本將明顯抬高。
　　(二)中國發(fā)放進口棉配額情況

　　從中國已進口外棉數(shù)量和市場份額看，本年度可供中國進口的外棉資源估計在420萬噸左右，目前已進口261.6萬噸。但考慮到進口棉配額數(shù)量的限制，實際進入國內(nèi)流通市場的進口棉資源將比較有限，預(yù)計進口棉實際可清關(guān)量在360萬噸，并將呈現(xiàn)進口數(shù)量前多后少、進口棉成本前低后高的趨勢。

　　三、國產(chǎn)棉
　　截止2012年3月底，國內(nèi)主要棉花主產(chǎn)區(qū)完成收購和加工，新棉階段性供應(yīng)相對充足。從棉企的銷售結(jié)構(gòu)看，新疆棉花有將近一半為交儲，加交儲已銷售比例接近8成，其中。內(nèi)地棉花35%棉花交儲，加交儲已銷售比例接近7成，少量質(zhì)量較好的棉花制作成期貨倉單。由于2011年度大量國產(chǎn)棉交售給國家，本年度國內(nèi)棉花銷售進度明顯加快，部分地區(qū)農(nóng)發(fā)行“雙結(jié)零”期限也較往年提前3個月左右。

　　四、國內(nèi)棉花資源可供使用情況

　　從國內(nèi)棉花可供使用的棉花資源看，本年度國內(nèi)棉花市場供應(yīng)量在1180萬噸，由于收儲和進口棉配額發(fā)放數(shù)量的限制，可供流通的資源僅在717萬噸。從目前進口棉配額發(fā)放情況及國內(nèi)棉花銷售情況看，小型紡織企業(yè)多保持隨買隨用狀況，棉花庫存很低。小型棉企多將棉花資源轉(zhuǎn)移至大型棉商手中。進口棉資源主要集中在大型紡織企業(yè)及國有企業(yè)。國產(chǎn)棉花資源主要集中在大型棉花流通企業(yè)中，市場資源分布較為集中。后期若下游市場轉(zhuǎn)好，國內(nèi)棉花供應(yīng)將出現(xiàn)緊張局面。
　　若國家在配額總量250萬噸的基礎(chǔ)上繼續(xù)增發(fā)配額，到中國港口未清關(guān)的外棉可迅速涌入國內(nèi)市場。但從目前國家對棉市的調(diào)控意圖看，增發(fā)配額的可能性較小。
　　由于需求的不確定及國家涉棉政策的調(diào)控籌碼較多。若年度后期棉花供應(yīng)出現(xiàn)緊張局面，國家可能向市場拋售儲備棉，滿足紡織企業(yè)用棉需求。