棉花日評(píng)(3.27)：鄭棉高開(kāi)回落關(guān)注收儲(chǔ)細(xì)則

　　美棉反彈。配額陸續(xù)下發(fā)，中國(guó)下年度繼續(xù)敞開(kāi)收儲(chǔ)，隔夜強(qiáng)勢(shì)反彈，5月合約結(jié)算價(jià)88.04，漲145點(diǎn)。
　　宏觀新聞。受到美國(guó)耐用訂單數(shù)據(jù)以及房屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的利好刺激，昨日美股繼續(xù)上漲，短期投資者對(duì)于美股的預(yù)期積極，并且美股出現(xiàn)獨(dú)立于全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，領(lǐng)導(dǎo)全球資本的走勢(shì)，這主要基于美國(guó)目前表現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。短期而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然受益于房地產(chǎn)復(fù)蘇的帶動(dòng)以及全球資金流入美國(guó)的推動(dòng)，但是財(cái)政政策的不確定仍然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大隱患，消費(fèi)信心指數(shù)已經(jīng)連續(xù)下降。歐洲方面，市場(chǎng)短期對(duì)于塞浦路斯的救助協(xié)議反映樂(lè)觀，但是歐洲在完善主權(quán)債務(wù)與銀行債務(wù)之間的體制性建設(shè)方面仍然充滿(mǎn)波折，塞浦路斯的救助是否會(huì)對(duì)接下來(lái)的意大利選舉產(chǎn)生影響值得關(guān)注。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)政策的明朗需要等到4月份。
　　四大行信貸投放量改善。申銀萬(wàn)國(guó)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至24日，四大行3月新增人民幣貸款已達(dá)2278億元。而在17日這一數(shù)據(jù)為1440億元，即近一個(gè)星期，四大行新增838億元貸款投放。申萬(wàn)據(jù)此估計(jì)，3月份全部金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款將達(dá)8500億元左右。值得一提的是，相比前兩個(gè)月，3月四大行新增貸款投放節(jié)奏已趨向均衡，主導(dǎo)原因或是央行動(dòng)態(tài)管制。此前由于四大行3月前半月投放表現(xiàn)遜于1、2月，有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)或因年末積壓的需求在年初已得到較大釋放，而后續(xù)項(xiàng)目未跟上；也有人認(rèn)為信貸有效需求并不如市場(chǎng)預(yù)期的那么樂(lè)觀。
　　美國(guó)西部新棉播種進(jìn)度較快。截至3月24日，美國(guó)德州新棉種植率為3%，去年同期為8%，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周新花播種范圍將擴(kuò)大。西部棉區(qū)的新花播種范圍正在擴(kuò)大。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，亞利桑那州新棉播種已經(jīng)達(dá)到21%，遠(yuǎn)高于去年同期及近五年平均水平。
　　印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)平穩(wěn)。26日，印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)保持平穩(wěn)，S-6軋花廠提貨價(jià)約90.30美分/磅；旁遮普省J-34新棉格約92.4美分/磅。當(dāng)日全國(guó)新花收購(gòu)量為10.1萬(wàn)包，其中古吉拉特邦為2萬(wàn)包。出口需求依然疲弱。
　　南疆4月開(kāi)始春播。南疆一些棉農(nóng)擔(dān)心短期遭到大幅降溫天氣，計(jì)劃推遲到4月上旬播種。2012年南疆下霜較早，阿克蘇、巴楚等地一些晚熟品種籽棉畝產(chǎn)下降至400公斤以下，品級(jí)也較低，因此今年棉農(nóng)大多選擇生長(zhǎng)期在130天左右的中熟品種。阿克蘇、喀什周邊一些主產(chǎn)區(qū)棉農(nóng)認(rèn)為今年長(zhǎng)絨棉行情可能較好，種植少量長(zhǎng)絨棉，基本不考慮細(xì)絨棉；當(dāng)?shù)厣贁?shù)軋花廠存有四、五級(jí)皮棉，買(mǎi)賣(mài)雙方報(bào)價(jià)差距大，鮮有成交。公檢四級(jí)皮棉報(bào)價(jià)19500－19800元/噸（毛重），較2月底上漲約200元/噸；五級(jí)棉報(bào)價(jià)18400-18600元/噸（毛重），主要是霜后花。
　　現(xiàn)貨穩(wěn)定。29日收儲(chǔ)即將結(jié)束，河北廣宗的籽棉收購(gòu)進(jìn)入尾期，多數(shù)棉企已經(jīng)停止收購(gòu)，目前堅(jiān)持收購(gòu)的棉企也是為了湊足整批交儲(chǔ)。現(xiàn)貨穩(wěn)定，高等級(jí)皮棉報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，新疆3級(jí)棉報(bào)價(jià)20500元/噸，澳棉SM級(jí)20600元/噸，美棉M級(jí)19400元/噸，印度S-6棉報(bào)價(jià)18800元/噸，巴西棉報(bào)價(jià)19200元/噸，保持穩(wěn)定。
　　收儲(chǔ)成交647萬(wàn)噸。26日計(jì)劃收儲(chǔ)93590噸，成交15490噸，疆內(nèi)成交400噸，內(nèi)地成交15090噸。收儲(chǔ)累計(jì)成交6474070噸，新疆累計(jì)成交2547880噸，內(nèi)地累計(jì)成交2199240噸，骨干企業(yè)共累計(jì)成交1726950噸。
　　拋儲(chǔ)成交92萬(wàn)噸。26日計(jì)劃拋儲(chǔ)70091.62噸，成交21866.50噸，比例31.2%；加權(quán)成交價(jià)18768元/噸，折328級(jí)成交價(jià)19164元/噸。最高成交價(jià)19800元/噸，品級(jí)為3級(jí)，共計(jì)213.17噸；最低成交價(jià)17790元/噸，品級(jí)4.94級(jí)，共計(jì)216.84噸。截止3月26日，拋儲(chǔ)總成交924101.95噸，比例29.4%。
　　高配精梳紗銷(xiāo)售較好。全棉紗交易批量尚可，價(jià)格平穩(wěn)，精梳、高配紗銷(xiāo)售稍好，質(zhì)優(yōu)電清普梳紗銷(xiāo)售順暢，針織紗需求尚可，氣紡紗供大于求走貨不暢。山東河北市場(chǎng)全棉紗需求有所增加，少數(shù)廠家供貨緊張，河北某紡織企業(yè)普梳32S價(jià)27000元/噸，40S價(jià)28000元/噸，價(jià)格上揚(yáng)。廣東市場(chǎng)一紗廠純棉精梳40S需求較好，價(jià)31500元/噸，緊密紡走貨尚可，50S精梳緊密紡價(jià)38500元/噸。
　　鄭棉震蕩收陰。27日，鄭棉高開(kāi)下滑，盤(pán)中窄幅波動(dòng)，午盤(pán)再次拉升，未破阻力位。撮合小幅上漲。
　　1305合約收于20265，跌5點(diǎn)，1309收于20260，跌15點(diǎn)。當(dāng)日總成交9.44萬(wàn)，減少6998手，總持倉(cāng)19萬(wàn)，增加634手。
　　近期9/5合約價(jià)差較小，27日為-5元/噸；撮合穩(wěn)定，期貨撮合價(jià)差縮小，27日達(dá)到319元/噸。
　　截至3月27日，鄭棉倉(cāng)單85張（3400噸），不變，有效預(yù)報(bào)31張，不變。其中新棉倉(cāng)單51張（2040噸），不變；新棉倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)共82張（3280噸），不變。
　　本年度收儲(chǔ)即將結(jié)束，棉企和加工企業(yè)陸續(xù)關(guān)停，截至昨日收儲(chǔ)總成交647萬(wàn)噸；春播在即，農(nóng)民企業(yè)普遍關(guān)心下年度收儲(chǔ)細(xì)則。拋儲(chǔ)穩(wěn)定進(jìn)行，成交穩(wěn)定，由于搭售配額且價(jià)格較低，紡企積極競(jìng)拍。發(fā)改委官員稱(chēng)4月份將增加高等級(jí)棉投放，將進(jìn)一步增添儲(chǔ)備棉吸引力?，F(xiàn)貨平穩(wěn)，但由于幾無(wú)成交，因此價(jià)格不具代表性。
　　收、拋儲(chǔ)并行，限制了期貨市場(chǎng)的波動(dòng)空間。目前本年度收儲(chǔ)即將結(jié)束，由于本年度收儲(chǔ)規(guī)模龐大，下年度收儲(chǔ)存在不確定性；外棉大量到港，拋儲(chǔ)量大價(jià)低，整體上供應(yīng)寬松，而下游雖改善，并未明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)棉花維持偏空思路，考慮到趨勢(shì)行情較少，資金關(guān)注度低，建議在滾動(dòng)做空，及時(shí)止盈，阻力位20280，20350。