美盤再次V型反彈，中線震蕩格局未改。耐用品訂單好于預(yù)期，美股和工業(yè)品上漲，糧食類期貨大跌。美棉再次跳水后V型反彈，收復(fù)跌幅，12月收85.99漲25點(diǎn)。中國(guó)政策未明，市場(chǎng)維持震蕩。

　　美棉出口清淡。據(jù)USDA，截至7月18日一周，美國(guó)2012/13年度陸地棉凈簽約7689噸，出運(yùn)2.7萬(wàn)噸；中國(guó)凈簽約2631噸，裝運(yùn)1.07萬(wàn)噸。2013/14年度美陸地棉凈簽約2.18萬(wàn)噸，中國(guó)進(jìn)口2812噸。

　　中國(guó)央行將拓寬小微企業(yè)的融資渠道。央行周五稱，將鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的信貸投入，增加小微企業(yè)的信貸資金來源。央行行長(zhǎng)周小川稱，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持合理的貨幣信貸總量，為小微企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。周小川還表示，中國(guó)需拓寬小微企業(yè)多元化融資渠道，加快銀行間債券市場(chǎng)發(fā)展，同時(shí)，進(jìn)一步促進(jìn)民間融資規(guī)范發(fā)展，發(fā)揮好民間資本在擴(kuò)大小微企業(yè)融資總的作用。

　　湖南新棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)32萬(wàn)噸，持平去年。據(jù)湖南省農(nóng)業(yè)廳最新統(tǒng)計(jì)，今年湖南棉花種植面積350萬(wàn)畝，較去年減少2%。總體來看，今年棉花長(zhǎng)勢(shì)略好于去年同期，若7、8月份天氣良好，預(yù)計(jì)全省棉花產(chǎn)量將與去年持平或高于去年。產(chǎn)量預(yù)計(jì)32萬(wàn)噸。

　　印度已播種新棉1.56億畝。印度農(nóng)業(yè)部棉花發(fā)展局（DOCD）統(tǒng)計(jì)，截至7月25日，印度累計(jì)播種棉花1.56億畝，去年同期為.46億畝。近日印度S-6棉軋花廠提貨價(jià)42400盧比/candy不變，折91.1美分/磅，漲0.3美分；旁遮普邦J-34價(jià)格93.3美分/磅。今年6月份以來，印度降雨總量較長(zhǎng)期均值高16個(gè)百分點(diǎn)。

　　拋儲(chǔ)總成交334萬(wàn)噸。25日計(jì)劃拋儲(chǔ)25.6萬(wàn)噸，成交3.26萬(wàn)噸，成交比例12.7%其中2011年度國(guó)產(chǎn)棉花成交6177噸，2012年度國(guó)產(chǎn)棉花成交2.64萬(wàn)噸，當(dāng)日沒有推出進(jìn)口棉?？偝山?34萬(wàn)噸，總成交比例23.98%。其中進(jìn)口棉累計(jì)成交79.8萬(wàn)噸，5月6號(hào)至今累計(jì)成交2011年度進(jìn)口棉68.6萬(wàn)噸。

　　棉紗銷售低迷。全棉紗銷售低迷，沒有熱銷品種，下游織造品種分散，地產(chǎn)棉紗銷量低下，高細(xì)精梳類價(jià)格疲軟，出貨走低；進(jìn)口紗銷售也低沉，部分進(jìn)口紗價(jià)格適度讓利。湖北荊州某紡織企業(yè)全棉竹節(jié)紗價(jià)穩(wěn)，8S出廠價(jià)23500元/噸，10S價(jià)23700元/噸，普梳32S價(jià)26500元/噸，無庫(kù)存。

　　股市收跌。兩市指數(shù)早盤振蕩下行，午后企穩(wěn)后有所回升，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)出更大的彈性，上漲0.7%。截至收盤上證綜指報(bào)2010.85點(diǎn)，跌0.51%，滬市成交655.4億元。

　　本周國(guó)內(nèi)商品期市多數(shù)走低，菜油重挫逾6%。周五，國(guó)內(nèi)商品期市多數(shù)下挫，豆一菜油領(lǐng)跌4%，菜粕豆粕跌幅緊隨其后，均挫逾3%。全周來看，國(guó)內(nèi)商品期市跌多漲少，菜油跌幅最大，主力合約菜油1401重挫6.24%，豆一1401合約也大跌5.48%。

　　鄭棉跳水。26日，309合約震蕩后收十字陰線，未突破21000；401合約震蕩后跳水，將前幾個(gè)交易日的漲幅吞沒，盤中無力反彈，收于近低點(diǎn)；405走勢(shì)弱，跌破19000關(guān)口，并收于19000下方，1-5價(jià)差擴(kuò)大。

　　1309收于20940，跌50點(diǎn)，1401收于19815，跌165點(diǎn)；1405合約收于18960，跌225。當(dāng)日總成交7.34萬(wàn)手，增加3.7萬(wàn)手，持倉(cāng)10.6萬(wàn)手，增加7612手。

　　截至7月26日，鄭商所新棉倉(cāng)單202張（8080噸），不變，有效預(yù)報(bào)45張，增加8張。

　　由于宏觀、產(chǎn)業(yè)政策均處于真空期，本周內(nèi)盤跟隨其他商品碎步反彈，重回前期震蕩區(qū)間；受中國(guó)增發(fā)配額影響，外盤交投重心略上移，但震蕩格局未改。同時(shí)隨著美棉7月交割，倉(cāng)單量大降。

　　本年度地產(chǎn)棉90%進(jìn)入國(guó)庫(kù)，隨后國(guó)家大量拋儲(chǔ)。由于政府掌握大量庫(kù)存，控盤市場(chǎng)，因此隨著時(shí)間點(diǎn)已到，下一步政策走向成為影響市場(chǎng)的關(guān)鍵。

　　2013/14年度收儲(chǔ)將于9月啟動(dòng)，但細(xì)則遲遲未公布。據(jù)悉官方仍在討論當(dāng)中，表明爭(zhēng)議較大。雖然政策出臺(tái)在即，但在未明朗前多空仍在博弈政策。爭(zhēng)議焦點(diǎn)在：國(guó)家是會(huì)繼續(xù)無限量敞開收儲(chǔ)，還是采取措施限制不符合標(biāo)準(zhǔn)的棉花進(jìn)入國(guó)庫(kù)。

　　由于本年度收儲(chǔ)量達(dá)到紀(jì)錄高位，耗費(fèi)了巨大財(cái)力，導(dǎo)致內(nèi)外棉價(jià)差居于高位，紡織競(jìng)爭(zhēng)力下降，指責(zé)之聲頗多。從新任政府的態(tài)度和當(dāng)前的輿論環(huán)境看，我們傾向于認(rèn)為大規(guī)模收儲(chǔ)難以為繼。更重要的一點(diǎn)，從技術(shù)環(huán)節(jié)看，隨著新國(guó)標(biāo)實(shí)施，期貨標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，可交割范圍擴(kuò)大，將由中低等級(jí)定價(jià)。除收儲(chǔ)價(jià)外，期貨價(jià)格是全球最高價(jià)，在收儲(chǔ)量可能縮減的情況下，棉花進(jìn)入期貨市場(chǎng)是最好的選擇。

　　此外，即使國(guó)家仍敞開收儲(chǔ)，由于距交割時(shí)間尚早，加之主力合約處新棉大量上市之際，價(jià)格接近2萬(wàn)附近就面臨風(fēng)險(xiǎn)，上方空間有限。

　　傳言國(guó)家將拋儲(chǔ)300萬(wàn)噸，明年可能不繼續(xù)收儲(chǔ)，改為直補(bǔ)，受此影響，今日豆類商品期貨大跌。

　　今日鄭棉大跌除了上述的產(chǎn)業(yè)面的問題外，糧食類期貨大跌也造成了一定影響。整體上都是投資者對(duì)政策調(diào)整產(chǎn)生了擔(dān)憂。

　　目前的市場(chǎng)環(huán)境下，這種慢漲急跌的節(jié)奏將近日漲幅全部吞沒，表明做多阻力較大，而向下則更為順暢。從宏觀和產(chǎn)業(yè)角度，建議對(duì)鄭棉中線維持偏空思路。具體操作上，近期建議介入的空單根據(jù)點(diǎn)位和倉(cāng)位靈活減倉(cāng)，如果點(diǎn)位較低，倉(cāng)位較重，可平倉(cāng)或減倉(cāng)止盈；由于政策明朗的時(shí)間點(diǎn)臨近，可適量繼續(xù)持空；405合約空單持有，逢反彈加空，不設(shè)止損。

　　棉花及紗線、坯布價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范咨詢：銀河期貨青島營(yíng)業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936