近期，棉市走勢(shì)分化明顯，總體呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱、近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。美棉出口萎縮，ICE12月期棉五連陰，而國(guó)內(nèi)短期供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致鄭棉1501合約強(qiáng)勢(shì)反彈，內(nèi)外棉走勢(shì)分化。另外，遠(yuǎn)月1505、1509合約因預(yù)期供應(yīng)充足而放量下跌，月間價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　美棉出口萎縮，期價(jià)延續(xù)跌勢(shì)

　　據(jù)最新發(fā)布的USDA10月份全球棉花供需預(yù)測(cè)報(bào)告，全球期末庫存預(yù)計(jì)將連續(xù)第五年上升，本年度達(dá)2330萬噸以上，較上年度增126.3萬噸或5.7%，突破歷史紀(jì)錄。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的棉花周度銷售數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，美國(guó)2014/2015年度棉花出口凈銷售7000包，主要出口目的地為中國(guó)臺(tái)灣、土耳其和泰國(guó)，出口量遠(yuǎn)低于預(yù)期，且有數(shù)量為20300包的棉花訂單被取消，其中中國(guó)取消14800包，這加重了市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)需求減少的擔(dān)憂。隨著美國(guó)與印度新棉上市，供應(yīng)壓力將顯現(xiàn)，在失去中國(guó)這個(gè)最大買家的支撐后，國(guó)際棉價(jià)在印度棉花增產(chǎn)及出口疲軟的拖累下將維持長(zhǎng)期跌勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)籽棉價(jià)格上漲，階段性供應(yīng)偏緊支撐1501合約

　　據(jù)了解，上周末山東某大型紡企上調(diào)皮棉采購價(jià)格300元/噸，2128級(jí)到廠價(jià)14600元/噸，3128級(jí)到廠價(jià)14300元/噸，公定，現(xiàn)款結(jié)算。棉價(jià)上調(diào)帶動(dòng)了棉企收購積極性，籽棉收購價(jià)全面上漲，內(nèi)地籽棉價(jià)格也迎來轉(zhuǎn)機(jī)。近日，內(nèi)地黃河流域收購3128級(jí)籽棉價(jià)格漲至3.2—3.5元/斤，長(zhǎng)江流域1228級(jí)收購價(jià)漲至3.2—3.3元/斤。新疆籽棉收購市場(chǎng)繼續(xù)維持上漲行情，北疆博樂收購價(jià)格通價(jià)6.4元/公斤，石河子通價(jià)6.6元/公斤。南疆阿克蘇、庫爾勒漲至6.4—6.8元/公斤，部分已停收。

　　目前紡織企業(yè)原料庫存多已見底，補(bǔ)庫采購意愿增加，國(guó)儲(chǔ)停止投放，棉花進(jìn)口配額不增發(fā)，市場(chǎng)可流通的棉花資源尤其是優(yōu)質(zhì)棉資源缺乏，紡織企業(yè)普遍對(duì)內(nèi)地棉不感興趣，去新疆詢價(jià)采購的增多，但是供應(yīng)沒有跟上。階段性供應(yīng)偏緊支撐近月合約強(qiáng)勢(shì)格局。

　　政策支持，鄭棉近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

　　近日中國(guó)棉花協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)王建紅在2014鄭州農(nóng)產(chǎn)品(棉花)期貨論壇上表示，2014年9月—2015年3月停止投放國(guó)儲(chǔ)棉，除非市場(chǎng)供不應(yīng)求，否則不出庫打壓市場(chǎng)。本年度棉花產(chǎn)量660萬噸，加上89.4萬噸的配額，一共是750萬噸的供應(yīng)量，足以滿足從現(xiàn)在到明年3月的國(guó)內(nèi)消費(fèi)，因此在此期間國(guó)儲(chǔ)棉出庫的可能性較小。

　　3月以后是否拋儲(chǔ)呢？筆者認(rèn)為概率較大。國(guó)儲(chǔ)庫里有1100多萬噸庫存，一部分由于倉儲(chǔ)時(shí)間較長(zhǎng)，等級(jí)出現(xiàn)嚴(yán)重下降，如果再不拋，相關(guān)部門壓力會(huì)非常大。一旦龐大的庫存上市，國(guó)內(nèi)棉價(jià)上漲壓力將很大。從基本面來看，近月合約明顯強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約。

　　此外，9—11月是目標(biāo)價(jià)格的采價(jià)期，在此期間若國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅下跌，補(bǔ)貼額度會(huì)進(jìn)一步加大，這勢(shì)必增加國(guó)家財(cái)政壓力。

　　總之，全球棉花庫存繼續(xù)攀升；由于中國(guó)進(jìn)口減少，美棉未來銷售并不樂觀；印度產(chǎn)量增加，急需尋找銷售市場(chǎng)，將與美棉形成競(jìng)爭(zhēng)。后市國(guó)際棉價(jià)難以擺脫弱勢(shì)格局。鄭棉近月合約雖然階段性供應(yīng)偏緊，但隨著新棉上市，供應(yīng)逐漸增加，近月合約上漲空間有限。