一、行情回顧：
　　ICE棉花期貨：主力3月合約周一開盤于84.12美分，收陽走高，上漲0.54美分；周二低開高走，下跌0.02美分，盤中最高至85.29美分，這是本周的最高點；周三元旦休市；周四低開低走，收陰下跌0.60美分；周五延續(xù)下跌勢頭并擴大跌幅，收陰下跌1.10美分，盤中最低至82.90美分，這是本周的最低點。本周合計下跌1.18美分，周五收盤于82.94美分，成交46248手，較上周大幅增加，持倉111724手，較上周略有增加。
　　鄭棉期貨：主力1405月合約周一開盤于19165元，低開高走，下跌120元，盤中最低至19065元，這是本周最低點；周二高開高走，收陽上漲150元；周三元旦休市；周四高開高走，上漲40元，盤中最高至19450元，這是本周的最高點；周五低開低走，收陰下跌60元。周五收盤于19325元，本周合計上漲10元，成交約18.6萬手，較上周大幅增加，持倉72976手較上周小幅增加。
　　二、市場影響因素分析：
　　——基本面
　　1、宏觀面：美國方面：12月達拉斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)為3.1，前值為1.9；12月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)為59.1，市場預期為61，前值為63；12月諮商會消費者信心指數(shù)為78.1，市場預期為76.3，前值為70.4；上周初請失業(yè)金人數(shù)為33.9萬人，前值為33.8萬人；12月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值為55，市場預期為54.7，前值為54.4；12月ISM制造業(yè)指數(shù)為57，市場預期為56.9，前值為57.3。歐元區(qū)方面：意大利12月商業(yè)信心指數(shù)為98.2，前值為98.1；意大利、英國12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53.3、57.3，意大利數(shù)據(jù)好轉，而英國低于市場預期，表現(xiàn)疲軟；法國、德國和歐元區(qū)12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值為47、54.3和52.7，多弱于市場預期和前值。中國方面：12月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為51，低于前值的51.4，生產指數(shù)為53.9，較上月下降0.6個百分點，連續(xù)5個月回升勢頭終結，新訂單指數(shù)連續(xù)三個月回落，反映外貿情況的新出口訂單指數(shù)回落至49.8，跌至50下方。
　　2、ICE棉花期貨價格先揚后抑，漲勢受阻回落調整。主要消息面：1、國際棉花咨詢委員會（ICAC）下調全球棉花2013/14年度年末庫存預估，截止7月31日全球年末庫存為1978萬噸，低于12月預估的2032萬噸。全球棉花產量預計由上一年度的2684萬噸下滑至2575萬噸。2、美國農業(yè)部周五公布的棉花出口銷售報告顯示，截止12月26日當周，美國2013/14年度棉花出口凈銷售85900包，主要出口目的地為中國大陸、孟加拉國和土耳其。3、截止2013年1月2日，ICE可交割的2號期棉合約庫存為34087包。
　　美國農業(yè)部12月月度供需報告中美國棉花產量預估為1310萬包，可能為四年低點，產量下降的主因是相比玉米等其它作物，棉花收益較低，農戶在春季改種了經(jīng)濟效益好的作物，致使棉花播種面積下降16%，盡管全球棉花庫存依然在紀錄高位，但目前這些庫存多為中國儲備封存而暫不能流通，作為全球最大的棉花出口國美國棉花產量減少而需求較為堅挺，尤其是預期全球最大的棉花消費國中國需求強勁，棉花供應偏緊，支撐ICE棉花期價近期走強。本周是個跨年之周，在結束的2013年ICE棉花期價總計上漲13%，這是近三年以來首次年度上漲。進入2014年本周兩個交易日表現(xiàn)不佳，周四商品市場遭遇拋售，CBOT谷物類大跌，其它商品也表現(xiàn)疲軟，拖累ICE棉花期貨價下行，3月合約價格止步于85美分附近，周五又受疲軟的出口數(shù)據(jù)打壓，數(shù)據(jù)顯示，美棉出口量較之前一個報告周期大幅下滑61%，原本進口勢頭強勁的土耳其在本周進口量大減，中國進口量雖排第一，但較之前一周也有縮減，ICE棉花期價受壓下行，擴大跌幅，由上漲轉為調整，市場對于原有利多消息炒作乏力，需要更多消息刺激。
　　3、鄭棉期貨低開高走，以微幅上漲延續(xù)了偏多走勢。支撐因素依然是政策面，截止2014年1月3日2013年度棉花臨時收儲累計成交5016540噸，按中國棉花信息網(wǎng)發(fā)布的產量預估為678萬噸測算，棉花產量的74%已入儲，且之前國家相關部門放寬湖北、湖南和江西的棉花收儲標準，大量優(yōu)質棉資源入儲，這使市場可流通可供紡織企業(yè)使用的高等級棉資源缺乏，政策使市場供應偏緊在穩(wěn)定及支撐棉價走高起到了關鍵的作用，鄭棉期貨1405月合約最高升至19450元。但我們也要看到，雖然本周維持漲勢，但漲幅微弱，已遠小于之前一周，這些利多在價格上漲中逐漸被市場所消化，且現(xiàn)貨價格并沒有明顯跟隨配合期價的上漲，沒有新的刺激消息出臺，市場炒作也沒有新意，原有的消息本周繼續(xù)支撐棉價偏多，但沒能使棉價繼續(xù)大漲。
　　1月3日本周五中國棉花價格指數(shù)3128B棉報19534點，較上周五下跌1點，現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，成交清淡。收儲方面，本周收儲成交331160噸，籽棉購銷市場轉淡，新疆成交量下降明顯，內地三省收儲標準放寬收儲量可能會增加，截止1月3日2013年度棉花臨時收儲累計成交5016540噸，新疆累計成交1977200噸，內地累計成交1345890噸，骨干企業(yè)累計成交1693450噸。儲備棉投放方面，本周四個交易日累計投放93529.5噸，實際成交45188.75，成交比例較之前一周回升，日加權成交價折328棉最高為18371元/噸，最低為18334元/噸，進口繼續(xù)受市場歡迎，競拍熱情不減。其它消息面，國家對棉花收儲改直補政策的實施有了進一步的突破，財政部表態(tài)后期將試行補貼棉農，具體細節(jié)沒有公布。
　　4、紗線市場依然冷清，近幾周期貨價格的上漲沒能改善下游紗線的成交價格及成交量，春節(jié)臨近，僅有少數(shù)接到訂單的企業(yè)囤積一些紗線，以備春節(jié)長假前后使用，往年同期紗線市場銷售較旺，而今年成交冷清，市場蕭條，一些經(jīng)銷商關門歇業(yè)，對于明年行情也不看好，棉花由收儲改為直補，棉價下跌，紗線也將跟跌，這是市場普遍的心理，目前冀魯豫地區(qū)目前C32S主流成交價在25500元/噸以下，較低價格降至24000-24500元/噸，節(jié)前，紗線企業(yè)為了回籠資金，降低產品庫存，加大的銷售力度，下游市場疲軟，致使對棉花的需求遲遲難有改善。
　　內外棉價差方面：1月3日本周五，進口棉花價格指數(shù)M級棉報價為93.82美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為14625元/噸和15753元/噸，與1月3日中國棉花價格指數(shù)3128B棉指數(shù)相比，國內棉價與進口棉的價差分別為4909元/噸和3781元/噸，1%關稅下的進口棉價較上周五變化不大，滑準稅下的進口棉價較上周五上漲312元/噸，與國內棉價差縮小幅度明顯。總體來說，內外棉價差依然較大，紗線進口將繼續(xù)增加，國內紡織企業(yè)經(jīng)營壓力不減。
　　——技術面：
　　ICE棉花期貨3月合約再次上沖三個月高位，在85美分附近受阻回落后連續(xù)兩日收陰下跌，價格由上攻變?yōu)檎{整，原本的偏多偏強勢頭有所減弱，關注下方支撐82美分。
　　周一低開，上漲稍作調整，周二收回周一跌幅延續(xù)上漲走勢，但之后沒有持續(xù)，表現(xiàn)平淡，本周漲勢暫緩，后勢大漲的阻力增大。
　　三、后勢展望及操作建議
　　本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)較少，美國方面溫和偏好，歐元相對疲軟，12月中國官方、匯豐PMI雙雙回落，制造業(yè)處于擴張區(qū)間，但未來面臨一定下行的壓力，經(jīng)濟穩(wěn)定增長趨緩。
　　ICE棉花期貨2013年錄得了漲幅，并非基本面前景樂觀，后勢壓力因素依然較多，首先是全球過剩，尤其是中國庫存龐大，隨時可以平抑棉價上漲走勢，二是收儲變直補，使中國棉花價格與國際接軌，原來中國高于全球價格進行收儲這種對國際棉價的支撐將不復存在。美棉出口還存在不確定性，這與中國拋儲及需求有直接關系。ICAC預估數(shù)據(jù)顯示，棉花結轉庫存調低，關注本月美國農業(yè)部報告中相應數(shù)據(jù)的變化。
　　國內下游疲軟，現(xiàn)貨平穩(wěn)，期貨上漲主要受政策驅動，是對政策面的反應，資金炒作也較明顯，下游及現(xiàn)貨不配合，期價的上漲是短期行為，本年度結束前，儲備棉將是市場供應的主流，龐大的庫存隨時可以投放市場。
　　內外棉價技術面總體依然呈偏多行情，未來一周仍有望攀升，但幅度預計不大，ICE棉花期貨3月合約阻力在85美分附近，鄭棉期貨1405月合約短線阻力19650元，目前無大的操作機會，可逢高做空，短線操作。