棉價(jià)上行乏力 延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整格局

——ICE期棉周評(píng)（7.20-24）

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2015-07-28]  [中國(guó)棉花信息網(wǎng)]

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的12月合約周一低開(kāi)于65.15美分，低開(kāi)低走，下跌0.25美分，盤中最高至65.42美分，這是本周的最高點(diǎn)；周二低開(kāi)低走，收陰下跌0.73美分；周三高開(kāi)高走，探低回升，上漲0.30美分，盤中最低至63.94美分，這是本周的最低點(diǎn)；周四低開(kāi)高走，上漲0.20美分；周五高開(kāi)低走，下跌0.10美分。周五收盤于64.64美分，本周合計(jì)下跌0.58美分，成交60987手，持倉(cāng)145698手。
　　鄭棉期貨：主力1601月合約周一低開(kāi)于12635元，低開(kāi)高走，上漲65元，盤中最低至12520元，這是本周的最低點(diǎn)；周二高開(kāi)小幅沖高回落，收盤價(jià)與周一持平；周三走低，下跌30元；周四低開(kāi)高走，下跌5元；周五高開(kāi)高走，上漲55元，盤中最高至12790元，這是本周的最高點(diǎn)。周五收盤于12745元，本周合計(jì)上漲85元，成交約36.1萬(wàn)手，持倉(cāng)約29.7萬(wàn)手。
　　二、市場(chǎng)影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國(guó)方面：6月成屋銷售549套，預(yù)期540套，前值535套；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)25.5萬(wàn)，預(yù)期28萬(wàn)，前值28.1萬(wàn)；7月堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)-7，預(yù)期-5，前值-9；6月咨商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率0.6%，預(yù)期0.2%，前值0.7%；7月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值53.8，預(yù)期53.6，前值53.6；6月新屋銷售月率-6.8%，預(yù)期-0.1%，前值2.2%；歐元區(qū)方面：歐元區(qū)7月消費(fèi)者信心指數(shù)初值-7.1，預(yù)期-5.8，前值-5.6；法國(guó)7月商業(yè)信心指數(shù)102，前值100；英國(guó)6月零售銷售年率4%，預(yù)期5.1%，前值4.4%；法國(guó)、德國(guó)和歐元區(qū)7月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值分別為49.6、51.5和52.2，都弱于預(yù)期和前值，法國(guó)再次跌至景氣線下方，法國(guó)、德國(guó)和歐元區(qū)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值分別為51.5、53.4和53.7，弱于預(yù)期和前值；希臘國(guó)會(huì)通過(guò)了救援協(xié)議規(guī)定的第二輪改革方案，因總理齊普拉斯敦促國(guó)會(huì)避免希臘被逐出歐元區(qū)。中國(guó)方面：6月咨商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)329.6，前值326.2；7月財(cái)新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值48.2，預(yù)期49.8，前值49.4，創(chuàng)15個(gè)月以來(lái)新低，且為連續(xù)第五個(gè)月低于50榮枯線。
　　2、ICE棉花期貨連續(xù)第四周收跌，空頭仍占據(jù)主導(dǎo)
　　ICE棉花期貨本周低開(kāi)低走，收陰下跌，這是連續(xù)第四周表現(xiàn)為陰跌，12月合約盤中一度跌破64美分，主要影響價(jià)格的還是空頭因素，一是美元指數(shù)最高至98.151，這是近三個(gè)月來(lái)最高水平，美國(guó)升息的預(yù)期增加，歐元區(qū)和中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，中國(guó)進(jìn)口出數(shù)據(jù)疲軟、制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為2014年5月以來(lái)最低位，歐元區(qū)7月企業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張速度低于預(yù)期，美國(guó)6月新屋銷售降至7個(gè)月低位，5月數(shù)據(jù)也被大幅下修，市場(chǎng)面臨的宏觀面不佳，國(guó)際主要股市除中國(guó)因救市政策相對(duì)穩(wěn)定外，歐美、日本等國(guó)家的股指多表現(xiàn)為深度的陰跌，下跌幅度多在2%-3%之間，商品市場(chǎng)也受到影響，CBOT谷物類、原油、黃金等大宗商品價(jià)格普遍遭遇拋售且跌幅較大，這也對(duì)棉價(jià)有較大的負(fù)面影響；二是棉花生長(zhǎng)優(yōu)良，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止7月19日當(dāng)周，美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率為57%，之前一周為57%，去年同期為52%，現(xiàn)蕾率為76%，結(jié)鈴率為33%，好于之前一周，但還低于去年同期和五年均值，結(jié)鈴率穩(wěn)步增長(zhǎng)，大大縮小了與去年同期和五年均值的差距，棉花生長(zhǎng)整體向好預(yù)示著單產(chǎn)有望增加；三是全球棉花供需形勢(shì)不容樂(lè)觀，全球最大的棉花消費(fèi)國(guó)中國(guó)自身庫(kù)存龐大，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存有增無(wú)減，正在消耗國(guó)內(nèi)庫(kù)存，縮減棉花進(jìn)口量，明年棉花進(jìn)口量同比將下降。印度種植面積達(dá)930萬(wàn)公頃，遠(yuǎn)超去年同期的560萬(wàn)公頃，同比增加66.5%，印度棉花協(xié)會(huì)表示，到10月印度棉花庫(kù)存料較上年同期的589萬(wàn)包增加25%至739萬(wàn)包（每包重170千克），明年產(chǎn)量可能會(huì)接近創(chuàng)紀(jì)錄的4000萬(wàn)包，因中國(guó)進(jìn)口采購(gòu)減少，市場(chǎng)過(guò)剩量增加，且目前正面臨中國(guó)儲(chǔ)備棉輪出，印度國(guó)有棉花公司競(jìng)賣庫(kù)存棉花，市場(chǎng)供應(yīng)充足，這些因素打壓棉當(dāng)前棉價(jià)走低，表現(xiàn)為連續(xù)的周度收跌。
　　市場(chǎng)也有一些利好延緩了棉價(jià)的下跌，一是空頭回補(bǔ)，棉紡廠買盤帶動(dòng)，價(jià)格下跌至三個(gè)月低位，吸引了一部分逢低買盤進(jìn)場(chǎng)，盡管這部分力量還較弱，但我們可以看出不論是周三的上漲，還是周一的縮減跌幅，顯示了價(jià)格在低位吸引了投機(jī)買盤及紡織企業(yè)的實(shí)貨需求；二是銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度銷售報(bào)告顯示，截止7月16日當(dāng)周，美國(guó)2014/15年度棉花出口凈銷售91500包，較之前一周增加79%，較此前四周均值增加64%，出口裝船173400包，較之前一周增加27%，周度銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，且ICE可交割的2號(hào)期棉合約庫(kù)存持續(xù)下降，截止7月23日庫(kù)存為126262包，另外美元指數(shù)在沖高后出現(xiàn)回落，也有利于棉價(jià)止跌企穩(wěn)，一定程度上阻止價(jià)格的下跌步伐。
　　3、現(xiàn)貨需求乏力價(jià)格疲軟，鄭棉期貨弱勢(shì)調(diào)整
　　本周鄭棉期貨沒(méi)有延續(xù)上周的下跌步伐，而是低開(kāi)高走，略有反彈，上行阻力明顯，市場(chǎng)整體還沒(méi)有擺脫弱勢(shì)，本周市場(chǎng)基本面因素主要有：一是現(xiàn)貨需求低迷，棉價(jià)穩(wěn)定偏弱，7月24日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉報(bào)13158點(diǎn)，較上周五下跌17點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)回落，成交稀少，多觀望占據(jù)主導(dǎo)；二是國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)拍成交不旺，本周是儲(chǔ)備棉輪出第二周，本周實(shí)際成交1.18萬(wàn)噸，成交率為4.58%，較上周下降4.07%，2011年度國(guó)產(chǎn)棉成交1.02萬(wàn)噸，2012年度進(jìn)口棉成交0.16萬(wàn)噸，2012年度國(guó)產(chǎn)棉繼續(xù)無(wú)成交，當(dāng)周最高成交價(jià)格為15890元/噸，最低成交價(jià)格為11320元/噸，成交價(jià)格較上周有一定幅度上漲，國(guó)儲(chǔ)釋放棉花資源，且成交的多為低等級(jí)棉，替代了印度棉的進(jìn)口，2012年度進(jìn)口外棉的投放也一定程度上滿足了紡織企業(yè)對(duì)高等級(jí)棉的需求，且中國(guó)棉花進(jìn)口配額限制，影響了棉花的進(jìn)口，中國(guó)1-6月棉花進(jìn)口量為933779噸，較上年同期下降33%，6月棉花進(jìn)口量為161775噸，同比減少26%，保稅區(qū)外棉入庫(kù)存量減少，預(yù)計(jì)在7、8月進(jìn)口棉會(huì)繼續(xù)減少；三是數(shù)據(jù)不利，國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)做以下調(diào)整：調(diào)增2014/15年度國(guó)內(nèi)棉花進(jìn)口量6.1萬(wàn)噸至179.7萬(wàn)噸，2014/15年度國(guó)內(nèi)棉花期末庫(kù)存增加7.8萬(wàn)噸至1407.7萬(wàn)噸，調(diào)增2015/16年度國(guó)內(nèi)棉花進(jìn)口3.8萬(wàn)噸至183.9萬(wàn)噸，2015/16/年度國(guó)內(nèi)棉花期末庫(kù)存增加13.2萬(wàn)噸至1337.3萬(wàn)噸，顯示新舊兩個(gè)年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存繼續(xù)上升，供應(yīng)過(guò)剩之勢(shì)未改；四是下游紗線市場(chǎng)疲軟，拖累棉花的需求改善，全棉紗銷量不佳，紗線價(jià)格呈弱勢(shì)調(diào)整，后期訂單跟進(jìn)不力，個(gè)別品種價(jià)格仍有小幅下探，部分紡織企業(yè)降價(jià)促銷清理庫(kù)存，紗線銷售欠款嚴(yán)重，部分企業(yè)為降低風(fēng)險(xiǎn)，部分精力集中在欠款回收上，進(jìn)品紗增加給國(guó)產(chǎn)紗線帶來(lái)不小沖擊，2015年1-6月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉紗118.4萬(wàn)噸，同比增加20%，織造企業(yè)為降低成本，選擇價(jià)格更低的進(jìn)口紗滿足紗線原料需求，這影響了對(duì)國(guó)內(nèi)棉花原料的消耗，紡織企業(yè)采購(gòu)堅(jiān)持隨用隨買，按訂單采購(gòu)。市場(chǎng)因素多為空頭，鮮見(jiàn)利好，棉價(jià)仍受到打壓，反彈不易。
　　新棉方面：上周新疆持續(xù)高溫，全疆大部繼續(xù)持續(xù)35攝氏度以上的高溫天氣，部分地區(qū)最高氣溫達(dá)到37、甚至40攝氏度以上，內(nèi)地連續(xù)呈陰雨天氣，日照天數(shù)少，溫度大，病蟲害發(fā)生率和蕾鈴脫落率增加，不利天氣對(duì)棉花長(zhǎng)生產(chǎn)生損害，可能會(huì)影響棉花最終產(chǎn)量和質(zhì)量。
　　——技術(shù)面
　　本周低開(kāi)低走，價(jià)格重心下移，延續(xù)了回落走勢(shì)，從周線來(lái)看，這是連續(xù)四周下跌，價(jià)格暫時(shí)支撐于64美分附近，市場(chǎng)弱勢(shì)勢(shì)頭未改，繼續(xù)表現(xiàn)為調(diào)整行情。
　　本周表現(xiàn)為低開(kāi)高走，除周一震蕩幅度較大外，其余幾日波幅較小，價(jià)格上行阻力較大，整體維持了橫盤偏弱調(diào)整行情。
　　三、后勢(shì)展望及操作建議
　　本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)除美國(guó)有一些好的表現(xiàn)外，中國(guó)和歐元區(qū)表現(xiàn)疲軟，歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)不佳，擴(kuò)張勢(shì)頭不足，中國(guó)制造業(yè)指數(shù)再創(chuàng)新低，顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低迷，加上希臘債務(wù)危機(jī)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，對(duì)本周大宗商品走勢(shì)的負(fù)面影響較大。
　　本周棉價(jià)主要受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的打壓，股市大跌、大宗商品普跌，影響至棉花市場(chǎng)，與其它商品相比，棉花的跌幅并不算大，所受外圍市場(chǎng)影響較小，但即使沒(méi)有這類因素的影響，棉價(jià)也難保不跌，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩愈加嚴(yán)重，這是打壓和阻力棉價(jià)反彈的最主要因素，從美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告可以看出，中國(guó)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存有增無(wú)減，全球庫(kù)存上升，印度棉花種植大幅增加，將成為全球最大的棉花生產(chǎn)國(guó)，印度自身棉花消費(fèi)雖然有一定幅度的增加，但不跌以抵消產(chǎn)量增加的部分，印度和中國(guó)都在想方設(shè)法消耗自身的庫(kù)存，尤其是中國(guó)未來(lái)進(jìn)口需求將繼續(xù)減少，對(duì)美國(guó)及印度棉花的出口將產(chǎn)生不利的影響。盡管當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)利空消耗較為充分，大跌的可能不大，但上漲更無(wú)實(shí)質(zhì)利好支撐，價(jià)格下跌時(shí)出現(xiàn)的逢低買盤僅有利于價(jià)格穩(wěn)定，并不足以支撐棉價(jià)出現(xiàn)大漲，多頭力量有限，追高意愿不強(qiáng)，全球供應(yīng)過(guò)剩格局的改變要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，利空的基本面將繼續(xù)抑制棉價(jià)反彈。
　　本周國(guó)內(nèi)基本面沒(méi)有改觀，市場(chǎng)需求依然乏力，國(guó)儲(chǔ)棉成交較上周回落，下游的不景氣抑制了棉花需求增長(zhǎng)，紗線銷售低迷，價(jià)格偏弱，企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存有增無(wú)減，紗線銷售欠款回籠緩慢，造成企業(yè)資金緊張，這是紡織企業(yè)不愿積極采購(gòu)主因。國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)增加及配額限制，使棉花進(jìn)口減少，但進(jìn)口紗線繼續(xù)增加，中低支紗相比國(guó)產(chǎn)紗線具有明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)，只要進(jìn)口紗線政策不變，預(yù)計(jì)紗線進(jìn)口將會(huì)繼續(xù)增加，也將繼續(xù)沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)?？傊?，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局未改，基本面還沒(méi)有轉(zhuǎn)變向好的跡象，整體上棉價(jià)將繼續(xù)承受壓力。本周極端天氣的影響初現(xiàn)，目前正值新棉生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期，天氣因素成為關(guān)鍵的因素，這是當(dāng)前少有的有利于棉價(jià)反彈的因素，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。
　　預(yù)計(jì)未來(lái)一周國(guó)內(nèi)外棉市難脫離弱勢(shì)格局，將繼續(xù)表現(xiàn)為橫盤調(diào)整，波幅不大操作機(jī)會(huì)也較少，建議觀望，關(guān)注氣候因素的變化及對(duì)棉花作物的影響。棉價(jià)上行乏力 延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整格局