外圍市場影響較大 棉花期價(jià)弱勢下跌

——ICE期棉周評(píng)（8.24-8.28）

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2015-08-31]  [中國棉花信息網(wǎng)]

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的12月合約周一低開于66.71美分，低開低走，收陰下跌2.86美分，盤中最高至66.75美分，這是本周的最高點(diǎn)；周二小幅沖高后回落，下跌0.89美分；周三繼續(xù)走低，下跌0.65美分，盤中最低至62.26美分，這是本周的最低點(diǎn)；周四低開高走，止跌反彈0.84美分；周五窄幅調(diào)整，下跌0.35美分。周五收盤于63美分，本周合計(jì)下跌3.91美分，成交約10.8萬手，持倉約12.8萬手。
　　鄭棉期貨：主力1601月合約周一略有高開于12550元，高開低走，收陰下跌65元；周二低開高走，下跌65元；周三高開低走，下跌55元；周四低開高走，上漲95元，盤中最低至12320元，這是本周的最低點(diǎn)；周五沖高至本周高點(diǎn)12585元，一度收回本周跌幅，但之后回落，下跌40元。周五收盤于12415元，本周合計(jì)下跌130元，成交約70.1萬手，持倉約35.3萬手。
　　二、市場影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國方面：7月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國活動(dòng)指數(shù)0.34，前值0.08；8月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值55，前值55.7；7月新屋銷售月率5.4%，預(yù)期-0.6%，前值-6.8%；8月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)0，預(yù)期9，前值13；8月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)101.5，預(yù)期93.2，前值90.9，為今年1月以來最高水平；7月耐用品訂單月率2.0%，預(yù)期-0.5%，前值3.4%，增幅為逾一年最大；美國第二季度GDP年化季率修正值3.7%，預(yù)期為3.2%，初值為2.3%，不僅僅好于預(yù)期，且大大高于第一季度增幅；美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)27.1萬，預(yù)期27.5萬，前值27.7萬；8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值91.9，預(yù)期93.1，前值92.9。歐元區(qū)方面：德國第二季度GDP年率終值（工作日調(diào)整后）1.6%，符合預(yù)期與前值一致，德國IFO商業(yè)現(xiàn)況、商業(yè)預(yù)期及商業(yè)景氣指數(shù)分別為114.8、102.2和108.3，都好于預(yù)期；法國8月商業(yè)信心指數(shù)103，預(yù)期101，前值102；英國Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)7，預(yù)期和前值為4；英國第二季度GDP年率修正值2.6%；歐元區(qū)8月經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)104.2，好于預(yù)期且升至4年新高，因工業(yè)以外行業(yè)的景氣狀況均提升，西班牙及法國的經(jīng)濟(jì)景氣狀況改善。中國方面：7月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率0.9%；央行決定，自2015年8月26日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.75%，同時(shí)自2015年9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，中國繼續(xù)實(shí)施寬松政策以提振經(jīng)濟(jì)。
　　2、ICE棉花期價(jià)大幅下挫，仍屬偏弱調(diào)整行情
　　ICE棉花期貨終止了之前兩周的反彈走勢，拐頭向下，大幅收跌，本周表現(xiàn)主要有三個(gè)特點(diǎn)，一是受外圍市場影響，金融屬性表現(xiàn)突出，主要表現(xiàn)在跟隨外圍市場波動(dòng)，中國股指暴跌，周一至周三上證指數(shù)連續(xù)三天跌幅近18%，這也影響至世界證券市場，包括美國在內(nèi)的全球主要股票指數(shù)周一出現(xiàn)大幅下跌，很多股票指數(shù)至周三才出現(xiàn)穩(wěn)定反彈，大宗商品價(jià)格也受到影響，股市的大幅下跌令投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)面不佳，尤其是擔(dān)憂中國以及其它新興發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長乏力，這可能使包括棉花在內(nèi)的大宗商品需求減少，大宗商品普遍大幅下挫，棉價(jià)也跟隨下行。跟隨外圍商品更為明顯的一點(diǎn)是周二，中國央行決定自8月26日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，并下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，消息公布后，美國三大股指一度大幅上漲，大宗商品也普遍走高，但盤中這種漲幅并沒有保持，之后都表現(xiàn)為沖高回落，股指繼續(xù)收跌，ICE棉花期價(jià)也表現(xiàn)為小幅沖高后回落，延續(xù)了周一的跌勢；二是本周棉價(jià)不同于前兩周，顯出弱勢的一面，之前兩周受8月月度報(bào)告支撐而大漲，本周跟隨外圍形勢，跟跌卻不跟漲，美國股市周三大幅上漲，錄得四年來最大單日漲幅，世界主要股指也多表現(xiàn)為止跌反彈，但大宗商品還沒有完全脫離弱勢，股指的上漲氛圍并沒有對(duì)包括棉花在內(nèi)的大宗商品價(jià)格帶來明顯利好影響，棉價(jià)自周一跟隨股市下跌，在周三沒能跟隨股市上漲，ICE棉花期貨12月合約周一至周三累計(jì)跌幅近7%，美國農(nóng)業(yè)部8月月度供需報(bào)告的利多支撐暫時(shí)告一段落，多頭獲利了結(jié)也加速了棉價(jià)的下行。
　　至周四棉價(jià)才跟隨外圍市場有所反彈，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，消費(fèi)者信心指數(shù)提升，尤其是二季度GDP增幅上修至3.7%，遠(yuǎn)好于預(yù)期和初值，加上中國股指大幅反彈，推動(dòng)美國股市周四大幅上漲，大宗商品普遍上漲，原油漲幅高達(dá)10%，帶動(dòng)了棉價(jià)走高，收回了周三的跌幅，棉價(jià)大跌之后，市場也有一定的調(diào)整反彈動(dòng)能，但這種動(dòng)能的持續(xù)力弱于其它商品，周五沒能延續(xù)漲勢，價(jià)格居于低位的棉花沒能吸引更多買盤支撐，反映了棉花基本面弱勢的一面。
　　其它方面：美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截止8月23日當(dāng)周，美國棉花生長優(yōu)良率為53%，之前一周為55%，去年同期為51%。結(jié)鈴率為83%，盛鈴率為14%，好于之前一周但還低于去年同期。美國農(nóng)業(yè)部周度銷售報(bào)告顯示，截止8月20日當(dāng)周，美國2015/16年度出口凈銷售61100包，銷售量較上周提高，出口裝船102500包，略有減少。
　　3、鄭棉期貨弱勢回落，延續(xù)空頭格局
　　鄭棉期貨本周收陰走低，小幅下跌，盡管沒有創(chuàng)出新低，但走勢偏弱，市場依然受空頭因素主導(dǎo)，一是外圍市場影響，中國股市大跌及全球主要國家股指普遍大幅下挫，外圍商品走低，也影響至鄭棉期貨，令本已疲弱不堪的鄭棉期貨價(jià)格更趨弱勢，一定程度上擴(kuò)大了棉價(jià)跌幅；二是現(xiàn)貨皮棉市場仍沒有改善向好，基本面仍無益于價(jià)格反彈，8月28日本周五中國棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉報(bào)13085點(diǎn)，較上周五下跌18點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)弱勢回落，市場供應(yīng)充足，國儲(chǔ)有1000多萬噸的棉花儲(chǔ)備令市場壓力持續(xù)，但市場也出現(xiàn)一些分化，包括國儲(chǔ)棉在內(nèi)的低等級(jí)棉庫存量較大，完全可以滿足市場需求，而高質(zhì)高、適銷對(duì)路的好棉花價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺?？傮w上現(xiàn)貨成交清淡，儲(chǔ)備棉輪出也維持極低的成交量，本周計(jì)劃輪出銷售儲(chǔ)備棉25.54萬噸，實(shí)際成交4968噸，成交率1.96%，下降1.07%，其中2011年度國產(chǎn)棉成交3799噸，2012年度進(jìn)口棉成交1169噸，2012年度國產(chǎn)棉無成交，當(dāng)周最高成交價(jià)為14620元/噸，較上周上漲790元/噸，最低成交價(jià)12000元/噸，上漲510元/噸，儲(chǔ)備棉成交低迷，聊勝于無；三是下游市場維持偏弱勢頭，紡織品銷售形勢不佳，據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月出口272.5億元，同比下降10.2%，其中紡織品出口95.1億美元，下降5.9%，服裝出口177.4億美元，下降12.4%，三季度紡織品服裝出口形勢不容樂觀，紡織行業(yè)淡季接近尾聲，但市場無好轉(zhuǎn)跡象，訂單缺乏，出貨不暢，現(xiàn)貨市場銷售難度較大，價(jià)格也被壓的較低，一些企業(yè)不得已以降價(jià)換取留住客戶，全棉紗繼續(xù)調(diào)整，臨近年度末，新棉即將上市，紡織企業(yè)對(duì)原料的采購積極性不高，多在觀望等待看新棉上市情況，當(dāng)下堅(jiān)持隨用隨買，小單補(bǔ)貨。
　　新棉方面：江蘇淮南以南、蘇北因降雨，部分地區(qū)出現(xiàn)中到大雨，氣溫下降明顯，棉花減產(chǎn)程度加重，新疆棉花目前長勢整體良好，后期如果天氣良好，棉花總產(chǎn)和品質(zhì)都有望提升。武漢新洲及新疆部分地區(qū)棉花有少量采摘，有小包廠收購價(jià)為2.5元/斤，收購初期價(jià)格不具有參考性，棉農(nóng)預(yù)期較高，棉企多謹(jǐn)慎觀望，赴疆包廠或合作加工的棉花企業(yè)數(shù)量較前兩年明顯減少，過去的一年存棉企業(yè)虧損都比較大，加工企業(yè)對(duì)棉花行情前景迷茫，而可以參照的比如當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)及期貨價(jià)格偏低，預(yù)計(jì)棉企將以市場售價(jià)來確定收購價(jià)格，以控制風(fēng)險(xiǎn)，棉農(nóng)和棉企之間有較大的價(jià)差分歧，將會(huì)出現(xiàn)僵持局面。
　　——技術(shù)面
　　本周低開低走，大幅下跌，終止了之前兩周的上漲走勢，盡管跌速快跌幅大，但整體上市場格局較之前沒有太大的變化，價(jià)格仍受限于68美分以內(nèi)，維持偏空調(diào)整行情。
　　本周收陰下跌，延續(xù)了之前一周的下跌走勢，價(jià)格沒有再創(chuàng)新低，表現(xiàn)為空頭下的低位調(diào)整，鑒于技術(shù)面屬于空頭趨勢且走勢偏弱，后勢仍有繼續(xù)下行趨向。
　　三、后勢展望及操作建議
　　數(shù)據(jù)顯示美國耐用品訂單及GDP增速表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)整體健康向好，首次加息時(shí)間點(diǎn)爭議較大，且對(duì)市場影響較大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)好于預(yù)期，8月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所加強(qiáng)，顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化的可能不大，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明顯，增長乏力。8月中國制造業(yè)活動(dòng)以近六年半來最快速度萎縮，本周中國央行出手刺激經(jīng)濟(jì)，再次降息降準(zhǔn)。投資者對(duì)中國及其它新興經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂將不利于大宗商品市場。
　　美國農(nóng)業(yè)部8月月度供需報(bào)告將ICE棉花期貨12月合約推升至67美分高位，本周受于外圍市場的影響，收回了之前兩周的大部分漲幅，ICE棉花期貨價(jià)格跟跌有力跟漲不足，盡顯了弱勢的一面，與炒作月度報(bào)告大漲時(shí)的情況差異明顯，跟隨外圍波動(dòng)，沒有了自已的性格，性格的缺失也反應(yīng)了棉花自身基本面可炒作的因素缺乏，中長期來看，棉價(jià)不具備大級(jí)別行情的條件，全球棉花供應(yīng)過剩，結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估量仍在1億包以上，中國1000多萬噸棉花庫存有待釋放，新年度中國將繼續(xù)限制棉花進(jìn)口配額的發(fā)放，并且中國國內(nèi)棉價(jià)與國際棉價(jià)價(jià)差持續(xù)縮小，進(jìn)口棉的競爭力有所轉(zhuǎn)弱。美國棉花產(chǎn)量的數(shù)據(jù)仍存疑，新棉上市之前，產(chǎn)量仍有不確定性，這需要從下月月度報(bào)告中尋找指引。整體來看，棉價(jià)短期出現(xiàn)趨勢性行情的可能不大，但近期的大幅下跌或許令市場出現(xiàn)一些小的機(jī)會(huì)，市場對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂減弱，外圍市場對(duì)ICE的施壓告一段落，大跌之后風(fēng)險(xiǎn)也得以釋放，有利于棉價(jià)的止跌并有所反彈。
　　影響本周國內(nèi)棉花波動(dòng)的有外部因素也有內(nèi)部因素，外因是受到了整個(gè)金融投資市場波動(dòng)及外圍商品價(jià)格下跌帶來的負(fù)面影響，弱勢中的棉市對(duì)負(fù)面影響的反應(yīng)也較為積極。棉花基本面形勢也沒有好的改善，現(xiàn)貨需求清淡，且面臨國儲(chǔ)巨量庫存以及即將集中上市的新棉，供應(yīng)又將進(jìn)入一個(gè)高峰期，而紡織品出口內(nèi)外環(huán)境仍未明顯改善，在東南亞等有低成本優(yōu)勢的國家競爭之下，未來國內(nèi)紡織品出口形勢難有樂觀預(yù)期，這是市場的壓力，供需失衡將在短期內(nèi)難以消除，這也限制了棉價(jià)的反彈空間。棉花市場也出現(xiàn)一些分化，優(yōu)質(zhì)貨源看漲意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)在新年度也有供不應(yīng)求之勢，棉花加工企業(yè)在收購加工中也將嚴(yán)格要求質(zhì)量，以提高效益，但總體來說，受大環(huán)境限制，這類棉花的漲幅也將受限。從政策面來看，籽棉集中收購期內(nèi)將不會(huì)打壓市場，如果價(jià)格過低可能會(huì)有部分棉花輪入，另外至關(guān)重要的是天氣因素，當(dāng)前至收獲期天氣異常可嚴(yán)重影響棉花產(chǎn)量和品質(zhì)，這是近期市場為數(shù)不多的利多點(diǎn)，值得關(guān)注。
　　ICE棉花趨勢整體偏空，12月合約有望延續(xù)68美分下的調(diào)整行情，下部支撐預(yù)計(jì)在61美分附近。鄭棉期貨上行阻力較大，短期波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)為12000-12800，空頭趨勢延續(xù)，操作上可逢反彈做空，短線操作，謹(jǐn)慎注意天氣炒作。外圍市場影響較大 棉花期價(jià)弱勢下跌