外圍市場(chǎng)及棉市形勢(shì)不佳 棉價(jià)弱勢(shì)下跌

——ICE期棉周評(píng)（1.04-1.08）

[編輯:KK]  [發(fā)布時(shí)間:2016-01-11 15:01:17]  []

　　一、行情回顧
　　ICE棉花期貨：交投最活躍的3月合約周一平開(kāi)于63.28美分，收陰走低，下跌0.67美分，盤(pán)中最高至63.55美分，這是本周的最高點(diǎn)；周二略有反彈，上漲0.07美分；周三和周四連續(xù)兩日低開(kāi)低走，分別下跌0.68美分和0.57美分，盤(pán)中最低至61.21美分，這是本周的最低點(diǎn)；周五高開(kāi)低走，下跌0.03美分；周五收盤(pán)于61.40美分，本周合計(jì)下跌1.88美分，成交約10.9萬(wàn)手增加66092手，持倉(cāng)約12.2萬(wàn)手減少3279手。
　　鄭棉期貨：主力1605月合約周一略有高開(kāi)于11410元，高開(kāi)低走，收陰下跌120元，交投區(qū)間為11125-11445元，這也是本周的交投區(qū)間；周二低開(kāi)低走，收陰下跌80元；周三和周四連續(xù)兩日反彈，分別上漲120元和15元；周五小幅調(diào)整，下跌20元；周五收盤(pán)于11315元，本周合計(jì)下跌85元，成交約80.7萬(wàn)手增加17.2萬(wàn)手，持倉(cāng)約34.9萬(wàn)手增加18210手。
　　二、市場(chǎng)影響因素分析
　　——基本面
　　1、宏觀面。美國(guó)方面：12月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值51.2，預(yù)期和前值51.3；12月ISM制造業(yè)指數(shù)48.2，預(yù)期49.5，前值48.6；11月耐用品訂單月率（修正值）0%，與上月持平；12月Markit綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值54，前值53.5；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)27.7萬(wàn)，預(yù)期27.5，前值28.7；12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加29.2萬(wàn)，預(yù)期20萬(wàn)，前值21.1萬(wàn)。歐元區(qū)方面：意大利、法國(guó)、德國(guó)、以及英國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)分別為55.6、51.4、53.2和51.9，意大利、德國(guó)數(shù)值好于預(yù)期和前值，法國(guó)和英國(guó)弱于預(yù)期和前值；歐云區(qū)12月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值53.2，預(yù)期和前值為53.1；意大利、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)分別為56、50.1、55.5和55.3，除德國(guó)好于預(yù)期和前值外，其它都弱于預(yù)期和前值；歐元區(qū)12月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值54.3，預(yù)期和前值為54；歐元區(qū)11月失業(yè)率10.4%，預(yù)期和前值10.7%；歐元區(qū)11月零售銷售月率-0.3%，預(yù)期0.2%，前值-0.1%；歐元區(qū)11月零售銷售年率1.1%，預(yù)期2.0%，前值2.5%；歐元區(qū)12月消費(fèi)者信心指數(shù)終值-5.7，預(yù)期及前值-5.7；歐元區(qū)12月CPI同比增加0.2%，核心CPI同比增加0.9%，都不及預(yù)期。中國(guó)方面：12月財(cái)新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI終值48.2，預(yù)期48.9，前值48.6；服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)50.2，前值51.2；綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)49.4，前值50.5；統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，12月CPI同比增速升至1.6%，環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，符合預(yù)期，PPI同比跌幅持平于5.9%，環(huán)比下滑0.6%，工業(yè)通縮壓力未減；國(guó)內(nèi)股指大幅下跌，鑒于這種形勢(shì)，上海和深圳證交所周四連夜宣布，將從1月8日起暫停實(shí)施指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定。
　　2、ICE棉花期價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)，大幅下跌
　　ICE棉花期價(jià)本周連續(xù)下跌，走勢(shì)較弱，總體延續(xù)了下跌趨勢(shì)，本周主要利空點(diǎn)：1、宏觀數(shù)據(jù)不佳，中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的擔(dān)憂，美國(guó)制造業(yè)指數(shù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)面不利，中國(guó)股指大幅下挫，新實(shí)施的熔斷機(jī)制也助推了股價(jià)下跌，短短一周中國(guó)股市大盤(pán)就已兩度觸發(fā)下跌7%的熔斷閥值而暫時(shí)停交易，這種情況也波及世界主要股票市場(chǎng)，歐美股指也表現(xiàn)為大幅下跌，大宗商品價(jià)格也受到影響，也曾一度表現(xiàn)為普遍的下跌走勢(shì)；2、國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）對(duì)全球供需的預(yù)估數(shù)據(jù)為：產(chǎn)量預(yù)估2289萬(wàn)噸，12月預(yù)估為2311萬(wàn)噸，消費(fèi)量2433萬(wàn)噸，12月預(yù)估為2437萬(wàn)噸，進(jìn)口量735萬(wàn)噸，與12月持平，出口量731萬(wàn)噸，12月預(yù)估為735萬(wàn)噸，年末庫(kù)存2059萬(wàn)噸，12月預(yù)估為2065萬(wàn)噸。盡管2015/16年度棉花消費(fèi)量超過(guò)產(chǎn)量，單純從數(shù)據(jù)的變化來(lái)看，市場(chǎng)基本面有向好緩和之勢(shì)，但從整體來(lái)看，供應(yīng)仍屬嚴(yán)重過(guò)剩，全球棉花期末庫(kù)存的58%來(lái)自中國(guó)，中國(guó)期末預(yù)計(jì)為1200萬(wàn)噸，雖有減少，但仍居于高位，中國(guó)棉花消費(fèi)量持續(xù)減少，2014/15年度穩(wěn)定在750萬(wàn)噸，2015/16年度預(yù)計(jì)減少到730萬(wàn)噸，對(duì)其國(guó)內(nèi)及國(guó)際棉價(jià)都有較大的負(fù)面影響。3、銷售數(shù)據(jù)不佳，美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，12月31日止當(dāng)周，美國(guó)2015/16年度棉花出口凈銷售82800包，較之前一周下降22%，較此前四周均值減少18%，主要出口目的地中國(guó)大陸、巴基斯坦和土耳其，出口裝船161700包，較之前一周增加2%，但較此前四周均值增加32%，主要運(yùn)往越南、土耳其和印尼。截止2015年12月31日，2015/16年度美國(guó)棉花簽約總量累計(jì)達(dá)到119.4萬(wàn)噸，同比減少31%，完成USDA預(yù)測(cè)的54%，低于上年同期的70%，美棉裝運(yùn)量累計(jì)達(dá)到55.3萬(wàn)噸，同比減少3.5%，完成USDA預(yù)測(cè)的25%，高于上年同期的23%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)美棉出口預(yù)測(cè)，出口形勢(shì)仍不樂(lè)觀，市場(chǎng)基本面整體不利，打壓棉價(jià)大幅走低。
　　本周的利多點(diǎn)主要是逢低買(mǎi)盤(pán)支撐，價(jià)格跌至低位，有利于吸引實(shí)貨需求方介入，這種走勢(shì)也有望如此波下跌趨勢(shì)以來(lái)行情的一慣表現(xiàn)一樣，價(jià)格跌至相對(duì)低位，賣(mài)盤(pán)減少，買(mǎi)盤(pán)逐漸跟進(jìn)，令價(jià)格有所反彈；另外中國(guó)股市企穩(wěn)，市場(chǎng)拋儲(chǔ)力度減弱，中國(guó)近期對(duì)外棉簽約采購(gòu)增加，中國(guó)關(guān)稅內(nèi)棉花進(jìn)口配額即將發(fā)放，低價(jià)位的棉花可能會(huì)刺激中國(guó)的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量，這也是短期的支撐力，有助于延緩棉價(jià)下跌，持續(xù)反彈的條件并不具備。
　　其它方面：InformaEconomics周三表示，預(yù)計(jì)當(dāng)前2015/16年度美國(guó)棉花產(chǎn)量將在1300萬(wàn)包，略高于該公司12月預(yù)估的1290萬(wàn)包，但仍低于美國(guó)1303萬(wàn)包的官方預(yù)估值，主要原因棉價(jià)雖低，其它競(jìng)爭(zhēng)作物價(jià)格也缺乏吸引力，美棉單產(chǎn)優(yōu)良也為棉農(nóng)擴(kuò)種增加了信心，因此美棉種植面積看增，2016年德州擴(kuò)種的幅度將會(huì)超過(guò)其它地區(qū)。
　　3、鄭棉期貨價(jià)格繼續(xù)走低，維持下跌趨勢(shì)
　　鄭棉期貨高開(kāi)低走，大幅下探，從周度表現(xiàn)來(lái)看，近7周中只有1周表現(xiàn)為上漲，其余6周都是收陰下跌，市場(chǎng)整體延續(xù)了下跌趨勢(shì)，現(xiàn)貨基本面形勢(shì)及外圍形勢(shì)不佳，繼續(xù)打壓棉價(jià)，主要表現(xiàn)在：1、現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，1月8日本周五中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉報(bào)12796點(diǎn)，較12月31日下跌126點(diǎn)，指數(shù)跌幅較大，現(xiàn)貨成交清淡，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，棉花加工企業(yè)和貿(mào)易商出貨意愿較強(qiáng)，尤其是在新疆加工收購(gòu)的內(nèi)地棉商，想在春節(jié)前完成銷售，加大了促銷力度，現(xiàn)貨價(jià)格整體下降了100元/噸左右，阿克蘇站臺(tái)3128B級(jí)價(jià)格在12950-13050元/噸，但實(shí)際商談空間有100-200元/噸空間，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間棉商處于急于銷售的心理，棉價(jià)還有下調(diào)空間；2、籽棉收購(gòu)方面，截止12月底，新疆籽棉采摘交售工作已經(jīng)結(jié)束，內(nèi)地交售進(jìn)度較慢，部分地區(qū)交售遠(yuǎn)慢于去年同期，臨近春節(jié)，內(nèi)地棉農(nóng)都想盡快銷售完手中棉花，售棉意愿增強(qiáng)，交售增多，棉企經(jīng)營(yíng)不佳，且資金緊張，400型企業(yè)收購(gòu)積極性不高，尤其是籽棉質(zhì)量較差，棉企拒絕收購(gòu)或收購(gòu)價(jià)格較低，整體籽棉質(zhì)量下降，收購(gòu)價(jià)格下調(diào)，也將帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌；3、棉紗價(jià)格走低，銷售困難。元旦期間全棉紗價(jià)格繼續(xù)下跌，節(jié)后這種形勢(shì)繼續(xù)持續(xù)，紡織企業(yè)訂單沒(méi)有增加，銷售成交清淡且盈利微薄，紗廠庫(kù)存維持在30天左右，一些企業(yè)計(jì)劃提前放假以減少產(chǎn)能，同時(shí)也減輕銷售壓力和資金壓力。從紡織企業(yè)出口來(lái)看，2015年1-11月我國(guó)紡織品服裝出口2569.46億美元，同比下降5.79%，前三季度國(guó)內(nèi)紡織服裝產(chǎn)業(yè)形勢(shì)都不容樂(lè)觀，紡織接單開(kāi)工及產(chǎn)品利潤(rùn)情況較差。中國(guó)棉花信息網(wǎng)發(fā)布中國(guó)棉紡織行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)12月（PMI）為39.4%，較上月下降4.7個(gè)百分點(diǎn)，從指數(shù)反映的情況來(lái)看，年末棉紡企業(yè)產(chǎn)銷形勢(shì)轉(zhuǎn)差，棉紗價(jià)格持續(xù)下跌，許多紡織企業(yè)難以盈利，一些企業(yè)也將提前放假或者限產(chǎn)，棉花采購(gòu)將減少。過(guò)去市場(chǎng)需求低迷，未來(lái)市場(chǎng)短期形勢(shì)也難有改善，棉價(jià)將繼續(xù)面臨下行下力。
　　——技術(shù)面
　　本周大幅收陰下跌，僅周三略有反彈，其余幾日都是下跌，從周線來(lái)看，這是連續(xù)五周弱勢(shì)下跌，市場(chǎng)在區(qū)間調(diào)整中轉(zhuǎn)弱，有繼續(xù)向下之勢(shì)。
　　本周高開(kāi)低走，先抑后揚(yáng)，下探幅度較大，周三開(kāi)始反彈，但沒(méi)有收回跌幅，市場(chǎng)總體偏弱，連續(xù)兩周陰跌，下跌趨勢(shì)延續(xù)。
　　三、后勢(shì)展望及操作建議
　　從數(shù)據(jù)來(lái)看美國(guó)制造業(yè)景氣度不高，而就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，無(wú)論是ADP私人部門(mén)就業(yè)還是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)較好，一定程度上緩解市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，本月關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。德國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，受油價(jià)走低影響，歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，仍有可能采取進(jìn)一步的刺激舉措。中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及上周股指的大跌也令市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景及金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有增無(wú)減，整體宏面經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)包括棉花在內(nèi)的大宗商品價(jià)格影響負(fù)面。
　　致本周大跌的是兩方面的因素，一是外圍因素，中國(guó)股市下跌作為主要的推動(dòng)力，引發(fā)全球市場(chǎng)跟隨，這反應(yīng)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)面的疲軟以及全球經(jīng)濟(jì)脆弱的一面，預(yù)計(jì)本周大跌之后，來(lái)自這些因素引發(fā)的拋售壓力在未來(lái)一周將大大緩解，但不利的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)棉價(jià)難有支撐可言；二是棉花自身原因，近幾周美棉銷售數(shù)據(jù)不佳，中國(guó)簽約量重返第一的情況是不可持續(xù)的，近期簽約量較多，主因是隨著2016年棉花進(jìn)口配額臨近發(fā)放，傾向使用高等級(jí)美棉的中國(guó)紡織廠已開(kāi)始著手補(bǔ)充庫(kù)存，而總體上中國(guó)限制棉花進(jìn)口配額的發(fā)放，關(guān)稅內(nèi)的配額數(shù)量較少，無(wú)法改變美棉的銷售格局，美國(guó)棉花出口銷售續(xù)降，出口仍然落后，全球供應(yīng)過(guò)剩格局改善有限，ICE棉花期價(jià)的弱勢(shì)難改。
　　棉花維持弱勢(shì)，外圍市場(chǎng)因素對(duì)鄭棉期貨也有不小的打壓作用，而主因仍是國(guó)內(nèi)棉花基本面的疲軟，現(xiàn)貨需求不佳，并有萎縮之勢(shì)，市場(chǎng)仍為買(mǎi)方市場(chǎng)，在現(xiàn)貨皮棉交易中，采購(gòu)方有充分的話語(yǔ)權(quán)，棉花加工企業(yè)不得以以下調(diào)報(bào)價(jià)來(lái)?yè)Q取銷量，回籠資金，下游紡織企業(yè)在紗線產(chǎn)品銷售中也處于弱勢(shì)，并且棉紗的降幅大于棉花，經(jīng)營(yíng)壓力較大，一些企業(yè)不得已限產(chǎn)甚至停產(chǎn)，行情低迷不見(jiàn)改觀，棉花需求不景氣，2016年1%關(guān)稅內(nèi)棉花進(jìn)口配額發(fā)放進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，一些企業(yè)等待進(jìn)口配額的發(fā)放，并且有部分預(yù)定了美棉澳棉，加上中國(guó)龐大庫(kù)存，有拋儲(chǔ)預(yù)期的存在，令紡織企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)棉花資源的采購(gòu)積極性降低，也將打壓國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格走低。
　　未來(lái)一周，預(yù)計(jì)ICE棉花期價(jià)有望繼續(xù)小幅回落，總體將維持低位調(diào)整，偏弱運(yùn)行，鄭棉期貨跌勢(shì)暫時(shí)企穩(wěn)，近日有望延續(xù)調(diào)整，但總體跌勢(shì)未改，后勢(shì)繼續(xù)下跌是大概率的事件，操作上建議逢高做空或者空單持有。外圍市場(chǎng)及棉市形勢(shì)不佳 棉價(jià)弱勢(shì)下跌