宏觀經(jīng)濟(jì)正在以超預(yù)期的速度走出危機(jī)。雖然國家統(tǒng)計(jì)局最終數(shù)據(jù)并未發(fā)布，但一些研究機(jī)構(gòu)前瞻預(yù)計(jì)5月份工業(yè)增加值同比增長可能達(dá)到8.9％，固定資產(chǎn)投資同比增長要到32.9％，社會(huì)消費(fèi)品零售名義增長也會(huì)超過15％，而居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長會(huì)到-1.4％，但工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降仍然較大，可能在-7.2％左右，而新增貸款會(huì)超出之前的預(yù)計(jì)，達(dá)到6645億，而M1同比上漲18.69％。

　　地產(chǎn)商投資兇猛

　　如果固定資產(chǎn)投資同比增長32.9％，略高于前四個(gè)月的30.5％。

　　由于到前五個(gè)月，固定資產(chǎn)投資的增長，得益于政府基建項(xiàng)目的增加。所以，這一增長是否能持續(xù)，業(yè)界并沒有統(tǒng)一的看法。

　　6月5日，在出席“2009中國信托高峰論壇”時(shí)，國務(wù)院發(fā)展研究中心學(xué)術(shù)委員會(huì)副秘書長、宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群在演講中明確表示，第二季度的經(jīng)濟(jì)增長率，會(huì)明顯高于第一季度，重要的原因即為，投資拉動(dòng)效果會(huì)明顯增加增強(qiáng)。現(xiàn)在來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資、前期的投資主要是土地開發(fā)。土地開發(fā)，投資量大，形成的投資增長比較明顯，但是形成的訂單少，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的拉動(dòng)作用有限。但在土地開發(fā)完成之后，隨著工程建設(shè)活動(dòng)的加快，各種訂單就會(huì)明顯加快增長，投資對(duì)整個(gè)工業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)，會(huì)明顯表現(xiàn)出來。

　　國泰君安分析師王虎則表示：“去年中央政府提出4萬億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，地方政府配套，有說是18萬億計(jì)劃。目前的一個(gè)問題是，這個(gè)計(jì)劃很難完成。地方政府歷年都沒什么盈余，去年收入下滑，很多投資沒錢啟動(dòng)。”

　　王虎認(rèn)為，5月25日，國務(wù)院降低固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，反映了一個(gè)現(xiàn)狀：很多固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的投資主體缺乏啟動(dòng)資金，即使能從銀行貸到款，后續(xù)資金很難落實(shí)。這給下半年的經(jīng)濟(jì)增長帶來不確定性。

　　然而，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)亮眼，在美林證券亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺看來，房地產(chǎn)將成為金融危機(jī)以來，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。

　　“五月份，各房地產(chǎn)廠商毫無疑問的加碼了。”6月9日，剛從內(nèi)地調(diào)研回港的陸挺清楚地告訴記者：“從我的調(diào)研來看，很多戶型好的房子都已經(jīng)賣得差不多，市場上供應(yīng)量很少。接下來，有的地方，新房供應(yīng)量會(huì)斷貨。對(duì)于地產(chǎn)商來說，現(xiàn)在最重要最直接的是，從前停工的復(fù)工，在建設(shè)的加快進(jìn)度，新項(xiàng)目開工。”

　　五月份，房地產(chǎn)交易復(fù)蘇態(tài)勢明顯，房地產(chǎn)企業(yè)搶地的苗頭重現(xiàn)。五月，上海、深圳、杭州等城市，新房成交環(huán)比量價(jià)齊升。北京和成都的成交均價(jià)也在上升。有的城市成交均價(jià)上升幅度達(dá)10％。

　　5月21日，富力地產(chǎn)(2777.HK)以10.22億元的高價(jià)將北京的廣渠門外10號(hào)地收入囊中，成為北京市實(shí)施土地招拍掛制度以來，成交單價(jià)最貴的土地。6月7日，萬科公告，五月斥資23億，連拿6塊地，均位于二線城市。

　　陸挺預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)五月的投資同增長超過10％。去年七月開始，由于奧運(yùn)因素和金融危機(jī)，房地產(chǎn)投資增長有大幅的下降，今年七月，房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)有明顯的基數(shù)效應(yīng)，投資增速將大幅上揚(yáng)。從現(xiàn)在開始到今年年底，房地產(chǎn)的拉動(dòng)作用會(huì)很明顯。

　　工業(yè)超預(yù)期復(fù)蘇

　　而之前一些機(jī)構(gòu)預(yù)測的工業(yè)增加值增長較低，幾乎都不會(huì)超過8％。而工業(yè)增加值，恰恰是這一系列宏觀數(shù)據(jù)的焦點(diǎn)。

　　交通銀行研究部高級(jí)宏觀分析師唐建偉表示：“CPI的跌幅和我們的預(yù)計(jì)比較一致，PPI的跌幅為7.2，超出我們的預(yù)期，近期大眾商品的價(jià)格在上漲，我們本來認(rèn)為會(huì)較上月收窄。物價(jià)的形勢不是特別糟糕，通縮沒有大家預(yù)想的嚴(yán)重。大家關(guān)注的還是工業(yè)增加值。如果工業(yè)增加值恢復(fù)很快的話，二季度的經(jīng)濟(jì)增長將超預(yù)期。”

　　陸挺也表示，如果工業(yè)增加值為8.9％，考慮到去年三四季度的基數(shù)效應(yīng)，按現(xiàn)在的勢頭，今年經(jīng)濟(jì)增長保八，問題不大。

　　唐建偉和陸挺均表示，五月跟去年同期相比，少了兩個(gè)工作日，這對(duì)消費(fèi)上漲有貢獻(xiàn)，但按以往的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)工業(yè)增加值會(huì)有負(fù)面影響。

　　因此，陸挺對(duì)工業(yè)增加值的預(yù)測為7.1％，比四月下降一點(diǎn)。他也提到另一種可能：“但去年有地震，就不那么好評(píng)估。也有可能國家統(tǒng)計(jì)局，把工作日的調(diào)整算進(jìn)去。剔除這個(gè)因素后，是8.9％。如果是這樣，那么這一數(shù)據(jù)跟市場的預(yù)測非常接近。”

　　此外，五月發(fā)電量同比下降3.5％，也是各業(yè)內(nèi)人士對(duì)這份數(shù)據(jù)尚有存疑的原因之一。一位宏觀分析師向記者表示：“上個(gè)月，發(fā)電量同比下降4.3％，而工業(yè)增加值7.3％，當(dāng)時(shí)有人質(zhì)疑這兩個(gè)數(shù)據(jù)之間的矛盾。從歷史數(shù)據(jù)看，發(fā)電量和工業(yè)增加值的相關(guān)度是很高。五月比去年少兩個(gè)工作日，發(fā)電量的跌幅只收窄了0.8個(gè)百分點(diǎn)；而8.9％比上月的工業(yè)增加值高出1.6個(gè)百分點(diǎn)，就更說不過去。”