日本，一個(gè)飽受地震創(chuàng)傷的國家，時(shí)間再次定格在2011年的3月11日下午，日本經(jīng)歷有史以來最大一次的9.0級大地震，由于日本經(jīng)濟(jì)體在全球具有舉足輕重的地位，此次日本大地震同樣也引發(fā)全球金融市場的‘大海嘯’。
　　此次日本地震短期內(nèi)的影響主要是由于日本GDP全球排名第三，此次地震必然會(huì)引發(fā)日本經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)下滑，這無疑給當(dāng)前全球脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢雪上加霜。在近期“地緣政治”和“地殼運(yùn)動(dòng)”的雙重影響下，全球資本市場到處蔓延著憂慮氣氛。
　　市場很多聲音都將眼光集中于‘日本經(jīng)濟(jì)放緩—引發(fā)股市下跌—引發(fā)需求放緩’這條邏輯主線上，而我卻認(rèn)為此次日本地震引發(fā)全球金融大海嘯的反倒是‘日元’—全球主要的套息貨幣之一。
　　短期內(nèi)的恐慌蔓延比較好理解，也熟悉人之常情，但日本央行的迅速反應(yīng)使我不得不佩服日本央行的高效率，到目前為止短短兩天日本央行已經(jīng)通過公開市場操作向日本金融市場注資超過了26萬億日元，折合一下超過3000億美金，大家可以想象一下，美國第二輪量化寬松政策總體不過6000億美金，而且還是在8個(gè)月內(nèi)分批注入，由此可見日本此次緊急的流動(dòng)性注資的規(guī)模。
　　而這還不是最主要的，由于日本央行常年的低利率政策，日元是最早的套息交易的主要貨幣，而全球的流動(dòng)性中，在金融危機(jī)后的主要貨幣來源就是日元和美元。因此可以這么說，全球金融體系中有較大規(guī)模的日元化資產(chǎn)存在，同時(shí)日本企業(yè)在過去的數(shù)十年中，大量的在海外投資，擁有龐大的海外資本流，此次地震之后的4月份將是日本企業(yè)的賬期，傳統(tǒng)意義就會(huì)出現(xiàn)大量日企海外資本回流的現(xiàn)象，而此次日本大地震不但提前日企的海外資本回流的發(fā)生，同時(shí)也刺激此次回流的規(guī)模將是史無前例的，并且不僅僅是日本企業(yè)的資本回流，還將包括大量全球金融體系中的日元化資產(chǎn)將被拋售，并大量的回流日本。
　　因此近幾日的資本市場體現(xiàn)的非常充分，3月15日晚間，全球資本市場出現(xiàn)大幅度下挫，同時(shí)黃金也出現(xiàn)大幅度的下跌，日元強(qiáng)勁升值拉開大幕，這些全球資本市場的跡象都在體現(xiàn)著日本強(qiáng)大的海外金融力量，從歐洲股市到美國股市，日元化的資產(chǎn)大幅度遭到拋售，同時(shí)轉(zhuǎn)變成日元回流日本，而日本在海外黃金衍生品市場的頭寸也開始拋售并為回流做好充分的準(zhǔn)備。3月16日凌晨當(dāng)我看到國際市場這樣的走勢的時(shí)候，我就斷言，日本金融市場將企穩(wěn)，果不其然，16日東京剛開市，隔夜回流日本的資金就開始不計(jì)成本的護(hù)盤行為，僅僅通過我對隔夜全球資本市場的粗略核算，15-16日全球資本市場回流日本的資產(chǎn)就高達(dá)2500億美元，如果再加上那兩日日本央行從公開市場釋放的超3000億美元的流動(dòng)性，那就意味著16日日本金融市場將被5500億美元的流動(dòng)性的大手護(hù)盤，這只大手牢牢的保護(hù)16日日本金融市場的穩(wěn)定。
　　因此全球的資本市場都將會(huì)被‘日元’牽動(dòng)著，近期全球資本市場的格局會(huì)非常容易追蹤，‘日元’將繼續(xù)受到回流需求的影響，大幅度升值，日本金融市場會(huì)在日本海外資本回流和日本央行釋放的流動(dòng)性下被牢牢的維持穩(wěn)定，而全球海外資本市場必將受到其日元化資產(chǎn)的拋售影響而出現(xiàn)不同程度的下跌。
　　而對于商品市場而言，面對著日本地震，短期內(nèi)的恐慌性下跌我就不多談，意義不大，我想的還是更多未來在這種日元流動(dòng)下，大宗商品未來將有可能具有再次走高的動(dòng)力。
　　金融危機(jī)后的大宗商品的走勢，其實(shí)大家都知道最主要的原因就是全球泛濫的流動(dòng)性推升起來的。那么這個(gè)所謂的全球泛濫的流動(dòng)性到底是來自何處呢？答案很好找，一個(gè)美元套息交易，另外一個(gè)就是傳統(tǒng)的日元套息交易了。正是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的低利率政策導(dǎo)致傳統(tǒng)的套息交易市場多了新的選擇，拆借廉價(jià)的美元，并投資于全球的資本市場，這就是金融危機(jī)后全球資產(chǎn)價(jià)格再次呈現(xiàn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫鉤的泡沫化過程。
　　面對著無情的自然災(zāi)害，日本央行將毫無保留的維護(hù)資本市場的穩(wěn)定，這注定日本央行將不計(jì)后果的通過公開市場操作向金融體系注入大量的流動(dòng)性借此平穩(wěn)市場動(dòng)蕩和緩解市場緊缺的流動(dòng)性。日本央行通過此次地震開啟大肆發(fā)鈔票之路，加上大量的日本海外資產(chǎn)的回流，地震初期日本國內(nèi)的金融體系將有望保持相對穩(wěn)定，并聚集大量的流動(dòng)性。
　　我可以想到的是不遠(yuǎn)的未來一旦日本災(zāi)后重建開始并逐步穩(wěn)定后，日本央行為維持剛剛恢復(fù)的經(jīng)濟(jì)秩序，必定會(huì)繼續(xù)延續(xù)長期低利率政策，并且時(shí)不時(shí)的會(huì)向市場不斷的注入資金，到那個(gè)時(shí)候，這些新增的日元就會(huì)再次席卷全球資產(chǎn)，引發(fā)全球流動(dòng)性超預(yù)期寬松的局面。
　　很多人擔(dān)心日本政府的負(fù)債比很高，日本此次地震后能否順利的融資的問題。但大家忽略一個(gè)非常重要的事情，那就是日本持有大量的美國債券，一旦日本政府出現(xiàn)融資困難，到那個(gè)時(shí)候，日本政府將不計(jì)后果的將手中大量的美國債券進(jìn)行拋售，到那個(gè)時(shí)候唯一的解決方式將是美聯(lián)儲(chǔ)再次啟動(dòng)債券購買計(jì)劃，也就是美國政府的再次開動(dòng)印鈔機(jī)。未來一旦發(fā)生這樣的事情，全球的流動(dòng)性將會(huì)劇增，全球進(jìn)入惡性通脹就恐將是必然，全球經(jīng)濟(jì)必將走入滯漲。
　　再加上如果日本災(zāi)后重建開始，其對于原材料的需求恐將大幅度提升，尤其是日本對于鐵礦石，銅，鋁，煤炭，原油的需求都會(huì)在災(zāi)后重建中大幅度增加。這將給商品市場提供非常好的需求題材。
　　當(dāng)需求題材碰上全球流動(dòng)性超預(yù)期寬松的局面，全球大宗商品的走勢恐怕將超出所有人的想象范圍。因此我認(rèn)為，日本地震短期內(nèi)的恐懼憂慮是引導(dǎo)商品市場的主因，但可以預(yù)見的未來，一旦日本開始從災(zāi)后中開始恢復(fù)，對于全球的大宗商品將會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生向上的推動(dòng)力，而這個(gè)過程或許有一個(gè)很好參考的指標(biāo)，那就是到時(shí)候流出日本的日元套息將必定會(huì)引發(fā)日元的持續(xù)性貶值?！颈疚挠摄y河期貨供稿】