利息五連降 企業(yè)融資成本降了嗎？

[編輯:Cyx]  [發(fā)布時間:2015-11-18 11:11:39]  [一財網(wǎng)]

　　央行自2014年11月啟動了降息周期，據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計，今年以來央行連續(xù)五次降息，貸款基準利率累計下調(diào)了1.25個百分點。

　　那么，央行宏觀調(diào)控政策對于實體融資成本影響幾何?《第一財經(jīng)日報》記者近日在東中部省份、西南地區(qū)調(diào)研多家企業(yè)發(fā)現(xiàn)，降息對于企業(yè)融資成本的降低，獲利最大的是大型企業(yè)，對一些大型央企利潤貢獻將提升20%~30%，對小企業(yè)融資成本影響“微乎其微”，他們更關(guān)注貸款可獲得性和便捷性。

　　當(dāng)前，經(jīng)濟下行，實體企業(yè)不景氣，整體信貸需求萎靡，銀行風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)移，紛紛加大對大中企業(yè)的信貸投放，通過擴大安全資產(chǎn)的投放，以遏制飆升中的不良貸款率。如今，信貸市場已經(jīng)形成買方市場，但小企業(yè)融資有效需求與信貸投放偏好的不匹配，依舊不容忽視。

　　大型企業(yè)融資成本下降 基準利率最多下浮15%

　　中部地區(qū)某大型煤炭集團負責(zé)人對《第一財經(jīng)日報》記者表示，今年5次降息，基準利率每次下調(diào)0.25個百分點，目前來看，對集團2015年融資成本可降低6億元。

　　上述大型煤炭集團負責(zé)人表示，今年國內(nèi)經(jīng)濟下行，實體企業(yè)是受益者，降息使得基準利率降低，融資成本下降，降準釋放更多流動性，更多銀行增加對集團授信規(guī)模，且成本更低，融資環(huán)境更寬松了。貨幣政策調(diào)整給轉(zhuǎn)型期的能源企業(yè)帶來積極影響，宏觀政策調(diào)控和金融機構(gòu)給企業(yè)提供了有力的支持，也適應(yīng)中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　一位大型建筑類央企集團副總經(jīng)理在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時介紹說，由于金融機構(gòu)不能為集團提供全部貸款，需要通過海外項目開發(fā)和投資拓寬資本來源，同時，也通過其他方式融資，但是成本較高，銀行主要為企業(yè)提供項目融資貸款，銀行融資占集團資產(chǎn)的30%，資本金占集團資產(chǎn)的70%。

　　上述大型建筑類央企財務(wù)部負責(zé)人則向《第一財經(jīng)日報》記者透露，在貸款利率方面，當(dāng)?shù)貒写笮袑Υ笃髽I(yè)的貸款定價基本維持在基準利率下浮5%~10%，通過結(jié)構(gòu)性融資保理和外幣貸款的成本更低，經(jīng)過測算，今年5次降息對于每年集團利潤貢獻將提升20%~30%。

　　“央行5次降息對于企業(yè)融資成本的控制非常有利，多家銀行給公司貸款利率在基準利率下浮15%，”一位地方國有石油企業(yè)財務(wù)公司總經(jīng)理對本報記者表示，該公司在全國銀行間市場3A級企業(yè)發(fā)債的價格也是最低的。

　　之所以能獲得低成本資金，據(jù)他分析：“從企業(yè)融資角度看，公司現(xiàn)金流非常好，每月的銷售回款80多億元，盈利能力非常強，集團資產(chǎn)負債率在61%，全口徑可歸集資金達到60%以上。”從銀行貸款方看，目前經(jīng)濟下行，大量不良貸款暴露，多家銀行將該企業(yè)作為安全資產(chǎn)來配置，向該公司貸款作為“安全墊”，加大貸款端(分母)的投放，從而壓低整體不良貸款率。

　　對此，某國有銀行分行副行長對《第一財經(jīng)日報》記者表示，經(jīng)濟下行周期，企業(yè)從銀行獲取融資成本保證在基本的水平。銀行盡管短期盈利不是很理想，也要大力支持企業(yè)發(fā)展，一方面是擔(dān)當(dāng)社會責(zé)任，另一方面，銀行更看重項目本身的長遠效益。

　　降息對小企業(yè)融資成本影響微乎其微

　　事實上，大型企業(yè)是降息周期的最大獲利者，對于小企業(yè)而言，并沒有這么幸運。

　　“降息對我們這種小企業(yè)影響太小了，微乎其微，對我們而言，成本不是最重要的，最重要的是獲取貸款的便利性，在企業(yè)最需要資金時及時給予授信。”一位東部沿海地區(qū)電子設(shè)備供應(yīng)商小企業(yè)主對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

　　他進一步表示，降息對企業(yè)融資成本影響有限，畢竟他經(jīng)營的小企業(yè)貸款規(guī)?？偣矌装偃f元，降息對減少企業(yè)財務(wù)成本不足掛齒。他從銀行獲得融資成本是基準利率上浮10%，“貸款利率高一點也無所謂，最在意的是便捷的資金獲取方式和長期穩(wěn)定的信貸政策要跟上，保證企業(yè)長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有了便捷性，企業(yè)可以通過周轉(zhuǎn)資金來降低成本。”上述小企業(yè)主稱。

　　對于中型企業(yè)而言，降息對于融資成本的作用也不容小覷。一家西南物流公司負責(zé)人對《第一財經(jīng)日報》記者表示，該公司整年財務(wù)利息支出4000萬元，財務(wù)費用占利潤的50%左右，今年貸款利率從6%左右下降至4.35%，利息成本減少了近20%，如此算來，5次降息為該公司節(jié)省利息支出800萬元左右。

　　據(jù)該公司負責(zé)人介紹，公司從國有大行貸款執(zhí)行基準利率，但股份制銀行成本較高，貸款利率要在基準水平上上浮15%。該公司與銀行簽訂浮動利率，銀行每次下調(diào)利息一定程度上都是在提升企業(yè)利潤水平。

　　銀行信貸投放的“囚徒困境”

　　事實上，在經(jīng)濟下行期，實體信用風(fēng)險上升，盡管央行多次降息，市場流動性充裕，“資產(chǎn)配置荒”仍在困擾著銀行，尤其是在小企業(yè)信貸領(lǐng)域。

　　某國有大行南方地區(qū)小企業(yè)部負責(zé)人就對本報記者表示，一般而言，降息后銀行對企業(yè)的貸款利率浮動空間基本保持不變，表面上融資貴的問題得到了一定程度的解決。但從企業(yè)角度，不完全看利率水平，而是將融資利率與利潤率比較，企業(yè)利潤率的下降比融資成本下降更快，也就是說，企業(yè)的賺錢能力并不能覆蓋財務(wù)支出。

　　“有相當(dāng)數(shù)量的小企業(yè)利潤率低于融資成本。盡管貸款利率從6.5%下降至5.2%，下降了1.3個百分點，但實際上，企業(yè)融資既不難也不貴，而是不愿意去貸款，目前企業(yè)沒有太多的需求，因為經(jīng)過評估，從銀行貸款成本是5%，小企業(yè)還不能維持5%的凈利潤率，索性將本金還掉不再借款。”該銀行小企業(yè)部負責(zé)人說。

　　在貸款信貸投放上，銀行面臨的更深層次矛盾在于，有效需求與信貸投放之間的不匹配。上述小企業(yè)部負責(zé)人告訴《第一財經(jīng)日報》記者，一方面，傳統(tǒng)加工制造業(yè)和批發(fā)業(yè)是銀行主要支持的貸款企業(yè)，這些行業(yè)凈利潤率很難超過5%;另一方面，政府鼓勵的高新技術(shù)企業(yè)，在某些階段產(chǎn)品生產(chǎn)銷售能夠獲得很好的回報，這些企業(yè)生意好的時候現(xiàn)金流好，不需要銀行貸款，而對于那些初創(chuàng)型高新技術(shù)企業(yè)，愿意支出較高的融資成本，但是由于看不到確定的回報，銀行不愿意貸款給他們。

　　不僅在小微領(lǐng)域，事實上這也是銀行業(yè)面臨的整體困境。經(jīng)濟下行，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險上升，找不到好的項目，銀行如何將龐大的信貸規(guī)模安全的投放出去?于是，銀行加大將信貸資源投向具有政府或地方政府背景的大型企業(yè)，這些項目投資周期長，且同業(yè)搶灘大客戶競爭激烈，銀行議價能力有限，而高風(fēng)險、高收益的小企業(yè)信貸則門庭冷落。

　　標普金融機構(gòu)評級資深董事廖強對《第一財經(jīng)日報》記者表示，政府通過擴大資產(chǎn)負債表，讓銀行體系流動性緩解;當(dāng)前銀行業(yè)面臨信用狀況下行壓力，各家銀行擴張資產(chǎn)負債表分化很大，大行相對較慢，小銀行資產(chǎn)擴張非?？?，受資本狀況惡化所累，銀行評級面臨下行壓力，且分化非常明顯。

　　自去年11月央行啟動降息周期以來，目前貸款基準利率累計下調(diào)了165個基點，從基準利率到信貸市場利率傳導(dǎo)的影響幾何?央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，2015年9月，非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為5.70%，比6月下降0.35個百分點，比上年12月下降1.08個百分點。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為6.01%，比6月下降0.45個百分點。廖強對此表示，企業(yè)實際貸款利率的下降幅度要小于上述數(shù)據(jù)。利息五連降 企業(yè)融資成本降了嗎？