人民幣納入SDR具有政治象征意義

[編輯:Cyx]  [發(fā)布時間:2015-11-18 13:11:58]  [英國《金融時報》]

　　中國的人民幣應(yīng)不應(yīng)該被納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子？這個問題從遠(yuǎn)處看似乎是個純粹的經(jīng)濟(jì)問題，但從近處看則在更大程度上具有政治象征性。
　　對一些熱衷者來說，國際貨幣基金組織(IMF)工作人員建議人民幣加入美元、歐元、日元和英鎊行列，成為構(gòu)成SDR這種準(zhǔn)貨幣的第五種貨幣，將提振人民幣取得全球儲備資產(chǎn)地位的呼聲。
　　真相則不那么具有戲劇性。IMF工作人員的觀點(diǎn)（很可能得到其理事會的批準(zhǔn)）是人民幣“可自由使用”，因而可以加入SDR，這在陳述意義上很重要。人民幣將從一個與其經(jīng)常關(guān)系緊張的機(jī)構(gòu)獲得一層新的名望。但它不能替代北京方面繼續(xù)開放金融市場和資本流動，以推動人民幣在境外得到使用。
　　基本上，SDR仍只是一件會計工具，是IMF主持創(chuàng)建的一類讓人費(fèi)解的官方儲備資產(chǎn)。它既不是一種真正的貨幣，也不是對IMF本身的債權(quán)。IMF的成員國大吹特吹他們在2009年創(chuàng)建近3000億美元新的SDR資產(chǎn)，以提振官方流動性，稱其為官方對全球金融危機(jī)回應(yīng)的一部分。然而，這種單位仍然很少使用，而官方SDR計價的資產(chǎn)仍須兌換回其組成貨幣才可用。因此，就央行的干預(yù)目的而言，它們沒什么用。
　　要讓某一種貨幣被官方儲備廣泛持有，被納入SDR貨幣籃子既不是必要條件，也不是充分條件。在1981年SDR得到改革前，其成員包括16種貨幣，包括一些貌似不可思議、也沒有明顯作用的全球儲備資產(chǎn)，如伊朗的里亞爾。與此相反，瑞郎盡管不是當(dāng)今SDR的成員，但仍被當(dāng)作一種官方的儲值手段廣泛持有。
　　如果中國希望人民幣被廣泛用作一種儲備資產(chǎn)，它就需要準(zhǔn)備好創(chuàng)建大量人民幣（就像美國大量創(chuàng)建美元那樣），并允許其流向境外。北京方面嚴(yán)格控制資本流動及其明顯畏懼大額國際收支赤字，對這一點(diǎn)有妨礙。
　　這個決定的政治意義超過它的經(jīng)濟(jì)重要性。通過裁定人民幣可自由使用，IMF無疑站在中國體制內(nèi)某些元素（特別是中國人民銀行）一邊，后者一貫而且正確地主張北京方面應(yīng)當(dāng)放開資本流動和匯率。至于這個決定能不能保持促使中國政府進(jìn)一步放松管制的壓力，抑或讓它滿足于現(xiàn)狀，人們?nèi)皂毷媚恳源?，但至少信號似乎表明，北京方面正朝著正確的方向前進(jìn)。
　　然而，發(fā)出信號也差不多是這個決定的最重大意義。最終而言，某一種貨幣的全球使用，并不取決于在超國家層面作出的官僚決定，而是取決于有關(guān)國家當(dāng)局在貨幣和金融政策上樹立稱職的口碑，取決于相關(guān)貨幣的高度可獲得性。
　　至少而言，人民幣被納入SDR將提振中國體制內(nèi)推動開放、推動中國進(jìn)一步融入全球經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)的力量。但是，任何人如果期待這個決定成為一個拐點(diǎn)（無論是對人民幣的國際使用，還是對SDR本身的可信度而言），都很可能會失望。人民幣納入SDR具有政治象征意義