美棉放量大跌。美棉延續(xù)跌勢(shì)，低開(kāi)跳水，下破60日線，成交放量，12月收84.24跌462點(diǎn)，重回前期震蕩區(qū)間。12-3價(jià)差收至1美分以內(nèi)。今日漲跌停幅度仍為500點(diǎn)。日內(nèi)美棉反彈，暫時(shí)止跌。

　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)何時(shí)退出QE持謹(jǐn)慎態(tài)度。在最新公布的7月份政策會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有明確表示何時(shí)開(kāi)始削減每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模。對(duì)于首次削減購(gòu)債規(guī)模的合適時(shí)機(jī)，官員們的看法存在不同。少數(shù)擁有投票權(quán)的官員希望很快削減購(gòu)債規(guī)模，但另外也有少數(shù)官員認(rèn)為應(yīng)謹(jǐn)慎行事。整體來(lái)看，會(huì)議紀(jì)要給人的印象是，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)暫時(shí)還是希望根據(jù)未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來(lái)得出結(jié)論。此外，與今年早些時(shí)候相比，官員們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法似乎略微變得更加悲觀。

　　亞洲新興市場(chǎng)貨幣股市再遭拋售狂潮，盧比跌至歷史新低。周四日本股市收跌0.4%。亞洲新興市場(chǎng)股市遭遇再一輪拋售，新興市場(chǎng)貨幣也繼續(xù)跳水。泰國(guó)泰銖兌美元下跌1%至1美元兌32.15泰銖，為2010年8月來(lái)最弱水準(zhǔn)。而美元兌印度盧比再創(chuàng)歷史新高65.50。

　　匯豐PMI反彈，市場(chǎng)反應(yīng)冷淡。匯豐（HSBC）8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽指數(shù)升至50.1，7月份終值為47.7，是11個(gè)月低點(diǎn)。法國(guó)興業(yè)銀行分析師姚偉表示，幾乎可以確定的是第三季度的經(jīng)濟(jì)增速將超過(guò)第二季度，但是他認(rèn)為這可能難以為繼。從長(zhǎng)期看，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和去杠桿化趨勢(shì)將繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　政策傳言：1.新疆收儲(chǔ)方式改變，根據(jù)軋花廠加工能力，核單月加工量，根據(jù)加工量給每個(gè)企業(yè)分配每月交儲(chǔ)額度，相當(dāng)于限制了單月交儲(chǔ)量，拉長(zhǎng)交儲(chǔ)周期，新疆交儲(chǔ)平均分配到9-3月這7月的時(shí)間，增加了企業(yè)的成本；2.內(nèi)地當(dāng)前庫(kù)存緊張，中儲(chǔ)不再增加商業(yè)待儲(chǔ)庫(kù)；3中儲(chǔ)計(jì)劃申請(qǐng)9月份低價(jià)拋儲(chǔ)，不再增發(fā)配額。但據(jù)悉發(fā)改委方面表示12月份之前不拋儲(chǔ)。

　　美國(guó)已檢驗(yàn)新棉4027噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）的報(bào)告顯示，美國(guó)德州開(kāi)始送檢2013/14年度新花，截至8月15日一周，該州檢驗(yàn)陸地棉3530噸，本年度累計(jì)檢驗(yàn)4027噸，其中58.4％符合ICE棉花期貨交割標(biāo)準(zhǔn)。

　　印度棉協(xié)預(yù)期新棉產(chǎn)量632萬(wàn)噸。印度農(nóng)業(yè)部棉花發(fā)展局（DOCD）統(tǒng)計(jì)，截至8月14日，印度累計(jì)播種新花1.66億畝，去年同期為1.65億畝。印度棉花協(xié)會(huì)（CAI）首次發(fā)布對(duì)2013/14年度印度棉花產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告，預(yù)計(jì)印度棉花產(chǎn)量有望達(dá)到632.4萬(wàn)噸。

　　印度棉紗出口有望創(chuàng)新高。由于中國(guó)需求旺盛，2013財(cái)年（2013年4月開(kāi)始）前四個(gè)月，印度棉紗出口登記量達(dá)到4.88億公斤，同比增長(zhǎng)55%。本財(cái)年棉紗出口登記量有望創(chuàng)新高。印度棉紗咨詢委員會(huì)預(yù)測(cè)，2013財(cái)年印度棉紗出口量將增長(zhǎng)14.2%，達(dá)到11.5億公斤。印度紡織業(yè)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)還表示，印度棉紗出口大幅增長(zhǎng)并沒(méi)有影響到印度紡織廠的用棉。

　　中國(guó)棉紗進(jìn)口維持高位。海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2013年7月，我國(guó)進(jìn)口棉紗19.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)36.3%，同比增長(zhǎng)45.5%。2012年9月-2013年7月，我國(guó)進(jìn)口棉紗174.01萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)49.8%。2013年1-7月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉紗116.27萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)45.82%。

　　棉紗銷(xiāo)售無(wú)起色，紗廠等待金九銀十。全棉紗銷(xiāo)售仍無(wú)起色，紗廠開(kāi)機(jī)復(fù)工較少，廠商靜待市場(chǎng)啟動(dòng)。受下游坯布、面料銷(xiāo)售不暢影響，今全棉紗出貨仍顯疲軟，紡企資金普遍緊張，出貨意愿較強(qiáng)，但市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，廠商情緒消極，期待金九銀十到來(lái)。冠縣某廠價(jià)格有下調(diào)600元/噸，現(xiàn)精梳32S出廠價(jià)29600元/噸，40S價(jià)30600元/噸。

　　鄭棉縮量下跌，1-5價(jià)差擴(kuò)大。8月22日，鄭棉309合約維持震蕩，繼續(xù)減倉(cāng)，持倉(cāng)降至7430手；401低開(kāi)，在PMI數(shù)據(jù)帶動(dòng)反彈，未破昨日高點(diǎn)，整體在昨日區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，收于陽(yáng)線；405走勢(shì)較弱，跳空低開(kāi)，盤(pán)中低位震蕩，尾盤(pán)跌幅擴(kuò)大，下破前13個(gè)交易日低點(diǎn)。

　　1309收于21000，跌60點(diǎn)，1401收于19755，跌15點(diǎn)；1405合約收于18495，跌190點(diǎn)。當(dāng)日總成交37772手，減少8352手，持倉(cāng)11.8萬(wàn)手，減少196手。

　　截至8月22日，鄭商所新棉倉(cāng)單222張（8880噸），增加6張，有效預(yù)報(bào)101張，增加6張。

　　新年度收儲(chǔ)9月啟動(dòng)，細(xì)則仍未公布。近期傳言很多，都偏利空。從大趨勢(shì)上，政策會(huì)逐步退出；至于新年度，收儲(chǔ)收緊可能性較大。由于收儲(chǔ)政策將調(diào)整、政府繼續(xù)拋儲(chǔ)及期貨交割標(biāo)準(zhǔn)修改，中線對(duì)鄭棉持偏空思路。

　　由于氣溫較高，近期主產(chǎn)棉區(qū)棉花吐絮，較往年提前，零星上市，少數(shù)加工廠開(kāi)始收購(gòu)。9月初加工廠將普遍開(kāi)秤。

　　宏觀方面，近期公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略好，但還需要更多數(shù)據(jù)來(lái)證明；新政府上臺(tái)后政策方面沒(méi)有明顯動(dòng)作。股市無(wú)方向，維持震蕩格局。商品市場(chǎng)反彈后偏弱震蕩，尋求新方向。

　　從走勢(shì)看，鄭棉401仍然偏強(qiáng)，405弱勢(shì)明顯，市場(chǎng)還是認(rèn)為401在收儲(chǔ)期間，有政策保護(hù)，而405在收儲(chǔ)結(jié)束后，沒(méi)有保護(hù)，因此，集中做空405的投資者較多。今日401-405價(jià)差再次擴(kuò)大至1260元/噸。

　　趨勢(shì)上，政策調(diào)整是必然的。但401和405的價(jià)差取決于新年度的政策調(diào)整。從目前傳言看，新年度收儲(chǔ)收緊的可能性較大，而期貨交割標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)行了修改，因此，若論壓力，401首當(dāng)其沖。不過(guò)政策遲遲不明，401強(qiáng)于405的格局還將延續(xù)，操作上空單中線持有，401在政策未明前短線可滾動(dòng)做空，405空單持有。

　　棉花及紗線、坯布價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)防范咨詢：銀河期貨青島營(yíng)業(yè)部　劉耀　電話：0532-80661672　QQ：75088936